| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2010年12月15日 11:11 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：昨日沪铜1103高开于69380，早间期价震荡着小幅回落，10点左右掀起一小轮跳水，午后延续震荡的走势。报收于68810，上涨0.19%。
基本面上：最近召开的中央经济工作会议，把货币政策基调由今年的"适度宽松"转变为明年的"稳健"。这基本上确定了明年整体宏观政策的基调。"稳健"的货币政策意味着什么?我们认为其核心含义是2011年的银行贷款(和货币总量)增速将有所放缓，这也是货币政策继续回归常态的一个方面。我们预计政府会把明年银行贷款增长目标设定在14%~15%(广义货币M2增长15%)，而名义GDP估计增长12%~13%、今年的银行贷款增速为19%。货币信贷政策回归常态需要央行加大对冲操作的力度，并且在全年里更严格地管理月度和季度的信贷额度。"稳健"的政策还意味着政策的目标是防止投资和经济过热，而不是要大幅压低经济增速。
海关发布初步数据，称11月中国未锻造铜及铜材进口量为35.16万吨，环比10月的27.35万吨增加了7.81万吨，增幅为28.55%，同比增幅为21.17%。尽管11月铜价两市比值大多时间仍然维持在7.4-7.5的低位，但也出现了几日7.7上方进口机会，给予前期迟迟未能点价的贸易商以操作空间。此外，铜价于11月中旬出现了一轮回调整理的行情：在相对低位时，逢低买盘较为积极，也是促使11月进口量回升的重要原因。
现货铜报价在67300-67450之间，比昨日上涨300元;现货贴水150-贴水50，贴水幅度与昨日持平。铜价大幅度调整后重新上涨，一些下游消费企业开始积极购货，贸易商之间的成交也有所好转，市场看涨的情绪有所升温。
操作建议：周末召开的中央经济工作会议中定调明年将实行稳健的货币政策，但对于2011年信贷额度并未有收紧的计划，显示出政策口风仍然偏宽松。但是，随着通胀压力越来越明显，政策调控风险也随之加大，建议投资者保持谨慎。
昨夜在美国11月份零售数据小幅好于预期的影响下，伦铜下探后被拉起并收出十字小阳星。盘面看，伦铜回调风险正在积累，建议已有的沪铜多单严格设好止损。
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