[神华周评]沪铜:CPI新高 央行"一月三调"准备金率 |
| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2010年12月13日 08:46 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：本周铜价延续了震荡走高的趋势。从伦敦铜走势看，8900美元一带并未对其造成压制，周二伦铜最高攀升至9044的高位，随后几天继续小幅上扬，报收于9021.8。沪铜1103的走势略疲弱，但仍上涨到了67780的高位，离70000关口已经不远。
基本面上：2010中央经济工作会议定调，稳增长抑通胀成重点。中央经济工作会议12月10号到12号在北京举行。会议提出，明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。根据我们的观察，中央高层的用词中已经除去了"保增长"的字眼，这意味着二次探底的风险基本已经排除，中央对于目前的经济发展速度较满意，明年的经济增长目标或许只需达到8%即可。明年的货币政策将由宽松转向"稳健"，控制通胀是其主要目标。近期某发改委官员强调，12月份CPI将肯定低于11月份。这是否在暗示12月份的调控将更加严厉呢？无论如何，明年当局对于通胀预期的管理已经被提上了议事日程。
通胀压力继续攀升，央行再调准备金率。周六公布的统计数据显示，11月份规模以上工业增加值同比增长13.3%，比10月份加快0.2个百分点。居民消费价格同比上涨5.1%。其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.6%；食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨2.6%。11月份，工业品出厂价格同比上涨6.1%。以上数据显示，中国通胀水平已经上升到两年多来的最高点，仍在继续攀升，央行在数据公布的前一日再度上调准备金率，使得大型金融机构的准备金水平达到18.5%的历史最高点，这也意味着银行手中的可贷资金再度被收紧。近一个月以来，央行分别在11月10日，11月19日和12月10日三次调整准备金水平，显示了政策高层对于控制通胀继续恶化的坚定决心。在此背景下，商品的做多热情将持续受到抑制。
美元指数蓄势待发，金属涨势将受负面影响。美国国债遭遇自雷曼兄弟倒闭以来最大规模的连续两天抛售。近一个月来市场处境艰难，西方国家政府的借款成本飙升。英国《金融时报》报道称，过去一个月来，德国、日本和美国的基准市场利率均上升逾四分之一，而英国的基准市场利率上升近五分之一。美国国债价格受到抛售或许跟市场利率上升有关，近几个月来美国信贷数据以及消费数据均同比出现了好转的迹象，美国经济似乎正在强劲恢复。同时，二次量宽的推出也在一定程度上强化了通胀的预期，因此，市场投资者希望获得更高的收益率。美债收益率的上升使得美联储加息的预期更加强烈，而一旦重启加息周期，美元指数也将大幅上涨，金属价格将受到其负面影响。
总体来看，一年一度的中央经济工作会议为来年的经济政策定下了基调，货币政策回归常态将势不可挡；11月份的经济数据显示通胀水平继续攀升，政府稳定物价的压力不断增强，后续极有可能继续出台调控措施抑制物价上涨过快；美债收益率正在上升，这或许暗示了美国的真实利率水平在升高，美联储低利率的货币政策或许即将要走到尽头。短期看，伦铜在9000大关的压力不断增强，构筑头部的风险正在积累，建议投资者谨慎对待。
神华研究院周华良
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