| 来源： |
中瑞金融 |
发布时间： |
2009年09月28日 17:33 |
作者： |
柔风 |
| |
一、钢材价格走势
1、国际钢材价格走势
9月份，全球钢材价格指数小幅回落，但从整体来看除亚洲跌幅较深外欧美仍保持上涨势头。数据显示，至9月底全球钢材价格指数为103.65点，月环比跌2.69%，长材价格指数为112.93点，月环比跌4.22%。其中，美洲钢市依然呈上扬势头，指数月同比上涨4.57%，产量连续九周回升；欧洲钢材价格指数月同比上涨6.28%。亚洲地区日本、中东市场价格也在上涨，中国钢材市场价格则继续下跌，跌幅达11.25%。
2、国内钢材价格走势
自8月份以来国内钢市受产能过剩、成本虚高、社会库存高企、终端需求低迷等利空因素影响，钢价进入新一轮深度调整阶段。截至9月25日上海现货市场8mmQ235高线报价3480元/吨，较月初下跌150元/吨；20mmHRB400螺纹钢报价3650较月初下跌200元/吨。而在8月4日，RB0912合约创下上市以来新高记录4998元，此后展开持续调整一路下跌，至9月25日探出调整新低3811元，累计下跌1187元，跌幅超过23 %。WR0912合约跌幅同样高达23.7%。
据MySteel统计数据显示国内9月份钢材综合指数为132.5较上月跌4.8%与去年同期相比下跌24.2%；长材指数为144.5较上月跌4.3%与去年同期相比跌23.0%。但从图形看矿石综合指数已出现反弹开始拐头向上。
二、钢材市场
1、铁矿石在钢铁市场一片惨淡的情况下，铁矿石现货价格也一路下行，9月中旬国内港口的铁矿石现货矿到岸价格一度跌至80美元/吨，此价低于巴西淡水河谷与全球其他钢铁企业签署的年度长协矿价格，并接近力拓与日韩企业达成的年度长协价格"首发价"。
进入10月，2010年铁矿石谈判按照传统惯例又将开始。尽管力拓的态度有所转变，或许让谈判出现新的转机，然而，三大矿山的强势地位很难在短时间内改变。对于新的谈判结果，瑞银集团称中国钢铁产能增加将使铁矿石市场明年出现供应紧张的情况，预测2010年全球铁矿石长协价格可能出现20%的涨幅。
由于部分机构看多后市铁矿石现货价，因而在中国钢价依然萎靡不振的情况下，进口铁矿石价格于9月下旬悄然反弹。25日，品位为63.50%的印度现货铁矿石外盘价格为88-90美元/吨，较9月初低点的80美元/吨，上涨近10美元/吨。
铁矿石进出口据国家统计局统计，8月国内生铁产量为4931万吨，同比增长22.5%。
据海关总署9月11日数据显示，2009年8月份中国进口铁矿石4968万吨，进口金额为403,817万美元。
中国1至8月累计进口铁矿石40,490万吨，同比增加32.0%，进口金额3,093,796万美元，同比下降29.0%。
澳洲和巴西9月上半月运往中国的铁矿石现货保持稳定，而8月曾一度下滑至九个月低点。
尽管中国的钢铁产量创纪录，但有关该国铁矿石进口将放缓的预期上升，因中国有充分的库存。同时，铁矿石价格经过多月的反弹，在8月初涨至今年高点，因此中国国内闲置矿山开始重新开工。
2、焦炭
9月在国内钢材价格持续下跌的影响下山西焦化行业协会于15日再度下调80元/吨累计执行价格下行幅度达160元/吨。
根据补充通知从9月15日开始发生供需关系的在山东地区以准二级标准焦为基础车板含税价1680元/吨；在东北地区以准一级标准焦为基础车板含税价1760元/吨以准二级标准焦为基础车板含税价1700元/吨；在华北地区以准一级标准焦为基础车板含税价1700元/吨。公路运销的出厂价参照铁路运销车板含税价的基础执行。
山西焦化行业协会9月两次下调指导价格与当前钢价持续下跌有关。因为下游需求不旺盛7月钢铁市场出现了非理性调涨随后又大幅跳水到本月上旬钢材线螺价格已接近盈亏线。
钢价大跌令焦炭市场由"卖方市场"逆转为"买方市场"。以萍钢，沙钢，广钢，三钢等为首的南方钢厂9月第一周就将焦炭采购价格下行100~150元/吨。
在8月对限产幅度放松后此次补充通知再次强调限产60%。据悉我国焦炭月产量在经历了9个月的同比负增长后截至8月已连续3个月出现同比正增长。分析人士认为焦炭产量大增焦化企业吃尽了苦头。
据悉目前大部分钢厂的焦炭库存在半月以上华东个别钢厂的焦炭库存超过30天钢厂普遍开始限采甚至停采焦炭。
煤炭进出口:据海关总署公布的数据显示，1-8月份，我国煤炭出口量同比下降55.9%至1483万吨。8月份出口煤炭191万吨，比上年同期的337万吨下降43.2%，但环比增长54%。今年6月份煤炭出口量创下114万吨的低点后，已连续三个月环比增长。
分析人士认为，北半球夏季用煤高峰可能是拉动煤炭出口的主要原因，全球经济的逐渐恢复也会拉动煤炭需求。
而焦炭出口继续低迷，1-8月共计出口32万吨，较上年下降96.7%，其中8月份仅出口焦炭4万吨。由于受国际金融危机影响，世界钢材需求持续疲软，全球各大钢厂纷纷减产，焦炭需求量随之萎缩。此外，巴西、印度等主要焦炭进口国焦炭配套生产能力逐步提高，更倾向于进口炼焦煤自炼焦炭，对我国焦炭依存度逐渐降低。
3、海运指数
9月BDI（波罗的海干散货综合指数）指数延续8月份跌势，24日指数下跌至2163点，创下5月中旬以来的新低。自从今年6月3日以来，BDI指数从4291点持续回落，或许这也正是航运股始终无法走强的内在因素。市场认为，由于国际贸易争端的出现，可能会影响该行业中长期的复苏进程。
按照通常的判断来看，9月是航运业的需求旺季。随着欧美经济的复苏，且逐步回补库存，也将带动出口需求的升温。然而，近期美国对中国的"轮胎特保案"，加剧了双方贸易摩擦，由此引发的全球贸易保护主义可能影响国际贸易复苏的进程。从历史上来看，贸易摩擦往往在短期内不会对集装箱贸易量形成太大的负面影响，但从中长期来看，复苏的时间可能会因此而延长。
4、钢材产量
8月份的钢价暴跌并没有影响到钢厂的生产积极性。据数据显示，我国8月份粗钢产量达到5232.7万吨，较去年同期4290.3万吨增长942.4吨，同比增幅达到21.97%，日均产量达到168.8万吨，再创单月历史新高，环比7月份产量5067.6万吨，增幅达到3.26%。
虽然从目前看，9月上、中旬，钢厂的产量仍然处于高位，但钢价暴跌本身就是市场需求下滑的信号，钢厂也意识到要减产，由于还有利润，因此减产幅度不明显。
但是出厂价与现货价倒挂，贸易商和下游企业订购9月合同意愿减弱，因此进入下旬产线检修信息增多，由此测算，9月钢铁产量环比下降趋势基本确定。
5、国内建筑钢材市场库存
从7月份到8月初，钢价涨势过快，引发钢厂产能持续向建筑钢材转移，从而导致市场库存偏高、资源压力较大，进而把建筑钢材价格拉了下来。而当前虽然进入钢材需求旺季，但是钢企的饱和生产必将使得钢材库存压力增大，造成钢材价格的低位运行。截至9月18日，全国主要城市螺纹钢库存392.119吨，与上周相比环比减少4.89％，同比增幅59.01％；线材库存125.078吨，与上周相比环比减少5.03％，同比增幅28.81％。
进入9月后两周全国主要城市的螺纹钢和线材的库存略有回落，但其巨量库存的压力依然非常沉重，市场大致需要3个月去消化，同时，尽管在南方已逐渐进入建筑旺季，但对于北方来讲，却逐渐进入一个施工淡季之中，其货物将逐渐向南方转移，令南方的供应逐渐增大，因此后市将有一个去库存化的过程。
以粗钢旬度数据及钢厂9月排产计划判断，钢厂的产量调整已然出现，库存的阶段性高点已现。
6、进出口
9月11日数据显示，2009年8月份中国出口钢材208万吨，比7月增加27万吨，出口金额为166092万美元，比7月增加6,361万美元。
中国8月进口钢材159万吨，比7月减少15万吨，进口金额为169953万美元，比7月减少9388万美元。
中国8月钢材净出口49万吨。中国1至8月累计出口钢材1324万吨，同比下降68.4%，出口金额1344,870万美元，同比下降67.9%。
中国1至8月累计进口钢材1147万吨，同比增加3.7%，进口金额1275161万美元，同比下降19.5%。
我国连续5个月成为钢材净进口国之后，8月份再度转为净出口国。可以说，无论是直接还是间接出口，总体表现不佳，难以有效分流国内资源，成为制约钢市发展的重要因素之一，而结合当前国际经济形势，出口回暖步伐可能较为缓慢。
三、相关行业
1、房地产面对不断增长的库存，市场的需求却十分清淡，中间需求主要以观望为主，而终端需求也逐渐萎缩，仅维持按需采购，有关数据显示，一线城市商品房成交量快速下滑，8月份，上海商品住宅成交面积166万平方米，环比7月下降14.4％；深圳新房成交38.6万平方米，环比7月下降29.6％；北京商品房成交总面积233.13万平方米，环比降幅为17％。而另据中国指数研究院的监测，全国32个大中小城市中，有18个城市出现商品房成交面积环比大幅下降的情况。
刚刚过去的8月，结束了国房景气指数连续10个月的不景气，转入"景气区间"。
据国家统计局公布的最新数据显示，8月份，全国房地产开发景气指数为100.08，比7月份提高2.07点，该指数连续5个月保持回升态势，也是继去年10月份指数跌破100以来的首次超过临界值。
与此同时，与前7月相比，8月全国房地产市场绝大部分指标进一步好转。但专家认为，由于商品房销售面积的环比持续下降，市场最热销的时候已过，加上房地产开发投资增幅依然偏低，房屋新开工面积和土地购置面积依然没有摆脱同比负增长，因此，看似火爆的房地产市场已形成降温态势。
2、汽车行业
据中国汽车工业协会统计，今年8月，我国汽车产销分别完成114.07万辆和113.85万辆，比上月分别增长2.62%和4.71%，同比增幅则分别达86.10%和81.68%，整体保持了较高水平。这也是我国汽车产销连续六个月达到百万辆水平。
由于淡季不淡且车型销售重心上移，19家重点汽车工业企业(集团)1-7月累计实现利润总额537.59亿元，同比增长8.82%，首度由负增长变为正增长。
由于今年以来连续旺销，引致1-8月份我国汽车产销分别达825.07万辆和833.13万辆，比上年同期分别增长26.55%和29.18%，总体产销增速继续加快。
在销量大幅增长的同时，车企的盈利能力也相应提升。中汽协统计的2009年1-7月汽车工业19家重点企业(集团)经济指标快报显示，重点企业前7个月在汽车产销大幅增长的拉动下，企业经济效益明显好转，主要指标均出现了好于上年同期的情况。其中：1-7月累计实现营业收入7625.94亿元，同比增长5.95%，增幅比1-6月提高5个百分点，19家企业中有12家高于上年同期；1-7月汽车工业重点企业(集团)累计实现利润总额537.59亿元，同比增长8.82%，由1-6月负增长变为正增长；1-7月汽车工业重点企业(集团)累计完成工业增加值1541.93亿元，同比增长7.63%，增速比1-6月加快7.55个百分点。
3、电力行业
9月14日，国家能源局发布8月份全社会用电量。8月份，全国全社会用电量3462.23亿千瓦时，同比增长8.22%，环比增长1.23%，继续保持4月份以来环比正增长态势。1-8月累计，全国全社会用电量23409.24亿千瓦时，同比增长0.36%，年内首次由负转正。其中，第一产业用电量641.44亿千瓦时，增长6.29%；第二产业用电量17242.3亿千瓦时，下降2.84%；第三产业用电量2555.16亿千瓦时，增长10.70%；城乡居民生活用电量2970.33亿千瓦时，增长11.39%。
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2956小时，比去年同期降低287小时。其中，水电设备平均利用小时2325小时，下降134小时；火电设备平均利用小时3107小时，降低309小时。
全国电源新增生产能力（正式投产）4082.48万千瓦，其中水电1024.66万千瓦，火电2702.08万千瓦。
4、家电行业
家电下乡信息管理系统公布的最新统计数据显示，8月份全国家电下乡总销售额首次出现环比下滑，当月家电销售378.78万台，较7月份的427.31万台减少48万多台；当月家电销售额75.96亿元，较7月份的88.17亿元降低12亿多元，环比降幅达12%。
从统计数据看，上个月家电下乡整体销售额下滑主要是由于空调、冰箱的拖累所致，彩电、洗衣机、电脑等其他品类仍继续保持上升势头。数据显示，8月份下乡空调的销量为60.41万台，销售额为16.08亿元，较7月份的跌幅均高达35%左右；下乡冰箱8月份的销量为176.62万台，销售额为36.97亿元，均环比下跌22%。除空调和冰箱外，彩电、洗衣机、电脑等下乡家电品种销售则继续呈增长趋势，其中洗衣机、彩电销量继续出现30%左右的增幅，电脑增幅也在20%。不过，尽管其他七类电器持续增长也未能抵消冰箱、空调的销售下降，致使8月份家电下乡整体业绩首度出现回落。而此前全国家电下乡销售额一直保持较高环比增速，其中五六月份销售额环比增速均达到40%以上，7月份环比增速更是达到60%。
五、小结与展望
9月受产能过剩、成本虚高、社会库存高企、市场需求低迷、房地产调整预期的影响，国内钢材市场出现深幅下跌。上期所螺纹钢期货价格从8月初最高近5000元/吨，跌至月底3700元/吨附近，月跌幅度超过20%。但尽管如此，市场需求却没有被激发出来，建筑用钢社会库存仍处历史高位。
展望：在经过一轮快速的下跌之后，进入10月传统的消费旺季钢价是否能绝地反击，再度展开新一轮上涨，依然存在着诸多的不确定性，个人更偏向于震荡筑底。
首先，随着8月钢材库存的大量增加，国内主要钢厂降价之声此起彼伏，继宝钢、武钢、沙钢下调产品出厂价后，钢铁市场现货价格继续下跌，达到每吨3400元~3600元，接近钢材成本价。因钢材出厂价格已经接近钢材成本价，所以钢厂降价的空间不大。
其次，现货价将受成本支撑，下行空间有限。8月上旬，印度63.5%粉矿价格最高涨至112美元，其后则追随钢材价格大幅下挫而持续走低，9月上旬一度跌至80美元附近，下跌32美元，跌幅达到28.6%，但是在9月25日印度粉矿报价已反弹到90美元/吨。此外，进入10月2010年铁矿石谈判按照传统惯例又将开始，而目前部分机构开始看涨后期，认为中国钢铁产能增加将使铁矿石市场明年出现供应紧张的情况，预测2010年全球铁矿石长协价格可能出现20%的涨幅，原料上涨预期增加将对钢材现货成本构成一定的支撑作用。
但从目前整体供需格局看，反弹高度不可过分乐观。
首先，自从央行在二季度货币报告中正式提出，要注重运用市场化手段进行动态微调之后，市场对"微调"有诸多的解读，央行副行长苏宁强调，"微调"不是针对货币政策，而是对货币政策的操作、货币政策的重点、力度、节奏进行微调，下半年中央银行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。尽管央行在2008年年报中表示，将保持银行体系流动性合理充裕，根据经济形势特别是国际收支形势变化，合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，灵活适度管理银行体系流动性，但从数据显示7、8月份银行放贷明显减少，而流动性行的收紧必然将对房地产市场有直接的影响，从而将影响钢材的需求。因此"微调"的具体实施和市场对此的解读将对钢价走势起到至关重要的影响。
其次，楼市滞销现状也使开发商信心产生动摇。据国家统计局日前公布的数据显示，1-7月，全国房地产开发企业房屋施工面积25.07亿平方米，增幅比1-6月回落0.2个百分点；房屋新开工面积5.50亿平方米，同比下降9.1%。1-7月，全国房地产开发企业完成土地购置面积16309万平方米，同比下降25.8%；完成土地开发面积12789万平方米，同比下降13.4%。
而更令人担心的是，2005年至今年上半年全国成交的50个地王中，有超过50%的项目迟迟未见动工。但上半年却又一度再现开发商抢地的热潮，随着目前市场环境变化，大量储备土地的风险也在不断积聚。
最后，建筑用钢库存仍处历史高位，虽然9月后两周全国主要城市的螺纹钢和线材的库存略有回落，但其巨量库存的压力依然非常沉重，市场大致需要3个月去消化，同时，尽管在南方已逐渐进入建筑旺季，但对于北方来讲，却逐渐进入一个施工淡季之中，其货物将逐渐向南方转移，令南方的供应逐渐增大，因此后市将有一个缓慢去库存化的过程。
综上所述，成本支撑可能限制钢材的下跌空间，但需求低迷、库存高企又将限制钢价的反弹空间，因此个人认为，后市将继续向3600附近寻求支撑，待基本面出现实际性利好，多头资金入场才能走出一波像样的上涨行情。
以上观点仅供参考！
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
