| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年04月15日 09:01 |
作者： |
张竞怡 |
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4月16日，股指期货上市将满一周年。在记者采访过程中，市场人士一致认为，股指期货上市一年来的成熟度超越预期，市场发展态势良好
性情稳定
“股指期货实现了‘高标准、稳起步’的要求。如果满分100分的话，我想起码可以打90分。” 国金期货首席分析师江明德在接受《国际金融报》记者采访时指出。
大陆期货分析师刘炳宏指出：“股指期货上市以来没有出现市场担忧的逼仓现象，除去2010年10月股市的突发性暴涨，股指期货期现价差总体较为稳定，从各方面表现来看，股指期货已经具有较高成熟度。”
统计显示，股指期货上市以来，开户数稳步提升，截至2010年年底，按单边计算，股指期货成交量达4587万手，成交额达 41.1万亿元人民币。在交易量增长的同时，股指期货持仓量也在逐渐增长，当前股指期货日均持仓达3万手，成交持仓比从最早的20比1下降到5比1，逐渐接近海外成熟市场的水平。
江明德指出，沪深300指数期货所有合约与现货指数相关性高达96%以上，同时沪深300指数期货基差波动明显缩小，套利机会逐步减少。上海中期分析师经琢成向《国际金融报》记者指出：“股指期货期现之间有着较强的联动性，这不仅体现在当月合约，而且是4个上市合约均与现货指数有着较强的联动性，这说明在过去一年中，股指期货作为一个金融衍生品较好地发挥了其所具有的避险工具的作用。”
平安“成长”
股指期货的运行需要制度保障，江明德指出，股指期货的制度设计中就融入了风险管理文化，使风险管理思想与措施及监管贯彻于股指期货产品设计、投资者教育、交易监管等全方面、全过程和全环节，在持续的风险管理文化推进下，股指期货上市一年来，投资者普遍风险意识较强，交易理性，没有出现风险事件。
在一系列制度规章中，受关注最高的就是投资者适当性制度，江明德强调该制度对夯实市场风险管理基础起到了明显的作用。
通过强调投资对象的特殊性，强调能够承担相应风险的投资者才适合参与这个市场，在开户环节就有效地将大多数抗风险能力弱的中小投资者隔离于市场之外，避免了中国资本市场曾出现过的不顾产品性质“一窝蜂”参与的现象，提高了市场参与者整体抗风险的能力。通过强调风险管理文化，强调投资者需做好进入市场的充分准备，在交易过程中要遵循买者自负的原则，理性交易，自负盈亏，有效避免了中国资本市场固有的“炒新”顽疾，为市场平稳运行创造了条件。
刘炳宏也指出，中金所保护投资者的措施非常细致，避免了许多股民因为不懂期货而在期货市场损失财富。
机构助威
股指期货的平稳运行吸引了越来越多机构投资者参与，中金所总经理朱玉辰在谈到股指期货运行一周年特点时指出，在为机构投资者服务方面，股指期货保值作用已经初步发挥。
据统计，去年29家证券公司运用股指期货有效对冲股票现货市场风险，减少了现货资产损失近17亿元，为保护自营资产价值发挥了积极作用。与此同时，更多机构投资者将运用股指期货锁定股票现货市场风险，实现仓位管理。目前，除了证券公司、基金公司参与股指期货交易的政策已颁布实施外，QFII参与的政策已完成征求意见。4月14日，有媒体报道称，信托公司阳光私募也将进入股指期货交易市场。
不过，遗憾的是机构客户参与股指期货市场的比例依然较小。中金所近期公布的数据显示，股指期货总开户数已超过6万户，但机构投资账户仅1000户左右，占比仅1.66%，而券商、基金的开户数更是只有50户左右，占比仅0.08%。
江明德指出，影响机构客户参与速度的原因有很多，包括沪深300股指期货市场的深度和广度以及机构投资者参与股指期货的条件限制等，相信随着市场的发展和相关理财产品的推出，机构投资者参与股指期货会逐步加快。
朱玉辰也表示，未来需要进一步引导机构投资者有序参与，改善市场参与者结构。
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