| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年07月17日 11:52 |
作者： |
韩喆 |
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没有出现交割风险，没有出现“到期日效应”
□ 本报记者 韩 喆
经过37个交易日的起起伏伏，期指IF1007合约昨日平静落下帷幕，顺利完成了移仓交割。接受《证券日报》采访的业内人士普遍认为，IF1007合约自5月24日上市以来，最大的特点就是“稳”字当头，没有出现交割风险，“到期日效应”没有出现。
交割日期现价格有效收敛。IF1007合约交割日收盘价为2596点，最终交割结算价为2595.8点，仅相差0.2点。金鹏经济研究所高级研究员陈锦青指出，从7月合约最终交割结算价与当天收盘价相差甚微来看，表明随着合约交割期的到来，净持有成本趋于零，期现价格有效地实现了收敛。
冠通期货研发部总经理曾益红认为，除了IF1006合约受到假期影响，主力合约移仓时间较晚外，IF1007与IF1005均在交割周的周一就产生了移仓的现象，基本在交割日前一个交易日主力合约转移完毕。这基本为今后合约的交割定下了一个时间基调。从最后交易日持仓看，IF1005的最后交割日前一日收盘时的持仓为642手，IF1006为4417手，而IF1007则是4004手，这基本为今后合约的交割定下了一个量的基调。以这样的情况看，我国期指“交割日效应”不会十分明显，平稳交割已成必然。
7月合约比前两个合约更平稳。IF1005在上市运行中，跌幅达到19.10%；IF1006合约跌幅也达到20.05%；而IF1007上市之后累计下跌仅185点，跌幅仅6.6%。此外，从日K线形态上也能验证这一观点，IF1005和IF1006几乎是一条向下的斜线，而到了IF1007图上，已基本呈现盘整、跳水和反弹等多种形态，这说明市场平稳且日益成熟。
7月合约曾出现连续全天贴水。虽然5、6月合约也有出现贴水的情况，但是往往盘中就被纠正，但是7月合约在进入7月后连续两周出现持续的贴水，而且是全天贴水。
陈锦青认为，期现贴水有可能是资金为了建立新的主力合约，而将资金量转移到次月合约，从而造成本月合约交投清淡，但约如此长期贴水更大的原因，则是对未来沪深300指数下跌趋势的反应。根据国外成熟市场的经验，股指期货走势的规律性比股市强很多，所以此次长期贴水值得投资者研究与重视。
期指合约套利机会将越来越小。IF1007合约上市之初，跨期套利机会较大，但是可套利持续的时间较短。而随着股指期货市场的发展和完善及套利者的广泛参与，新合约上市后的套利机会将越来越不明显，套利的价差时间、空间也因此日渐缩小。
北京中期研究院院长王骏认为，这主要是受监管部门限制投机头寸和国内外经济放缓影响所致。
IF1007合约上市首日开盘价为2840点，之后维持一周的震荡，6月1日破位跌至2740点，之后维持了17个交易日的横盘整理，6月29日以来，出现凌厉的单边下跌走势，直至昨天，IF1007仍在弱势调整。同时，07合约的成交量与持仓量与05、06合约相比呈增长态势，平均成交量与持仓量达到15.57万手、1.23万手的历史最高水平。
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