今日是股指期货的首张合约的到期交割日，市场对可能出现的“到期日效应”忧心忡忡。

　　对此，业内人士认为，今日1005合约盘中难以出现出人意料的走势，而大盘也将遵循自身规律运行。

　　主力或转战远期合约

　　市场之所以关注“到期日效应”，主要是因为合约到期日会引发“移仓”和“套利盘清仓”两种市场动作。

　　宝城期货沈阳营业部总经理田野介绍，所谓移仓，是指期市中的多头和空头将即将交割的合约平仓，并在下一个合约中重新开仓进行搏杀的过程。这种效应在商品期货市场体现得较为明显，因为商品期货市场存在实物交割的部分，因此多空往往会搏杀到交割日的最后时刻才开始移仓，容易引发盘中异动。而股指期货则采取纯粹现金交割的方式，由于所有人最终都只能用现金结算，所以市场中缺少搏杀到最后的动力，往往提前移仓到远月合约。

　　因此，股指期货的主力合约更迭较早，在本周三，1006合约就已经成为主力合约，而截至昨日收盘，1005合约的持仓量仅剩600多张，基本上已经失去意义，也很难出现出人意料的走势，基本上会跟着沪深300的现货走。

　　期指或将跟着股指下跌

　　大通证券许鹏介绍，市场中确实有资金从事现货和期指之间的套利动作，也就是当期指高于现货时，卖出期指买现货；期指低于现货时，买入期指卖出现货，通过二者的差价赚钱。

　　有一种观点认为，在交割日，一些从事套利交易的人往往会做两种动作，一种是清空手里剩下的现货，对股市构成抛压；第二种是在期指收盘前两小时“做盘”，带动现货市场出现异常波动，从而浑水摸鱼实现套利。

　　这种情况在国外成熟市场确实经常出现，但在目前，我们的期指市场参与者仍以大散户为主，即便有人从事套利交易，手中现货筹码不足以对大盘构成威胁，影响较小。值得注意的是，目前现货市场的走势较差，不排除今日出现“期货跟着现货下跌”的情况。

　　期指市场散户赚钱太难

　　一位不愿透露姓名的业内人士介绍，虽然期指总体上是“零和交易”，但由于交易过程中不断有新资金介入，也不断有资金离场，因此市场中确实存在多数盈利或多数亏损的状况。

　　据其所掌握的情况看，1005合约上市至今，虽然成交量不断创新高，但参与的散户投资者多数处在亏损状态。究其原因有两个，一是部分投资者是股民出身，经常“习惯性做多”，而近期市场偏偏是单边下行，导致亏损；另一个原因是期指的盘中波动方式超出了很多有经验的期民的经验范围，这经常让那些习惯在商品期货市场做盘中短线的投资者感到出乎意料，下单后的止盈和止损很难把握，造成亏损。

　　本报记者 于涛