| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2009年11月16日 10:01 |
作者： |
邓宏 |
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本周，铜市僵局仍然继续，多空双方的矛盾都在加强，令波动更窄。伦铜本周维持在6500－6600之间波动，成交量低迷，基本只在6万多手，沪铜波动更窄，基本在51000上下波动，波幅不过500元而已，成交低迷，持仓重又下降至34万手，总体来说，铜市维持无方向的波动，静待基本面矛盾的积累选择新的方向。
当前基本面经济向好，美元持续贬值预期不变。上周公布了中国的10月经济数据，相当利好，其中工业增加值同比增长16.1%，社会消费品零售总额同比增加16.2%，均高于预期，1－10月固定资产投资同比增长33.1%，CPI下降0.5%，PPI下降5.8%。固定资产投资略有下降，但仍保持了相当高的增长速度，显示了中国经济稳定高速增长的趋势不变。美国方面，10月财政赤字和贸易赤字都创出新高，加上10.2%的超高失业率，令奥巴马政府被迫宽松利率，美元弱势继续，本周美元指数跌到75一线小幅波动。可以说，经济增长和美元贬值两驾拉动商品市场的马车仍在前面，利多因素还在强化中。
而现货面的压力也在强化中。而10月中国铜产量高达39.9万吨，再创历史新高，但进口铜及铜材26万吨，废铜进口21万吨，较9月高值下降了1/3，反映出现货压力开始由国内转移到伦敦。本周伦敦库存增加1.8万吨，库存增加的速度明显加快，而上海库存增加了600余吨，库存增速继续放慢，但纽约库存增速也加快，三地总库存量达到58万吨之多。消息面本周中国铜业论坛安泰科关于中国库存可能过剩铜160万吨，令海外投行感到担心。我们认为考虑到废铜的影响，过剩量不会有那么多。据了解，由于进口亏损较大，废铜进口减少，导致国内废铜供应开始紧张，废铜商持货挺价心理较强，成本支撑明显，近期仍然难以下跌，但本周比价仍然维持在7.78左右，现货亏损保持在2千元左右，说明国内虽然现货压力不很大，但还远不足以重新成为推动因素。到12月以后，铜市消费重新进入淡季，加上中国进口持续下降，转为消化国内库存，可能造成伦敦库存还会大幅增加，现货压力向伦敦转移明显。可能是受此影响，本周CFTC持仓报告显示基金上周空头增加幅度大于多头，净多头由最高一万手降到7千余手，基金做多态度也出现了分歧。
由于目前基本面和现货面的因素都在加强，铜价难以走出方向，在经济持续回升的在背景下，铜市多头基础扎实，对2010年的展望仍然非常乐观，价格难以大幅回撤，但阶段性过剩导致库存压力增大，目前总库存又几乎回到年初的高点，而中国还有更大的隐性库存，近期的预期又转向淡季，铜价上涨也缺乏推动力，近期这种僵持格局可能难以打破。而12月以后，现货压力更大，关注届时是否会有回落机会。
技术上看，铜价连续两周维持着几乎100点左右的横盘，短期均线完全走平，价格没有任何方向感。整体的中期上升支撑仍未受到威胁，60日均线已靠近，下档支撑很强，整体强势不变。但近两周期价在6600都是以上影线或阴线方式，说明上攻意愿也不强，而市场成交极淡，国内成交量和持仓量更是低迷，这样的形势也不支持铜价形成向任何方面的突破，近期窄幅波动可能还会维持。操作价值极低，建议少量多头逢冲高减仓，等价格形成新的突破后再行跟进。
迈科金属邓宏2009-11-14
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