深圳商报记者 张琨

　　在A股大盘迎来久违的长阳反弹的同时，期指昨日却创下多项贴水纪录：全部4个合约中有多达3个出现贴水，而盘中主力合约收盘贴水更高达20点，在股指期货上市2年多以来，极为罕见。

　　贴水创下多项纪录

　　尽管昨日大盘在外围股市的带动下再度反弹，但期指全日走势却远较股指谨慎，从上午开盘开始，在期指“谨慎”的表现下，贴水现象就一直呈现震荡扩大的迹象。主力合约IF1206收盘更贴水高达20点，是股指期货上市以来最大的贴水纪录。

　　而更令人感到惊讶的是，除了主力合约出现高度贴水之外，跨月合约1207和远期的1209合约均在收盘时出现贴水，1207合约贴水也高达15点，出现了极为罕见的三合约同时贴水的局面。广发证券分析师认为，约上市伊始便如此大幅走弱，历史并不多见。

　　尽管期指贴水在理论上被认为是看空后市的征兆，但昨日盘后的持仓数据却显示，空头和多头都出现了较大幅度的减仓，空头的减仓力度更是远大于多头，中证期货和国泰君安两大空头主力也没有出现明显的持仓回补情况，显示场内资金态度非常谨慎。

　　而光大期货席位的持仓变化更是这种谨慎心态的典型表现：21日刚在空单大量增仓850手，昨日大盘反弹稍一给力，立刻平仓空单1700余手认亏出场，这也是是近期出现的最大规模的持仓变动。

　　高贴水或因高分红

　　由于昨日股指方面翻红，而贴水程度仍在扩大，除了将高贴水视为是偏空的因素之外，一些市场人士也更给出了更为合理的解释。

　　“贴水虽然是看空的指标，但贴水幅度如此之大，另一个解读是期指预期沪深300成分股大面积分红。”方正期货研究员王飞认为，沪深300成分股权重排名前列的几个股票都是在六月份进行分红，如果不考虑空头气氛，六月份沪深300指数也会因为除权而下降，而下降的幅度将和沪深300成分股的平均分红率有关。

　　在这种预期下，不少资金为了对冲分红除权对沪深300指数的潜在影响，也愿意在贴水状态下卖出期指。

　　而从事套利交易的一些基金人士则认为，目前期指贴水严重，也带来了较好的套利机会。而从21日开始生效的指数型开放式基金融资融券业务则在某种程度可以“火上浇油”，比如一些有融资融券资格的大户和机构，完全可以通过买入IF1206合约、并融券卖出指数型基金，从而实现双杠杆的套利。