指数基金大猜想

　　今年来我国指数基金"大跃进“，无论是监管层还是业界专家学者都对指数基金寄予厚望，不过现有的指数基金跟踪标的还集中于市场上几只指数，随着中国资本市场的发展，指数的种类、类型会越来越多，指数基金的未来还有无限的想象空间，还有很多已有指数或待开发指数将成为未来指数基金的跟踪标的，复制目标。让我们一起畅想指数基金的无限未来。

大猜想：或将开发的指数基金

【交易所：推动指数基金发展】　【机构：指数产品发展新方向】

【深证系列单市场指数】　【巨潮系列跨市场指数】

【部分已开发为指数产品的指数小结】　

2009年度回顾

张育军：希望交易所指数基金能有快速发展

宋丽萍：继续推动基金产品创新

　
　　上交所总经理张育军在第八届中国证券投资基金国际论坛上表示：说到展望，我们希望明年的中国指数基金，特别是交易所的指数基金能有一个快速的发展。目前基金公司正在开发的，在上交所要上市的ETF基金，在准备当中的，还有大约5—10只，我们希望基金公司能够抓紧推进，做好这个工作。

　
　深交所总经理宋丽萍在第八届中国证券投资基金国际论坛上则表示，深交所将着力从国际化、指数化、结构化三个方向推动基金在交易所平台的发展，全力推动境外指数ETF与LOF发展，利用LOF平台发展境外指数ETF产品，继续推动分级型基金产品创新。

胡立峰：LOF形式的指数基金也存在一定的发展空间

安信证券：指数产品发展将呈现三个新方向

　　开放式基金希望持有人长期投资，但收费制度却设计成长期投资者为短线交易负担交易成本。在此背景下，全球基金业对指数基金的内在制度缺陷进行了反思，并推动了ETF的快速发展。ETF申购赎回模式不是货银兑付，而是货货交换，即股票实物和ETF基金份额的交换，因此就不存在买卖股票形成的冲击成本。从这一点来说，ETF是指数基金的内在革新和自我完善，是指数基金的“自我扬弃”，发扬开放式基金的自由申购赎回规则，抛弃开放式基金货银兑付造成的冲击成本和持有人之间不公平待遇的缺陷。由于股票停牌等制度会造成ETF交易不够润滑，因此LOF形式的指数基金也存在一定的发展空间。
　　（作者系中国银河证券基金研究中心总经理）

　　在具体的产品上，安信证券认为未来指数产品发展将呈现三个新的方向：
　　 1.海外指数投资。在海外指数产品的开发上，基本逻辑应该是成熟或有效市场先发展，其次可以考虑发展在发达市场内部的国家或区域市场产品。
　　 2.风格、行业和主题指数产品。这是市场基准指数基金发展后的进一步细分产品，也可以说是指数产品发展的第二阶段。我国目前的指数基金在风格上80%左右都是大中盘的指数基金，其他风格的产品比较缺乏。目前已有公司开发HS300价值风格指数，有公司在积极准备行业ETF，也有公司在考虑新能源等主题指数产品。
　　3.债券指数产品。我国指数产品目前最大大类缺失就是债券指数基金，目前已有公司在考虑开发中国第一只债券指数基金。发展债券指数产品方面，公、私复合的全债指数基金更重要，其次是国债综合指数基金，最后是国债内部的根据债券期限设定的系列指数基金。

深证系列指数结构

　　现以深证证券信息公司旗下的“巨潮指数系列”和“深证指数系列”为我们的构想池。
　　“巨潮指数系列”和“深证指数系列”中有不少优秀指数，如成分股包括深市蓝筹股和中小盘股票的深证100指数，由于成分股整体成长性良好，两轮牛市中表现突出，其长投短持两相宜的优势已被广大投资者所熟悉。除了深证100指数、深证成份股指数、中小板指数、巨潮100指数、巨潮公共服务等指数已经开发为指数基金跟踪标的外，还有很多指数有可能成为指数基金的复制对象，如深证创新指数、创业板指数、分析师指数、环保指数、AB股指数、局域经济指数……

已开发指数产品的指数

深证100指数
　　作为今年表现最出色的指数，深证100指数由深圳市场选取100只A股作为样本编制而成，为深市多层次市场指数体系的核心指数之一，包括全收益指数（深证100R）和价格指数（深证100P）。深证100指数明确定位于向投资者提供客观的业绩比较基准和指数化投资标的，其代表性和可投资性受到市场高度认可。

跟踪该指数的基金
　　2003年9月30日，融通基金管理有限公司成功发行融通深证100指数基金，2006年3月24日，易方达基金管理有限公司成功发行易方达深证100ETF。今年以来大多数时间内易方达深证100ETF一直领涨开放式基金，截至2009年12月17日，根据银河证券基金数据显示，在可比的指数基金中，今年来跟踪深证100指数的易方达深证100ETF以、融通深证100领跑18只指基，收益率分别为102.7%与94.22%，也是收益超过90%的唯一两只指基。
　　另外，尚有多家公司基于该指数开发了相关产品，如华夏基金开发的深证100指数基金、中金公司开发的中金深证100中国指数基金ETF产品（香港）、银华基金公司开发的深证100指数分级基金、招商基金深证100指数基金。

该指数受基金欢迎度：

深证成份股指数
　　深证成份股指数由深交所于1995年1月23日正式发布，包括深证成指（A股价格指数）、成份A指（A股全收益指数）和成份B指（B股全收益指数）三条指数，是中国证券市场中历史最悠久、数据最完整、影响最广泛的成份股指数。
　　深证成指兼具价值尺度与投资标的功能。作为价值尺度，深成指相对于综合指数能更敏锐、准确地反映出市场波动趋势，具有“先行指标”特性。作为投资标的，深成指的收益性和流动性指标皆较为突出。

跟踪该指数的基金
　　2009年12月，跟踪深证成份股指数的南方深成 ETF 基金、南方深成 ETF联接基金相继宣告成立；正在开发中的：嘉实国际资产管理有限公司的深成指ETF（香港）；申万巴黎基金公司基于深证成指开发的深成指分级基金、天弘基金的天弘深证成指基金。

该指数受基金欢迎度：

中小板指数
　　中小板指数是中国多层次证券市场的重要指数，由100家具有代表性的中小板公司组成。中小板指数包括价格指数(中小板指数P)和全收益指数(中小板指数R)，价格指数于2006年1月24日正式发布，初期样本数量为50只，2006年12月27日样本扩大到100只，并同日开始发布全收益指数。

跟踪该指数的基金
　　中小板指数兼具价值尺度与投资标的功能。2006年6月8日，华夏基金管理公司成功发行跟踪中小板价格指数的ETF产品——华夏中小板ETF；中信证券国际投资管理（香港）基于中小板指数开发ETF产品（香港）中小板指数ETF

该指数受基金欢迎度：

巨潮100指数
　　巨潮100指数由深沪市场中100只大盘股组成，为被动型投资产品提供跟踪投资标的，以及金融衍生工具交易标的。

跟踪该指数的基金
　　2005年5月，融通基金公司成功发行融通巨潮100指数基金。根据晨星统计，截止2009年12月17日，该基金成立以来历经2轮牛熊转换后收益率达到255.23%。

该指数受基金欢迎度：

深证红利指数
　　由深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只股票组成，成份股每年调整一次。深证红利指数成份股数量适中、股息回报率高、规模和流动性较好，适宜作为投资标的和指数衍生工具的基础。深证红利指数样本股包括众多成熟的绩优股或分红能力较强的成长股，整体市场表现良好，指数回报率自基日以来在各指数中名列前茅。

跟踪该指数的基金
　　工银瑞信基金管理有限公司基于深证红利指数开发基金产品深证红利ETF。

该指数受基金欢迎度：

巨潮公共服务指数
　　巨潮服务指数由深沪两市A股中100只公共服务类股票构成，成份股公司主营业务与居民日常生活息息相关，长期受益于中国的城市化进程，普遍具有收益稳定、现金流充沛等特点。

跟踪该指数的基金
　　成立于2005年7月15日的万家公用事业行业股票基金，整体业绩衡量基准＝80%×巨潮公共服务指数＋20%×同业存款利率

该指数受基金欢迎度：

大猜想：或将开发指数产品的指数

巨潮300指数
　巨潮300指数由深沪市场中300只大盘及中盘股组成，提供评价市场整体走势的基准，为被动型投资产品提供跟踪投资标的，以及金融衍生工具交易标的。

基金复制该指数的可行度：

深证公司治理指数
　　深证治理指数由深市公司治理结构有效、经营业绩达到一定标准的40只股票组成，选股主要参考公司治理结构评分、企业规模和经营绩效等因素。深证治理指数样本公司整体经营规范、盈利能力出色、市场形象良好、投资者认同度较高，指数回报率在市场中名列前茅。

基金复制该指数的可行度：

分析师指数
　　分析师指数由新财富各行业金牌分析师所推荐的股票编制而成，推出该指数的目的之一是借助优秀证券分析师的专业研究指导投资，目的之二是通过直观的指数走势检验分析师的研究水平，作为来年评选最佳分析师的客观指标之一。
　　分析师指数由为国内第一只半主动策略型指数，由新财富最佳分析师主观选股构成指数备选样本池，再按客观的指数编制原则筛选并确定最终样本股。

基金复制该指数的可行度：

创业板系列指数（规划指数）
　　十年磨一剑，创业板终于在2009年正式推出，随着日后创业板上市公司的逐渐增多，创业板指数的推出也是迟早的事情。深圳证券信息公司已将创业板系列指数做为规划拟定指数，相信一旦推出，必有相应指数基金推出。

基金复制该指数的可行度：

深证创新指数
　　选样基于自主创新原则，由符合自主创新业务领域要求的深市公司组成。自主创新领域涵盖以下范围：电子与信息领域、生物及医药技术领域、新材料领域、新能源领域、光机电领域、环保领域、航天航空领域、地球空间探测及海洋工程领域、核技术应用领域。研发该指数目的:1展现新兴高成长行业；2激励上市公司培养自主创新能力；3提供评价公司自主创新能力的基准；4引导资源向具有自主创新能力的企业流动；5丰富可交易指数品种。

基金复制该指数的可行度：

深证成长指数
　　深证成长指数由深市具有良好成长性和行业代表性的40只股票构成，选股关注公司业绩成长的可持续性，为追求长期投资收益的投资者提供参考。

基金复制该指数的可行度：

巨潮CBN-兴业责任
　　巨潮 -CBN- 兴业全球基金社会责任指数是由兴业全球基金有限公司、上海第一财经传媒有限公司和深圳证券信息有限公司共同编制，旨在反映那些社会责任表现较好的国内上市公司的股价波动表现。指数将在探索社会责任报告的基础上，采用量化选股的思路，按照当今海内外对社会责任评价的标准选股。该指数编制方法由巨潮公司提供，具体是沿用的巨潮 100 指数方法，包括计算公式与修正方法。

基金复制该指数的可行度：

巨潮40
　　巨潮40指数由深沪市场中40只超级大盘股组成，其成份股具有规模大、流动性好、业绩优良及与国民经济密切相关等显著特点。

基金复制该指数的可行度：

深圳报业指数
　　随着深圳发展成国际性大都市的城市定位战略的实施、CEPA不断深化和港深同城化的推进，深圳又将迎来新的发展机遇期。深圳上市公司作为特区经济支柱力量，其市场表现已经成为区域经济发展的风向标之一。深报指数即是由深圳本地股组成的区域性指数，包括综合指数和成份指数。

基金复制该指数的可行度：

巨潮资源优势指数
　　资源优势指数选取100家具备稀缺自然资源，或具备自然垄断优势的公司。此类公司通常具有现金流充沛、主营业务清晰、财务状况稳定和可预测性较好等蓝筹股特征。

基金复制该指数的可行度：

盐田港物流指数
　　盐田港物流指数选股突破传统行业划分限制，从具有内在联系的子行业所聚合成的物流产业链中，选择涉及对货物、服务及相关信息在原产地与消费地之间的流通和存储业务的代表性公司作为样本股。

基金复制该指数的可行度：

泰达环保指数
　　泰达环保指数是中国第一只社会责任指数，其样本股选择在股本规模、经营业绩等惯用标准之外增加了社会责任标准。
　　该指数从A股市场选取为环保做出最多贡献、在经营过程中对环境保护产生正面影响的上市公司组成样本股，以推动上市公司树立社会责任意识，推进市场资源向低碳经济领域进行优化配置。

基金复制该指数的可行度：

巨潮红利指数
　　巨潮红利指数由具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的50只股票组成，成份股每年调整一次。巨潮红利指数成份股数量适中、股息回报率高、规模和流动性较好，适宜作为投资标的和指数衍生工具的基础。

基金复制该指数的可行度：

巨潮公司治理指数
　　巨潮治理指数由深沪市场中公司治理结构有效、经营业绩达到一定标准的100只股票组成，选股主要参考公司治理结构评分、企业规模和经营绩效等因素。巨潮治理指数样本公司整体经营规范、盈利能力出色、市场形象良好、投资者认同度较高，指数回报率在市场中名列前茅。

基金复制该指数的可行度：

三大经济圈指数
　　三大经济圈指数（长三角指数、珠三角指数和环渤海指数）从对中国经济影响力最大、最具活力与发展潜力的三大经济圈分别选取代表性公司作为成份股，为关注中国区域经济发展的各类投资者提供参考，为潜在指数产品与指数衍生产品提供具有突出区域特色的指数标的。
　　三大经济圈指数为上海第一财经传媒有限公司定制指数。

基金复制该指数的可行度：

巨潮AB股综合指数
　　巨潮A股综合指数、巨潮B股综合指数计算范围为在深圳、上海证券交易所上市的除ST、*ST股票外的A、B股，旨在为投资者提供市值覆盖面最全面的市场基准指数。

基金复制该指数的可行度：

巨潮企业债指数
　　巨潮企业债指数由在深圳和上海两交易所上市并符合一定条件的企业债券组成，反映企业债券市场的整体表现。

基金复制该指数的可行度：

巨潮1000指数
　　巨潮1000指数定位于跨市场基准指数，按照流通市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，选取深沪两市中1000只股票构成。巨潮大盘指数、巨潮中盘指数和巨潮小盘指数3只规模指数为巨潮1000派生指数，按照流通市值由大到小顺序，从巨潮1000指数成份股中分别选取200、300、500只股票构成，分别反映不同规模板块的运行情况。

基金复制该指数的可行度：

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