| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年06月27日 09:36 |
作者： |
王欣 |
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楼市、黄金、股市……就在人们四处寻找保值增值的最佳理财渠道时，很少有人想到：当下最值钱的恰恰就是“钱”本身。银行间市场显示，上周一央行再次上调存款准备金率后，银行间７天回购利率一路攀升，上周三盘中成交价摸高至９．５％的惊人水平。同时，市场利率与民间利率超过２００８年，创下历史少有的高点，流动性几近枯竭。以“钱”挣钱，成为当前投资理财的最佳途径。货币市场基金是直接受益者，截至６月２０日，接近六成的货币基金年化收益率已经超过一年期定存。
资金紧缺价格攀高
上周一是商业银行年内第６次存款准备金缴款日，银行体系再有３８００亿资金被冻结，使原本就不轻松的资金面显得更加捉襟见肘。
上周，上海银行间同业拆借利率快速拉升，７天以内品种成交价始终居高不下，周三盘中成交价达到９．５％，跨月的１４天品种尤为紧缺，没有体现在价格上，而是体现在没有机构融出上。周四本应该是发行央票的时间点，央行周三晚上公告称本周央票发行暂停，以缓解银行间市场资金的紧缺程度。
上周四，一天国债回购２０４００１利率高达９．５％，７天回购利率高达６．４％。分析认为，时近年中，特殊的时间节点给当前的资金紧张状况火上浇油。
自２０１０年以来，央行上调存款准备金率１２次，加息４次。随着央行年内第６次上调准备金，大型金融机构准备金率已达到２１．５％的历史高位。紧缩性货币政策的累积效应在近期集中显现，使货币市场和债券市场资金紧张的局面面临加剧。
货基年收益超定存
相关投资工具收益因此大幅上升，其中短期工具收益率上升幅度尤为明显。资金价格的快速攀升，使原本就热卖的银行理财产品出现价升量增的火爆场面。上周银行理财产品共发行３１８只，创出理财产品发行最高峰。一位银行理财客户经理告诉记者：“这周理财产品的预期收益率几乎是一天一个价，１４天的理财产品，年化收益率可以达到５．８％，资金量大的甚至可以到６％以上。”
受益最为显著的无疑是货币市场基金。据了解，货币基金主要投资于一年期以内的央行票据、回购等，主要收益来源于利息。据金融界产品研究中心数据统计，截至６月２０日，市场已发行的７５只货币市场基金中，有４４只７日年化收益率超３．２５％，高过银行一年期银行定期储蓄。
南方现金增利基金经理韩亚庆认为，当前一年期存款利率３．２５％较２００８年的高点４．１４％尚有０．７９％的差距，但市场资金持续偏紧和绝对利率水平的居高不下直接冲击到短端的各类产品，使得近期货币基金可投资主要产品的收益水平已接近或超过２００８年的水平。未来１到２月，央行货币政策难以直接放松并仍有可能以数量调控为主，这将使货币市场产品的高收益水平得到维持。预计全年优秀的货币基金将很有可能战胜目前３．２５％的一年定存利率。这意味着近期投资者仍可加大对货币基金的配置。Ｗｉｎｄ数据统计显示，今年以来截至６月２０日，南方现金增利已实现收益１．７０％。
嘉实基金则提出，在债券市场上，在紧缩政策难以放松的情况下，中长期债券受制于加息而且估值较高，很难继续有向上的机会，而短期债券和各种货币工具则由于市场资金面的持续紧张收益率非常高，具备较好的投资价值。据晨星数据显示，截至６月１５日，嘉实超短债基金今年以来投资回报率为１．５７％，同样已跑赢一年定期存款税后收益。
从美林投资时钟分析，在滞胀阶段，表现最好的产品是现金资产和货币市场基金。尽管市场投资者对当前宏观经济是否处于“滞胀”仍有争议，但资本市场似乎已用各类产品的实际收益作出了验证。
市场静待“加息”落地
央行上周三暂停央票发行，分析认为，这主要是受资金面紧张所致。但在一年期、三月期央票利率纷纷上行的背景下，这一次央票的暂停发行，也进一步加大了央行再度加息的可能性。
实际上，国家统计局此前公布的５０个城市农副产品价格的高频数据来看，肉禽及其制品价格仍有较强的上冲动力，粮食价格环比也小幅增长０．１３％。国家发改委甚至已提前“打预防针”，表示６月价格总水平同比涨幅将高于５月，下半年物价走势总体可控。
由此观之，年内的再一次加息似乎已箭在弦上。业内预计，创出新高的６月ＣＰＩ数据即将出台之机，应是加息最有可能的时点。
也正是在最为黑暗的时点，有机构认为，市场正孕育着否极泰来的阶段性反弹机会。
但需要注意的是，市场真正筑底成功，一般需要两个条件：政策底部形成，松动可期；经济不会硬着陆。从这个角度来看，目前市场还存在着一定的风险和不确定性，包括随后可能的加息、中报、通胀、经济数据、地产投资等，投资者需要持续对通胀和增长的预期变化保持警惕。
华夏加仓易方达减仓
大基金分歧明显
深圳特区报讯众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，上周开放式偏股型基金平均仓位自前一期的７７．３８％小幅增加０．３７个百分点至７７．７５％。其中，股票型基金平均仓位为８３．９２％，较前期增加０．４７个百分点；混合型基金平均仓位为６９．０３％，较前期增加０．２３个百分点。
据众禄数据，４０３只偏股型基金中，有１６只仓位保持不变；包括易方达、博时、华商、新华等在内的１８１只选择减仓，易方达有５只基金减仓１０％；包括华夏、招商、大摩、金鹰、鹏华等在内的２０６只选择加仓，华夏有４只基金加仓１０％。加仓和减仓基金家数基本相当，显示基金之间的分歧有所加大。
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