| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年02月01日 07:59 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 梁伟 王诚诚
低估值蓝筹股的估值修复行情几乎成为基金眼中一致看好的确定性机会，这也使得包括公募基金在内的不少机构在行业配置上逐步回均衡。部分基金选择了撤离前期超配的消费、医药，转向地产、家电、汽车等早周期性行业。值得注意的是，机构一旦大规模调仓，将不可避免引发市场结构性震荡。
基金对于成长股的“热烈追捧”逐渐回归理性之后，其调仓力度也开始加大。南方某大型基金投研人士认为，机构的极端配置导致市场巨幅波动。“2010年从大盘股往小盘股迁徙，去年开始又从小盘股往大盘股切换，最近小盘股下跌之惨烈，与此不无关系。”
近期披露的基金四季报显示，虽然基金四季度已经开始显著增持金融等低估值蓝筹股，但与“股市标配”相比，部分行业依然出现了大幅的超配或低配。
据华泰证券基金分析师胡新辉统计，截至2011年末，股票型基金大幅低配了采掘业、金融保险业，其中，基金配置采掘业仅占比5.06个百分点，低于股市标配14.69个百分点，基金配置金融保险业仅为12.78 个百分点，低于股市标配11.21 个百分点。食品、饮料行业基金则大幅超配，其占比达到了12.18个百分点，较股市标配高出7.07个百分点。
就平衡混合型基金而言，基金配置采掘业仅占比2.6个百分点，低于股市标配17.14个百分点，基金配置金融保险业仅为11.42个百分点，低于股市标配12.58个百分点。食品、饮料、生物制药等行业基金大幅超配，其中，食品饮料基金配置占比达到了17.3个百分点，较股市标配高出12.19个百分点。生物制药较股市标配高出近6个百分点。
“基金配置较大的偏离基准，亦造成了基金业绩在新年首月跑输大盘。”业内人士指出。而在业内一位基金分析师看来，绝大多数股票型基金偏离各自基准和市场价值投资基准，如果市场风格持续转换，基金回归基准，那预示着结构性调整力度将很大。从盘面来看，市场结构性震荡已经非常明显。
值得注意的是，今年以来基金大幅低配的金融保险以及采掘业等均止跌反弹，其中金融指数今年以来上涨9.21%，采掘指数上涨9.5%。而另一方面，基金超配的食品饮料以及生物制药则继续处于调整状态，其中，食品指数今年以来下跌3.87%，医药指数下跌6.37%。
上述分析师认为，上述行业的表现与基金等机构的调仓有一定关系。从记者近期采访来看，与之前“吃药喝酒”的防御策略不同的是，近期基金调仓更加关注地产、汽车、家电等早周期行业。
汇丰晋信认为，年初以来的本轮市场反弹始终围绕周期性行业轮动，板块超跌反弹趋势明显。A股市场已经从前期的整体性下跌运行到目前的结构性分化，预计震荡反弹格局暂时不会轻易改变。另外，以创业板为代表的小盘股以及食品饮料等部分消费股，走势相对较弱，这点在节后投资机会把握上需要加以关注。
建信基金认为，从板块表现上，着眼反弹，可以适度参与周期性板块 （保险、地产、汽车），而对2011年表现较好的食品饮料等消费类板块适度实现收益，在调整的过程中适当增加节能、环保、装备制造、新材料、新技术等成长领域的优质个股，并重点关注财政投向，“十二五”规划的落实以及调结构相关板块的政策扶持情况。
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