Ａ股市场反弹至２４００点之上，开始进入横盘整理阶段。在部分基金投研团队看来，由于目前实体经济和企业盈利的基本面与Ａ股市场的亮丽表现并不匹配，“震荡”行情应该成为后市的主基调，部分基金选择小幅减仓，兑现了不达预期的成长股以及前期盈利较多的周期性品种，同时对调整较为充分的部分消费品进行了增持。

　　减仓意愿抬头

　　２４００点之上，Ａ股上下两难，部分基金减仓意愿抬头。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金的平均仓位７６．６３％，相比之前一周下降了１．１９个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓１．２７个百分点。

　　值得注意的是，与之前一周相比，上周主动减仓的基金数量大幅增加，超过了基金总数的六成。在减仓基金中有接近一半的基金进行了较为明显的减仓，而主动加仓基金的加仓幅度则并不大。

　　国都证券认为，“上周主要股指呈现先抑后扬的走势，在这样的背景下，基金进行了主动小幅减仓，一定程度上说明基金对后市的态度依旧较为谨慎。”

　　此外，据海通证券对股票型、混合型基金双周平均股票仓位测算，２月２４日～３月８日期间（本期）与２月１７日～３月１日期间（上期）测算数据比较，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的８２．５９％降至７８．９７％，减少了３．６２个百分点。具体来看，本期十大基金公司中，仅１家仓位小幅上升，其余９家基金公司一致减仓，深圳一家基金公司在两周内减仓幅度达到１０个百分点。

　　侧重防御调结构

　　随着近期行业轮动加快，部分基金经理预期，前期上涨较多的部分强周期性行业可能出现调整，调整比较充分的消费类开始登台唱戏。

　　国投瑞银核心企业基金经理表示，“将维持中性偏高的股票仓位，行业配置上适当增加食品饮料、商业零售、医药等稳定增长类行业配置；同时适当降低高估值的小盘股及强周期性行业配置。”国投瑞银景气行业基金经理也表示，在行业配置方面增加配置前期涨幅落后的行业。

　　一家ＱＦＩＩ也表示，“２０１２年对行业配置，将遵循自上而下的方法，并将新增金融周期性股票，在短期内持有周期股后，会在市场反弹高位切换到消费股和保健股上。”

　　还有ＱＦＩＩ表示，中国内需引导的零售数据不断看好。２０１１年中国零售额从１７．３％加速到１８％，同比增速提高了近１％。“我们当前出售了医药股，但增加了餐饮，工业品和金融的配置。我们仍然严重超配食品饮料股，相信他们终将获得良好回报。”（婧文）