5月20日，国内大宗商品期货走势继续分化，玻璃以2.36%跌幅领跌，豆一以1.77%涨幅领涨，期矿再度下跌，盘中跌破700元/吨关口创出上市以来新低。面对稀土WTO诉讼败局，部分稀土产品出口关税将取消的现状，国家对稀土调控和整合力度将再次收紧。相关部门正在着手酝酿再度提高稀土资源税，对内调控稀土行业的手段加码。

　　化工产品方面：国内纯苯市场运行于9000元/吨偏上的价格水平，尽管加氢苯价格水平近日出现回落迹象，但短期内市场难有较大的波幅。从中石化库存水平粗略分析，进入5月第三周，中石化单日平均库存水平据悉下降至2.5-2.8万吨左右，相对去年同期水平下降44%左右，相对上月同期下降25%左右，其中持有效库存企业占中石化所有企业的76%左右，相对上月同期提升4个百分点，其中上海石化库存水平听闻仍维持6000吨以上，整体中石化各企业平均单日库存不足2000吨，仍存在偏紧的态势。但加氢苯目前产出预期增多，归结于粗苯产出的上升，由此对整体市场将产生补充。另一影响因素在于下游目前开工及利润不足，前者表现在镇海利安德苯乙烯装置和少数酚酮装置停车，天津大沽化苯乙烯装置存在停车计划，生产需求方面或出现利空因素，在目前纯苯整体货量不充足的背景下，基本面对市场的决定性作用仍显一定偏弱，近期市场企业价格的指引还将存在。

　　化肥产品方面：2014年我国化肥淡季出口正式开启，企业签单量陆续增多，订单价格也逐渐明朗。目前已确定的合同量约为80-100万吨，出口价格在FOB415-435美元/吨之间。与印度订单价格约为FOB410-430美元/吨，与东南亚、巴基斯坦的订单价为FOB425-435美元/吨。中国磷肥“窗口期”开启后，印度采购速度明显加快，目前从东、西海岸陆续采购中国和沙特的磷铵，其中对沙特采购二铵到岸价格高于中国约20美元。由于今年出口价格较去年同期低约80美元/吨，而今年中国二铵企业成本与去年同期相差不大（硫磺价格高于去年、矿石持平、液氨价格较去年略低），所以今年中国二铵出口利润率大幅低于去年。据大企业表示，目前中国二铵企业开会提出，将持续坚守目前的出口价格至8月份，8月份之后可自由贸易。但面对国际竞争及企业自身压力考虑，后期价格能否坚挺到8月份仍待观察。

　　橡胶产品方面：橡胶行情整体震荡。合成橡胶方面，部分地区因资源影响固然价格有所提高，然实际交投情况及交易价格却变化有限、且业者谨慎心态也未有明显变化。截止至收盘，齐鲁化工城齐鲁SBR1502价格为12700元/吨，齐鲁BR9000为11500元/吨。天然橡胶方面，日元走强令日胶早盘震荡下挫，沪胶则仍有受到越南炒作题材的影响，但于早盘稍有下滑之后于盘中震荡。截至收盘沪胶主力合约1409收于14490涨215元/吨，日胶主力合约1410收于203.4跌3.1日元/公斤。短期天胶仍将维持震荡态势、合成也将有延续盘整。

　　近期中板整体行情延续弱势。利空消息渐渐增多，商家心态普遍偏空。虽目前市场资源偏紧对行情有一定支撑，但需求的不足，资金的紧张以及成本支撑的减弱等利空影响下，商家心态偏悲观，多数试探松动报价，但幅度较为有限。北方地区，价格仍有小幅阴跌，但部分规格短缺，商家下调意向并不大，观望居多。华东及华南等地区也有所走弱，期钢走势欠佳，铁矿石价格走低以及需求的持续低迷影响下，商家多报价跟跌。

　　中钢协数据显现5月上旬重点企业粗钢日产量为182.4万吨，连续第四旬出现增加，增幅为1.6%。粗钢产量的不断增加使得商家担忧情绪升温，虽目前中板市场库存偏低，部分规格也有所短缺，但商家担忧后市新资源的到达，操作相对谨慎。同时昨日普氏指数62%降1美元至98.75美元，5月月均价103.36美元，钢坯价格也是稳中趋弱，成本支撑的减弱也使得钢厂利润空间放大，为保证销量，后期或仍有小幅下调概率。

　　就中板而言，目前商家心态普遍偏空，多不愿意过多的进货补库，因此钢厂订单量不大。同时需求持续低迷，下游用户多持观望态度，小单按需采购为主，因此整体交投维持清淡。而资金面的紧张情况也存在很久，市场操作多偏谨慎。预计短期内全国中板价格延续弱势格局。

　　纯苯

　　受成品油胀库、PX亏损影响，进入4月份，部分石化企业纷纷降负或检修，导致纯苯产量骤降，而加氢苯也因亏损，企业检修较为集中，此期间，据粗略估算，造成的纯苯产量在9万吨以上，且4月份纯苯进口量较往年减少较多，据海关数据统计显示，4月纯苯进口4.1万吨，同比减少59.4%，环比减少49%。步入5月份，虽然石化企业及加氢苯工厂陆续恢复生产，但伴随南方下游刚需补仓周期的到来，市场依然表现强势，截止至14日，华东港口纯苯库存已骤降至1W吨左右，而石化企业库存也已降至3W吨以下，纯苯货源偏紧，对市场价格构成有利支撑。

　　5月份，纯苯价格走势相对平缓，加氢苯相较于石油苯价格竞争优势略有增强，但在下游亏损的背景下，加氢苯受制于某些微指标的限制，不能够填补下游某些领域对于石油苯的需求空缺。

　　整体市场来看，纯苯再度走高空间有限，且6月份不论是供需面情况，还是下游接受能力来看，市场均处于弱势，个人认为市场下行的可能性较大，但从整体环境而言，上半年纯苯市场最低点为3月份—7900元/吨(华东出罐)。