| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2009年08月20日 09:48 |
作者： |
肖静 |
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首创金属：供需数据有期冀，外盘金属探底回升
由于国内股市再度大幅收低，上海金属拖累外盘金属盘中下挫，其中，LME三月期铜一度跌至5800水平，伦铝最低跌至1880美元。但在原油、道指以及机构供需数据带动下，外盘金属大幅探底回升，伦铜昨晚收在6050美元上方，铝价收在1955水平，而锌品种则收红。具体看，尽管昨晚无关键指标关注、但WBMS与国际铅锌小组公布的基本面供需数据使每个品种都多了些乐观的期待。
宏观面，昨晚美国8月15日当周MBA抵押贷款申请活动指数上升5.6%，作为房屋销售先行指标--抵押贷款申请指数连续第三周上升，延续了对美国房市开始显现企稳的市场情绪。道指因这一指标，以及原油库存意外下降推升油价而收高。美元则在这样的氛围下，震荡下调，面临支撑仍在78.2-78.3一线。今晚需要关注美国上周初请失业金人数、7月咨商会领先指标以及8月费城联储制造业指数。
供需面，是昨晚焦点。通过WBMS以及ILZSG月度供求数据，我们发现，尽管今年上半年铜铝锌供需整体都处在过剩形势下，但6月单月的乐观迹象已经显现。其中，铜锌6月单月消费水平大于供给；而铝单月虽处过剩，不过生产贸易消费商库存的进一步下降，可能对未来交易所显性库存的继续上升带来的阻力，值得市场期待。毕竟，铝价对创纪录的铝库存敏感度已经降低，从预期角度，中长期库存对铝价的压制总会转向。
当然，虽然机构供需数据值得肯定显得乐观，但我们同样需要指出，金属市场中期或者说在经济显著回复前的供需隐忧，即：在经济指标磕磕绊绊、慢慢回复的环境下，其对金属产量的刺激快于对消费的拉升。从供需数据看，今年上半年，尽管有减产题材，但铜铝锌消费下降的速度仍然快于产量。由于今年价格回升快，有力度的减产并没有持续太久，所造成的影响也没有此前参考减产规模带来的预期大。因此，对供需数据，笔者的态度是谨慎乐观，且需要继续观察的，而显性库存变动是最直观的指标。
铜：沪铜主力换月至0912合约，受国内股市影响，昨日0911跌破4.7万一线，技术上铜价很可能回补下方4.5万缺口。不过，鉴于昨晚外盘表现，以及今日国内股市的不确定性，铜价人气难测。短期，LME三月期铜在下方5800-5850美元支撑暂时有效。
铝：日本市场因俄罗斯电站恐损及俄铝产量消息，预期四季度升水继续上行。对铝市中长期看好，主要集中在能源价格与补库需求上。我们认为伦铝在阶段性调整期还将以震荡为主，三月期铝在2080-2100美元间短期压力较大，而下方显著支撑在1800美元上方。过剩的铝市需要一段时间等待更为明确的显著改观。国内铝价震荡区间依然在1.48-1.55万间。
锌：昨晚外盘锌的表现相对最好，消费的逐步启动，以及最先调整下跌的优势，特别是中长期对锌矿供应趋紧的期待，支撑中长期价格。需要注意的是锌库存，我们发现极大部分的库存流入，发生在美国，是否会出现显性库存向生产商隐性库存转移值得关注。沪锌下方由前期两个高点形成的支撑线约1.44万上下支撑较强，昨日价格也在此一线启稳。
总体，虽然国内氛围相当不利，但我们继续建议需要一步步的观察调整价位，倾向金属价格继续以稳固性质的回调为主，价格新一波冲高，暂时找不到新的推动题材。在阶段性调整中，建议重点关注中长期头寸的适宜配备。空头操作，不宜过于激进；中长期新的买盘配置，等待时机。
首创期货研发中心肖静
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