| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2010年12月10日 09:02 |
作者： |
肖静 |
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昨晚，LME铜价盘中创出新的纪录高点9091美元，纽约时段受获利回吐影响，自高位小幅下滑，仍然收在8920美元高位。周边市场，美元指数全天在80上下涨跌波动，黄金原油振荡收高，以及美国主要股指涨跌不一，没有对铜价造成太大影响。伦铜潜在"逼仓"因现货对三月期溢价下滑到35美元有所缓和，首支以交易所注册产品为背景的ETF上市的消息持续消化，以及铜价自身存在的高位获利回吐压力，再加上短期铜价将面临中国紧缩政策调整的时点，共同影响昨晚的铜价创高走低。
技术上，LME铜5日均线向上，上方阻力9100-9200美元，若遇回调下方首要支撑是8600美元。经济指标的持续改善，美国中长期的减税助力，以及投行对推出以现货为背景的ETF产品的热衷程度，不断加强看涨铜价的吸引力。
今日，首支以基本金属现货背景的ETF Securities将在伦敦证券交易所上市，这家公司早期推出了以跟踪道琼斯指数基金铜为背景的ETF copper。从其发行说明书来看，这支现货基金的一个最低交易份额是0.005*LME现货官方结算价。例如，以昨日水平一个基金份额是45.2美元。与传统指数基金不同，它以LME要求的铜品级现货为背景，可以是LME注册仓单，也可以是LME认可仓库开具的货权凭证。在费用上，除了传统指数基金的管理费之外，还包括仓储费与管理费。需要注意的是，在风险揭示中，特别强调了现货市场可能存在流动性紧俏、以及由此带来的现货升水高昂的不利影响，并可以在LME借出条款下从事卖近买远的借出交易。
大体，以现货为背景的ETF有助于在供需过剩的情况下，吸纳现货过剩；它起初会以LME注册仓单实物做保证，但也可能参与远期交易减少仓储成本，在现货供需紧俏的情况下，也不一定会对原本紧俏的供需造成更加剧烈的影响。
总之，现货为背景的ETF上市开启了铜交易的新时代，要更加正确的解读这一新产品的影响还要长期跟踪。简单来说，它较传统的铜指数基金，就是有一定的现货基础，但同样费率也高些，铜市场已经盛行的金融投资需求，有一部分将反映在现货上，这一方面可能扭曲现货供应，但另一方面，也使得投资需求的一部分变得先性。
来自中国的消息，将影响今日的内外盘金属走势。第一，国内11月精铜进口还可能疲软；第二，中央经济会议开幕，焦点可能围绕稳增长、抑通胀；第三，周六国统局数据前，临近紧缩政策时点。受此影响，内外盘金属修正近期涨势的可能性大。沪铜主力昨日在6.8万承压振荡，今日可能在6.6-6.7万振荡。操作上，外盘高位持仓风险短期还未有效释放，盘中震幅大，有触顶可能，但也有题材支撑，短线交易。
（肖静）
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