| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年06月27日 08:58 |
作者： |
王艳伟 |
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资金面持续收紧，银行间市场利率一再提升，这令货币市场基金自上周以来持续取得不错的收益率。不过，分析人士指出，最近在市场通胀疑虑有所减轻后，这种高收益率的局面或许不会持续太久，最多再持续一两个月。
Wind资讯统计数据显示，6月23日，75只货币市场基金（A、B级分别计）中，有16只基金的七日折算年收益率超过4%，并有45只基金的七日折算年收益率超过3.25%的一年定期存款利率，占比远超过半数。
这与银行间市场利率的攀升不无关系。2011年二季度CPI继续冲高，央行今年第六次上调准备金率，受此影响，银行间债券市场、股票市场和民间资金普遍表现为“钱紧而钱贵”。由于当前大型银行的存款准备金率已达到创纪录的21.5%，累计边际效应不断加大已使银行的备付水平经常处于临界值，回购利率的基础水平有效上涨，市场资金持续表现为偏紧。在央行6月20日再次上调存款准备金率后，当天银行间市场1天拆借利率骤升至7%，随后几天里利率一日更比一日高，6月24日甚至最高达到8%，7天拆借利率则更早于6月15日便显著提高，最高时达到9.28%。
在银行间市场上做逆回购交易，成为货币市场基金最赚钱的交易。
深圳某货币市场基金的基金经理对《第一财经日报》记者表示，最近货币市场基金最主要的收益来源就是逆回购，只要平时保守一点操作，现在参与一下逆回购，收益率很快就上来了。
上述基金经理表示，他所管理的货币市场基金组合里只有三块资产，一是定期存款，二是短期融资券，三就是逆回购。
诺安货币基金的基金经理张乐赛也指出，货币基金强调的是流动性管理，市场资金紧张时，资金利率高，此时参与资金拆借，就能获得较高收益。
南方现金增利基金经理韩亚庆认为，尽管当前一年期存款利率3.25%较2008年的高点4.14%尚有0.89%的差距，但市场资金持续偏紧和绝对利率水平的居高不下直接冲击到短端的各类产品，使得近期货币市场基金可投资主要产品的收益水平已接近或超过2008年的水平。预计全年下来，优秀的货币市场基金将很有可能战胜目前3.25%的一年期定存利率。
但在收益率上升的同时，货币市场基金却正遭遇净赎回。上述基金经理对记者坦言，近期的确有比较明显的赎回，相信其他公司的货币市场基金也是类似的情况。“虽然谈不上是巨额赎回，但总规模已经比一季度末小了不少，对操作也有比较大的影响。因为货币市场基金一般是满仓运作，所以如果赎回资金比较多，应付起来还是有压力。”
那么，从货币市场基金流失的资金又流向哪里？上述基金经理表示，一些能参与银行间市场的机构可能直接去放回购，获得的收益率也很高；另外，在年末和半年末的时候，往往有一些资金帮助银行完成存款任务，也是正常现象。
货币市场基金的这种高收益状态可能不会持续太久。上周四，持续多时的央票发行被央行暂停，这是今年以来央行第二次临时取消了央票的发行计划。央票停发传递出央行无意继续回笼流动性，有意缓和资金面的紧张情绪，也使此前一度甚嚣尘上的加息预期得到一定缓解。
上述基金经理猜测，紧缩政策不太会再继续，政策会进入观察期，整个市场的流动性会慢慢恢复，无论是债券市场还是股票市场，都会因此受益。而货币市场基金享受货币市场利率高启的优势，可能也持续不了太长时间，顶多持续一两个月。
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