| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年12月26日 08:37 |
作者： |
贾华斐 |
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大成基金因重庆啤酒而成为市场的焦点，一些基金公司密切关注着大成基金面对此事时的每一个反应，希望从中学习面对危机的经验。
从双汇发展、中恒集团、庞大集团、紫鑫药业再到近期的重庆啤酒，2011年是基金公司中招“黑天鹅”事件最为集中的年份。上市公司的基本面突然发生变化致使股价大幅下跌，进而导致重仓这些股票的基金损失惨重。
除了净值损失外，此类事件更多时候开始成为公共事件。在媒体报道之后，投资者和市场的眼光聚焦在重仓的基金公司上，由此导致赎回压力，基金公司的应急反应和危机公关能力开始遭遇考验。从下调估值到要求罢免董事长，基金公司摸索并积累了一些面对投资的公司出现突发事件时的处理经验。
规避赎回
黑天鹅事件发生之后，基金公司最担心的莫过于投资者的大量赎回。因此采取了种种方法释放风险，并安抚恐慌的投资者。
从双汇发展事件开始，“下调估值”成为基金公司在面临黑天鹅事件时的第一反应。基金公司对股价可能下跌的情况作出判断，将上市公司的股价估值一次性下调到某个价位。
在双汇事件中，持有该股票的20多家基金公司均在很短的时间内下调了估值。这一方法如此被广泛采用，主要是为了通过释放风险，增加投资者赎回成本，从而减少赎回。在这一过程中，基金公司需要对上市公司受到的影响进行判断，给出合理的估值区间。估值过高将难以规避赎回压力，估值过低会集中影响投资业绩，甚至造成恐慌心理。从之前的几次黑天鹅事件来看，基金公司下调估值的做法往往较为合适。但在重庆啤酒事件中，上市公司股价的下跌已经超出了很多基金公司的判断范围。
与此同时，基金公司主动采取的举措往往是释放出安抚投资者的信号。譬如，为了表示对双汇的看好，兴业基金曾在下跌过程中主动再次增仓双汇发展。同样是兴业基金，在中恒股份和华兰生物受到突发事件影响时，主动“爆料”称已清仓这两只股票，虽引发了媒体的另一波攻击，却使得持有人松了一口气。
罢免董事长
调整估值往往属于被动之举，而近期遭遇重庆啤酒事件的大成基金，却在被动出击外选择了主动出手，向上市公司提出要求。
和此前大多数基金公司面临“黑天鹅”事件时的反应类似，大成基金在事件发生后即开始下调重庆啤酒的估值。但与之前几次事件不同，重庆啤酒的跌幅远超出大成基金最初的估值覆盖的程度。连续的跌停之后，大成基金开始主动出手，以股东的身份对重庆啤酒提出了一些要求。
最开始的要求仅限于希望重庆啤酒停牌。12月12日，大成基金发出《关于要求重庆啤酒股份有限公司申请股票停牌并依法充分履行信息披露义务的郑重声明》，希望重庆啤酒停牌，并公布乙肝疫苗的详细信息。但重庆啤酒毫不买账。
据了解，之后，大成基金曾组织部分媒体赴重庆啤酒调研。上周，大成基金更是以流通股股东的身份，提请股东大会罢免重庆啤酒董事长黄明贵董事长一职。大成基金也因此成为首次公开干预企业高管人选的基金公司。
这一提议依旧透着“愤而出击”的味道，成功与否并不为市场看好，此外，市场也质疑即使董事长下课，大成基金依旧难逃净值损失。但大成基金却向自己的投资者释放了一些信号：我一直在为维护投资者的利益而作为。
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