昨晚LME基本金属因银行假期休市，在沪铜沪锌强劲涨停、美股市场晚间上扬以及美元指数短期疲软的环境里，今日伦敦金属易受追捧，铜价很可能再次挑战4800-5000美元前期高点。展望后市，笔者的态度显得矛盾，短期逼仓以及经济数据转暖的迹象，是令价格在前期位置点到即止，还是仍有将铜价推向年内更高的位置，暂难判断。我们建议投资者继续观察国内现货升水变动以及LME持仓跟进的情况，上月此时的逼仓走势可以借鉴。

铜：整体上，铜价的走势对金属市场至关重要。而氛围上，我们仍认为5月淡季价格会出现一定的转折，有可能向4月一样，“上旬爬顶、下旬滑坡”，其中下坡时的速度、角度，更多地取决于此次上涨的波峰。短期，我们暂时倾向铜价会在接近前期高点的位置出现调整，从昨日长江现货报价看，虽然现货价格随期价跳升，但平水铜升水却收敛至440元，与上月初相比，现货升水并不占有明显优势。库存方面的掌控虽优于国内现货，但LME注销仓单20%以上的比例，已经令继续托升的压力空间显得有限，这个因素的动能濒临顶部。另外，随着期现货价格的再次走升，特别是重新上升至前期位置的现货价格，会再次对现货市场形成抛压，此波反弹的空间越大，后续现货压力也会越大。趋势上，我们建议首先关注国内铜价在3.85万一线表现，若今日外盘维持较强的看涨气氛，明日沪铜将可能挑战前期高点。最后，近来股市猛烈的反弹对金属氛围影响大。操作上，阶段性看涨行情短多可继续持有，密切观察反弹高度及国内现货动能。

锌：昨日沪锌继铜价成为第二个涨停的品种，主力合约结算价格再次越过1.3万整数关。现货市场报价同样超过1.3万水平。能否获得继续向上的力量，源自于铜价变动。1.3万以上的价格，对卖方吸引力较大，随着价格一季度明显的筑底、回暖，上游复产的动力也在持续。操作上，重点跟踪铜价，观察1.35万一线，倾向尝试性少量短空。

铝：我们认为铝价相对来说仍然是最为疲软的，国内价格基本陷于震荡，外盘库存继续上升，铝价持稳的基础仍然在于减产的幅度。现货报价再次升上1.3万元。操作上，1.3万上方倾向较高水平短空。

首创期货研发中心  肖静