期指中阴开门

　　略显调整压力

　　中证期货研究部：春节长假期间宏观数据偏多，包括出口数据和新增信贷数据，而且消费者物价指数（CPI）低于预期显示短期通胀忧虑不大，为宏观环境提供了保障，但是政策面总体也表现平淡，也没有太多亮点，也导致了节后市场上冲动能不足。因此，预计短期市场仍存在继续修整需求，但宏观环境和政策预期犹存，中线向上趋势将延续。

　　期指市场方面，节前多空资金不断堆积，尤其空方不断加仓，似乎形成强力阻击的局面。而且长假前空头没有明显退却，使得多空的博弈延续到节后。从节后第一个交易日看，空方短线略微占据优势。随着两会临近，如果在没有重大利空出现的情况下，市场难现深幅调整，预计空方的压制仍将是短期的，要重新夺回主导地位条件还不成熟。

　　短期回调幅度有限

　　逢低买入

　　上海中期期货研究所：股指并未迎来蛇年开门红，4个股指期货合约均收于阴线。从期指盘面来看，昨日总持仓量的最高峰出现在上午，基本对应着期指的最低价，反映出空头主动性较强，不过随着期指反弹，持仓量冲高回落，表明空头以短空思路为主，对期指的打压力度或有限。

　　市场环境依旧维持偏暖状态，1月份经济数据延续反弹趋势、公开市场发行压力有所缓和、房地产市场回暖迹象明显。此外，两会引发的利好预期也将继续对股指形成支撑。

　　不过，市场仍存在一些令人担忧的利空因素，公募基金仓位处于明显高位、大小非减持力度大、2月份解禁市值较大，加上期指自去年12月初反弹以来尚未出现持续深度调整，令股指上行之路出现一定的波折。我们认为本周股指或先抑后扬，因此前期多单可继续持有，而空仓投资者不妨依托10日均线轻仓买入。

　　期指短期将走弱

　　6月合约套利机会明显

　　国泰君安期货研究所：受货币竞争性贬值举措得到遏制等因素影响，假日结束后的第一个交易日，期指运行方向出现变更，后市的方向演绎需继续观察。主力IF1303合约基差10%的时间处在18点上方运行，利好套利头寸介入。季一IF1306合约的介入优势相对明显，该合约的升水较长时间处在53点之上，加上整个合约期限内近2%的红利收益，对于具备执行能力的参与者，其利润空间相对好于仅依据基差进出。IF1306合约的日成交量1.5万手，意欲布局的参与者可留心关注。

　　来自多个方向的信号明显偏空，值得注意的是海外央行短期内将不采取竞争性贬值举措的影响，全球多种资产价格的运行方向重回弱势格局。从持仓机构上看，单个会员、持仓特征明显会员组合、全部挂牌会员等类型对应的净空持仓，均为空头指向。因此，短期内走势偏弱或为大概率事件，参与者或可先加入空头期指头寸，以稳定现货价值。

　　（李辉 整理）