一、金属板块

1、铜

上周五，伦铜收报每吨8239美元，盘中低位8150美元。沪铜主力1103合约今日震荡上行，开盘价61210，收盘价62440，最高价62620，最低价61160，日内上涨790点，涨幅1.28%，成交247844手，持仓减少9708手至162870手。

目前影响铜价走势的两大因素是国内的政策调控以及美元反弹。总体来看，我们认为铜价调整格局不变，短期内美元持续走强和国内管理通胀力度的加强，有可能打压铜价继续下行。从中长期来看，我们对铜价走势的看法维持看涨的观点，下游套保商可在58000-60000一线做买入套保。

沪铜今日盘面显示多空交织，空头平仓以及多头试探性介入推动盘面上行，但最终沪铜并未有效突破60日均线，均价在61933，且量能上显示成交并不活跃，显示资金仍抱有谨慎态度，多头势力并不强劲，空翻多行情还未到来，短期预计沪铜仍将继续震荡筑底，投资者可观望或日内短空操作，但若上破62500建议空单离场。

（中期研究院研究员 沈丹 曾宁）

2、锌

周五美元指数强势突破80关口，欧元由于爱尔兰危机迟迟未能有实质性进展而继续走弱。受此影响，伦敦金属交易所基本金属下挫，伦锌3月期货周五周报2118美元/吨，下跌2.84%。今日沪锌小幅低开，主力1103合约开盘报17290元/吨，上午基本处于横盘整理，下午在大盘的带动下，出现快速拉升，收盘报17685元/吨，上涨2.11%。持仓279200手，增加8054手。

现货方面，上海现货市场0号锌成交价在16800-16850元/吨，对1102合约贴水400元/吨左右，成交主流集中在低端，1号锌成交价在16750-16800元/吨附近，尽管冶炼厂低价出货意愿不高，但市场货源较为充裕，下游采购适量，整体交投并不活跃。库存方面，上海交易所锌注册仓单221456吨，减少1026吨。

宏观方面，央行再次释放将进一步收紧货币政策的信号。近日，央行副行长胡晓炼表示要按照宏观调控要求合理投放贷款，并将采用数量和价格工具管理流动性。央行本年首次提出“采取数量型工具和价格性工具”，预示着央行近期极有可能再次加息。银行拆借率继续走高，2周期的拆借利率大涨44.83个基点，收缩保持平稳将成为年底宏观经济主基调。金属市场偏弱的格局近期较难改变。

技术上看，周五沪锌在触及近期17000这一低点并创出巨量成交量以后，技术形态上显示了反弹的需要，今天下午快速拉升，但在10日均线附近受压制。我们认为近期沪锌将以18000为轴展开震荡，但总体上仍然偏弱。操作上建议可适当建立多单，短线操作为宜，等待继续下跌的信号。

（中期研究院研究员 张浙榀）

3、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4660点开盘，4668点收盘，最高4680点，最低4635点，价格上涨18点，涨幅0.39%，结算价4660；成交量减少56.1万手至92.2万手，持仓量减少1.38万手至70万手；交投区间集中在4662-4668。

中期：

整体来看，钢价在10日均线4640受到支撑，最终收于20日均线4660上方，价格依然在检验20日均线的有效支撑。目前钢价已经围绕20日均线震荡约11个交易日，根据规律检验时间约15-20个交易日，因此未来的4-9个交易日是需要密切关注的，是钢材市场的变盘时间。

在震荡期内，钢价虽然仍位于区间4580-4715之内，但目前处于强势震荡，震荡区间被抬升至4550-4700。如果能够跌破4550则钢价稍显弱势；否则如果在4550以上震荡则很有可能会重演10月（10月25日之后）震荡后的上升行情（目前来看只是可能）。

短期：

今日大部分时段钢价的震荡区间都在4642-4670，4670成为上方重要的压力位，4650成为重要的支撑位。市场缺乏指引，多空双方均以日内交易为主，尾盘出现大量平仓盘。

投资建议：

震荡格局下，主要采取观望或短线策略。4642、4650成为重要支撑，如果跌破，目标位可看至4625、4620、4600；4670成为重要压力位，如果突破，目标位可看至4700、4715、4735。

（中期研究院研究员 刘洁）

二、农业板块

1、豆类

11月29日，连豆早盘低开，随后维持低位震荡，午后逐渐走高，盘终小幅收高。主力9月合约收于4332点，上涨2点或0.05%。

连豆粕早盘低开，全日处于弱势震荡整理格局，盘终收低。主力9月合约收于3207点，下跌13点或0.4%。

基本面上，尽管南美的天气状况出现了一定程度的改善，但拉尼娜天气的危险尚未去除，部分地区仍旧处于干旱威胁之中，同时气象模型显示，拉尼娜天气在11月以及12月的威胁会达到最大，而这正是大豆生长的关键时期。

在估值方面，大豆与其他农产品的比价偏低。另外，与自身相比，美豆目前的1200多美分，也与2008年的1648点，连豆目前的4300多点也与08年的近5300点有较大空间，因此豆类成为了商品市场中的价值洼地后期受到资金追捧的概率较大。

操作上，逢低介入为主。建议关注连豆9月合约在4300点下方的买入机会，连豆粕9月合约在3200点下方的买入机会，支撑位分别在4250点和3150点。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

虽然上周五早晨糖价曾因美元走强而下跌2.5%，但受全球仅次于巴西的第二大产糖国--印度可能推迟食糖出口的影响，上周五ICE糖市原糖期货价格继续强劲上涨。当日1103期约糖价上涨30个点，收于28.25美分/磅，本周至此糖价已上涨了8%，这是三周来糖价唯一上涨的一周；1105期约糖价同时上涨29个点，以25.72美分/磅报收。

今日郑糖1109合约小幅低开于6357，早盘期价稍作整理后震荡回落，随后在空头平仓的推动下，期价逐级上行。盘中最高上摸至6450，最低下探至6311。最终报收于6430，上涨71，收出小阳线。今日郑糖成交量继续缩水，减少50.2万手降至124.7万手，持仓量则减少24034手降至42.4万手。

因新糖上市数量有限，且元旦及春节备糖高峰期的临近将拉动食糖的终端需求，当前市场已逐渐从前期恐慌下跌的氛围中恢复。商家在此背景下也一改前期的惜售心理，开始顺价销售，目前广西新糖的报价多维持在7000元/吨一线，现货价格的坚挺走势对郑糖盘面构成了一定的支撑。但与此同时，国家政策调控的阴云并未消散，除发布“国16条”、上调存款准备金率以外，近日郑商所采取了上调白糖的期货保证金及涨跌幅等措施以打压投机资金，目前白糖期货已出现成交、持仓萎缩的现象。

因此综合来看，郑糖在多空因素的作用下处于上下两难的境地。从盘面来看，今日郑糖处于技术性弱市，空头平仓推动期价上穿5日和10日均线，但目前仍处在6200-6550的震荡区间内，预计近期仍将延续宽幅震荡格局，操作上建议6550之下多单谨慎入场。上方压力位6500，下方支撑位6200。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、玉米

周一，大连玉米期货延续弱势调整行情。11月29日，连玉米1109合约小幅早盘开于2270，随后震荡走低至今日最低位2253，之后反弹，盘尾收于2278，上涨6元/吨，涨幅0.26%，成交量减少38.8万手至53.8万手，持仓减少20678手至32.1万手。

从宏观经济来看，通货膨胀压力依然存在，并且我国玉米供需面偏紧已成定局，玉米上涨空间犹在。

政策方面，我国政府对玉米市场的调控已取得明显成效，只要价格不再出现大幅上涨的情况，短期内不会继续出台更加严厉的调控政策。

今日大连玉米期货市场观望氛围浓厚，交投清淡。其中连玉米1109合约小幅收高，收长下影阳线，可以看做是短期利空出尽、空头获利离场的表现，但盘中一度跌破2260，尚不能确认为有效反弹信号，短期内大连玉米很可能还将延续调整行情。建议投资者观望为主，下方支撑位2230，上方压力位2330。后期密切关注现货动向、农民出粮进度以及国家政策变化。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

4、棉花

11月29日，郑棉低开高走，日内交易活跃。主力1109合约早盘低开于24355点，随后日内多头突然入场推动期价震荡上行，最高触及25495点后，日内多单离场导致期价小幅回落，最终报收于252340点，成交量为193万手，持仓量增加16070手，为218万手。

11月26日，洲际交易所(ICE)棉花期货上周五收低。由于美元走高的压制和中国棉花期货的走低导致投资人继续从ICE棉花期货中撤离。指标3月合约报收于每磅1.1176美元，跌4.83美分，或4.1%。

从基本面看，现货市场交售并无改观，棉花短期内有价无市，而有些贸易商报价再次松动，中国棉花价格指数下跌392元/吨，报收26289元/吨。从前20名会员持仓看，多空双方变化不大，多头浙江永安和浙江大地都小幅减仓，而空头方面中粮和浙江永安都小幅加仓。

从技术面看，棉花收出阳线，重新站上25000点的支撑。总体看来，目前棉花日内以日内交易者为主，收盘前持仓仓一度达到46000手，但是收盘后持仓仅为16070手，说明多数投资者都只是在搏取日内的一些利润，并不敢留仓过夜。这并不能起到左右棉花趋势性走势的目的。是基本面获胜还是政策面获胜，目前尚难以定论。但明天预计，棉花将受整个农产品板块逐渐回稳的影响而小幅走高。激进的投资者可继续日内操作，逢低做多，对于谨慎投资者可暂时观望，前期空单可适量减仓。

（中期研究院研究员 汤瑜）

5、谷物-早籼稻

11月29日，ER1105合约低开于2,317元/吨，其后大幅下跌，并于2,295元/吨处展开震荡，尾盘受空头大规模平仓影响重新回到2,300元/吨的支撑位之上。盘中最高至2,324元/吨，最低至2,281元/吨。最终报收于2,318元/吨，下跌16元/吨,跌幅0.69%。

基本面上，国家多层次、多部门、连续的宏观调控政策令谷物市场承压，早籼稻期货市场已经连续6个交易日收跌。今日甚至盘中一度跌破2,300元/吨和60日均线的双重强支撑位，尾盘受空头大规模平仓影响重新回到2,300元/吨的支撑位之上。

从现货市场看，国内稻谷价格基本保持平稳。合肥、九江、福州、广州等地区早籼稻、中晚籼稻、粳稻价格均保持平稳。现货价格并未随期货价格下跌而走弱，现货市场对期货价格的支撑依然强劲。

技术面看，从日k线来看，主力1105合约MACD指标绿柱继续增长，期货价格有继续下跌的可能；而从30分钟k线看，下跌动能减弱，期货价格在2,300元/吨附近震荡调整可能性加大。操作上建议投资者谨慎看空，短线可低位少量做多。第一支撑位2,300元/吨，第二支撑位为2,250元/吨。

（中期研究院研究员 宋楚平）

6、油脂-豆油：

11月26日CBOT大豆期货市场收低，结束3日连涨走势，对全球经济及中国需求的担忧促使交易商削减头寸。目前市场担忧欧洲主权债务危机可能引发新一轮抛售，市场参与者在本周初价格上涨后进行获利了结。近期交易商持续关注南美作物天气，当地的旱情已令大豆播种进度放缓。11月28日消息，据总部设在德国汉堡的行业期刊《油世界》表示，2010/11年度（10月到次年9月）全球豆油产量可能达到4195万吨，低于预期的消费水平4217万吨产量的减少

美豆油1月合约的成交、持仓量也逐步增加，目前还是看50点整数关口的支撑是否牢固，短期由于暴跌，有逐步企稳，酝酿反弹之势，投机客户建议逢低建多。

今日连豆油1109合约小幅低开，早盘震荡走低随即企稳，午后震荡走高，尾盘收高。主力合约增仓缩量，收阳线。大商所今日提高保证金和取消手续费优惠，也在一定程度上，打压了过度投机，使得豆油期货成交量有所萎缩。11月下旬黑龙江大豆高端报价已现整体下跌迹象。目前大豆压榨利润走弱、大雪天气困扰等多重因素影响下，黑龙江大豆购销平淡，价格震荡偏弱整理，观望氛围笼罩整个产区。11月26日，国家临储10万吨菜油拍卖顺利结束，本次共拍卖10.04万吨国家临储四级菜油，拍卖底价9200元/吨，最终成交7.03万吨，成交率70.02%。从成交情况看，在目前国家强势调控并且对此次竞价企业资格以及拍卖所得植物油使用限制较严的情况下，成交率较上次菜油拍卖有所下滑也在情理之中。近期持续性拍卖临储植物油的概率加大。表现在今日的盘面有短暂止跌之势，但是，能否企稳还有待进一步观察。从技术上看，豆油1109合约今日走高，技术上看MACD绿柱缩短，KDJ短线有逢低形成金叉继续向上发散，建议高位空单在9200-9488一带逐步投机的空单离场，逢低建多最佳入场点，是均线附近。现货企业在现货上，不要盲目的恐慌，担心库存和销售，12月末仍会迎来采购的旺季。对于投机者而言，若无持仓，建议观望或日内交易等待明确的方向再入场。豆油1109合约预计下方支撑9300，上方压力9800。（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

油脂-棕榈油：

今日，马来西亚BMD毛棕榈油期货周一午盘上涨，跟随豆油和原油期货上涨。商品市场自朝鲜半岛紧张局势中寻获线索，但棕榈油供需基本面具有支撑性，将限制跌幅。交易商预期11月棕榈油产量可能较上月下滑10%，即使需求增长以及月末库存水平下降。

今日连棕榈油1109合约小幅低开，早盘震荡走低随即企稳，午后震荡走高，尾盘收高。主力合约增仓缩量，收阳线。小幅高开，全天震荡走高，尾盘冲高。主力合约减仓缩量，收阳线。国内目前，棕榈油1109合约期货价格仍是与现货价格存在400-500元/吨的差价，再加上进口成本持续居于高位，这也使棕榈油，经过前期的快速暴跌后，期价价格的贴水在一定程度上也刺激价格的上涨。近期持续性拍卖临储植物油的概率加大。表现在今日的盘面有短暂止跌之势，但是，能否企稳还有待进一步观察。基本面向好，在油脂止跌企稳后，做多气氛仍是较为旺盛，留意8600的重要支撑位的有效性，投机者也是关注8300一带的支撑，逢低逐步多单进场，目前下方支撑8500，上方压力8800。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

三、工业板块

1、LLDPE

受之前相对弱势及美原油小幅下挫影响，连塑今日低开有所回升后，日内缺乏方向，以震荡盘整为主。连塑主力合约L1105较前一日收涨150点，或1.32%。L1105合约早盘开于11250点，尾盘收于11510点，最高11580点，最低11250点。今日连塑的成交量较前一日稍有增加，而持仓量则稍有减少。

从近日走势来看，LLDPE有企稳迹象，并且已有效触及12000附近的强支撑位。再加之A股市场和大宗商品市场的看空氛围有所缓解，应该说，目前LLDPE的筑底行情已经逐步展开。但是，由于底部区域的特殊性，一般V形反转的情况较少发生，LLDPE的有效上行，还需再次确认12000附近的支撑后，才有利于后市的展开。操作上，投资者可考虑逢低短多操作。

（中期研究院研究员 宋健）

2、橡胶

TOCOM橡胶(30655,-140.00,-0.45%)期货周一早盘下滑，日内交投震荡，且上海期货交易所橡胶合约保证金自周二开始上调，这令交投性质受到抑制，但日圆走软抑制橡胶期货跌幅。沪胶1105合约周一早盘开盘受30000支撑，同时受60日均线支撑，午盘走势震荡，一度上冲回落，下午盘向上拉升，尾盘小幅收高。

受欧洲债务危机影响，美国原油期货和欧美股市全线下挫，美元指数走高。今日早盘日胶开盘弱势震荡，国内市场宏观调控压力不减，媒体预测11月CPI将再度升高，周五沪胶收盘沪胶封于跌停，市场多头无力的表现也加深了市场的看跌情绪，近期在弱势背景下，沪胶或将考验30000-31000整数关的支撑，下游市场因减产以及期货连续走弱导致需求减弱，天胶市场整体保持弱势，不排除沪胶将继续向下寻求26000的底部强劲支撑。

（中期研究院研究员 徐珊）

3、PTA

市场对欧元区债务危机将继续蔓延的担忧情绪促使美元上涨，这使得上周五国际原油价格小幅走低。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105小幅低开，开盘9280，盘中期价窄幅震荡，最高9408，最低9224，午后价格震荡上行，最终收于9360，较上一交易日结算价下跌26，跌幅0.28%，成交量647398手，持仓量167290手。

总的来说，欧盟批准通过对爱尔兰的850亿欧元救助计划，市场心态有所好转，使得原油价格小幅攀升，PX价格却较前期持平。亚洲和华东现货方面气氛略有好转，下游聚酯切片行情依旧疲软，涤纶短纤市场报价暂稳。技术上，今日PTA主力合约TA1105低开低走，期价在9300一线窄幅震荡，午后在棉花大力反弹的推动下，期价有所上涨，但明显上升动力不足，成交量和持仓量变化不大。操作上，短期内因基本面相对疲软，加之产销旺季逐渐淡去，所以建议投资者还是逢反弹清仓放空为主，多单日内谨慎操作，勿重仓抄底。

（中期研究院研究员 徐珊）

4、PVC

PVC今日小幅低开后，沿均线窄幅震荡。全天成交总计80022手，合约持仓总计减少490手至68146手。其中V1105早盘开于8200点，日内最高8315点，最低8185点，盘尾收于8260点，较上一交易日收跌20点，或0.24％。

主力V1105今日小幅低开后，全天在均线附近窄幅震荡，8200处支撑作用较明显。但随着PVC消费淡季的到来，对PVC的筑底上行形成一定压力。同时，市场对于政府将进一步收紧流动性的预期打压了多头的信心。总体看来，PVC上行动能仍显不足，投资者前期空单谨慎持有。

（中期研究院研究员 韩雪）

5、燃料油

燃料油延续昨日走势，早盘水平开盘，日内震荡走高，主力1103合约开盘价4700元/吨，盘中震荡区间在4720附近维持震荡，尾盘最后几分钟快速上翘，结算价上涨至4718元/吨，主力成交7.02万手，持仓转为增加2154手至6.93万手。

德国媒体周五的一篇报导加重围绕欧元区债务危机的担忧情绪。该报道援引未具名德国财政部消息人士的话称，若葡萄牙接受援助，与该国经济联系密切的西班牙需要接受援助的几率将减小。此后，葡萄牙、西班牙与德国的政府发言人，以及欧盟委员会官员纷纷出面否认关于葡萄牙的报导，但这并不足以阻止欧元下跌。美元的继续上行导致原油小幅下跌，但今日电子盘中，爱尔兰接受援助的消息刺激原油走高至84美元附近。综合来看，欧债危机的影响并未进一步扩大，市场的信心开始逐渐好转。

从国内商品市场来看，连续几周的下跌目前接近尾声，但市场一直以来的缩量整理显示了上方仍存在一定的压力。但观察燃料油期货的走势可以发现，其近一周来一直保持在4700附近震荡筑底，国内的油品需求一定程度上支撑了燃料油的价格。今日有少量多单进场，原油消息面好转将带来市场上行的理由，关注介入多单的机会。

（中期研究院研究员 包娟）