| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2009年11月02日 08:46 |
作者： |
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本周，美元出现持续反弹，虽然幅度不大，但带来商品市场剧烈震荡。伦铜周一触及6730的新高，然后下跌，收于6480美元，本周后半段，单日暴涨暴跌，市场震荡加剧。沪铜本周一达到接近52000的新高，周五收于51320，整体来说本周比价较上周回升，表现出5万获得支撑的迹象。
近阶段商品市场的推动因素是炒作欧美经济持续回升和美元贬值，而本周美元略有反弹，利多因素一旦略有减弱，即造成商品市场的剧烈动荡。从经济数据看，本周公布的重要数据为美国三季度GDP初值为年率增长3.5%，GDP首次转正增长，并且增幅如此之大，超过之前乐观的预期。9月耐用品订单上升1%，10月芝加哥采购经理人指数上升为54.2，不过失业率高达9.8%，导致10月消费者信心指数跌到新低，消费者个人支出下降，金融市场担心经济回升的节奏没有预期的快。此外欧元区9月领先指标上升1.2%，但失业率升至9.7%。本周反映实体经济的指标仍表现出增长加快的趋势，加上此前中国良好的三季度数据，对经济回升的趋势没理由怀疑。笔者以为，由于去年9月开始金融危机全面暴发，四季度经济处于崩溃式跌入谷底，预期今年四季度的经济数据比去年同比还会保持相当好的增长，因此，炒作经济回升的这一利多还会继续加强。美元方面，本周出现反弹，但支持美元持续回升的理由并不充分，在创纪录的高失业率及民众储蓄意愿上升，民间消费下降面前，奥巴马政府还在推动批准新的房屋刺激计划，加快升息的可能性极小，因此笔者认为美元可能只是技术性反弹，整体弱势还会维持。因此，笔者认为，基金属上炒作经济回升的因素近期还会强化，美元整体维持弱势，基本面的利多背景不变。
现货方面，库存持续增加，阶段性过剩已非常明确。本周伦铜库存增加5千吨，现货贴水维持在24美元左右，但上海库存增加6800吨，总库存又升至10万吨上方。沪铜比价本周较上周略有回升，仍然是滞涨滞跌的特征，而现货贴水和废铜与电铜价差来看，5万处现货不愿下跌，支撑较明显，但51000以上则贴水扩大到400元，上涨压力也很大，从升贴水的波动特征看，价格的波动区间上移到50000－52000。从资金力量看，本周基金持仓继续大幅减空加多，净多头达到9千手，做多态度明显。而沪铜总持仓本周先升后降，多头信心严重不足，目前总持仓33万吨，较国庆之前更低，持续下降的持仓总体上反映国内对于价格上涨不认可，完全是被动跟随伦敦波动。
综上，基本面炒作因素还会强化，而现货的压力也在增加，两个矛盾都进一步强化。目前从伦敦方面看，炒作基本面利多还是主导因素，但现货压力增加令上行困难，节奏极为震荡，幅度也不大。技术上看，铜价创出新高，目前正测试区间下沿的支撑，中期上升形态未受到威胁，目前伦铜均线支撑集中在6300，沪铜均线集中在49000，期价整体震荡偏强态势保持，还有一定上行空间。操作上，建议少量低位多头谨慎持有，沪铜5万至52000可能为近日震荡区间，节奏上以低买高平为宜。
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