本周交易所债券市场继续稳步向上，四大债指本周均创下新高，交易所信用债市场中低评级品种仍然交投活跃。而今年以来在股市持续低迷的背景下，城投债的表现的确让投资者有些侧目，WIND数据显示，1184只城投债平均上涨3.67%，而10玉溪02、10红投02今年以来涨幅均超过了16%。北京某大型基金公司固定收益总监告诉记者今年以来不少债基因高配中低等级信用债获得了不小的收益。
　　沪上某基金公司人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，近期，山东海龙等出现的信用危机使得我们意识到了产业债风险可能高于城投债。客观上来说，城投债在去年的超跌后，风险已经得到不小的释放，城投债持续高收益依然可期。

　　高收益债基秘密武器
　　高配城投债
　　《证券日报》基金周刊记者根据WIND资讯数据统计显示，截至11月9日，232只债券型基金（A/B/C分开算）今年以来平均回报率为4.91%，高出主动管理的偏股基金6.81个百分点，其中回报率超过10%以上的债券型基金就有14只，最高的天治稳健双盈回报率达到了13.27%，南方广利回报、工银添颐和长城积极增利回报率均超过了10%，但不可忽视的是，债券基金也在分化，17只债基今年以来仍然未能实现正收益，最高回报率下跌8%。
　　对此，北京某大型基金公司固定收益总监认为今年以来中低等级信用债特别是城投债表现抢眼，但在这类资产配置上比较有些公司比较激进，获得了一轮上涨行情，相反有些则相对谨慎，在城投债的配置上慎重致业绩表现落后。而这一番话也同样得到了北京另一家前十基金公司固定收益部人士的认同，他们认为公司今年超额回报就是在信用债上，尤其是中低等级信用债。WIND数据显示，我们看到今年以来1184只城投债平均上涨3.67%，而10玉溪02、10红投02和09黄城投今年以来分别上涨16.79%、16.17%和15.61%。
　　南方广利回报季报显示，截至三季度末，该基金持有的09衡城投债50万张，总市值5107.5万元，占基金净值比3.09%，而该债券今年以来上涨8.58%；持有10盐城02 50万张，总市值5050万元，占基金净值比3.06%，该债券今年以来涨幅有8.68%；持有的11筑城投债59.3万张，总市值5985.15万元，占基金净值比3.62%，该债券同期上涨3.87%。从该基金前三季度持债配置来看，第一季度前十大债券有2只城投债，第二和第三季度均有3只。
　　而长城积极增利三季度末持有的前五大债券中就涉及2只城投债，持有11江阴开投债达到40万张，持仓4060万元，占基金净值比8.75%，而持有12伊利城投债也有50万张，持仓5220万元，占基金净值比11.25%。
　　
　　城投债配置需求仍旺盛
　　基金难以割舍
　　而某债券分析人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时称，交易所信用债市场中低评级品种仍然交投活跃。主要有以下原因，当前资金面较为宽松、在其他资产波动较大的背景下，低评级信用债在持有到期收益方面仍有相对优势。此外，接近年底银行的揽储压力升高，银行理财产品的收益率会将有有一定程度的上升，这也意味着对低评级的信用债会有较强的需求。
　　沪上某基金公司人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时称，由于城投债又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，它有着地方政府财政的支持。近期，山东海龙等出现的信用危机使得我们意识到了产业债风险可能高于城投债。财汇数据显示，目前，城投债存量资金有6366.54亿元，这相对于地方财政投融资平台很小。而从客观上来说，城投债在去年的超跌后，风险已经得到不小的释放。
　　对于城投债未来走势，基金公司的观点仍然存有分歧。北京某基金公司认为城投债的价值是由政策决定的，某种程度上是一种政策博弈性质很强的配置品种。一般来说，存续期有5—7年，在没有到期之前，结果都很难预料。沪上某基金公司人士也提醒道，今后随着地方城投债规模的不断扩大，不排除有差的城投债出现，
　　然而，就当下行情而言，基金公司对于城投债仍然青睐，上述债券分析人士称，信用债在经历了季末资金面紧张和三季报风险释放引发的市场调整后，部分收益率处于相对高位，为配置需求打开窗口。