| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年06月20日 10:30 |
作者： |
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上周Ａ股市场延续近来的调整，继续创出新低，并击破年初２６６１点的低点。大部分基金公司认为，尽管货币政策调整短期使投资者情绪受到影响，但目前市场整体估值偏低，部分大盘蓝筹股开始具有投资价值。
汇丰晋信基金表示，在Ａ股市场重回去年１０月低点之际，从中可以看到希望。首先，已处历史高位的存款准备金率下半年上调的空间已经较为有限了，同时，随着大幅回收流动性，紧缩性货币政策或已接近尾声，政策会进入观望阶段。其次，市场普遍预期通胀在６月触顶后会有所回落，接下来的阶段，会利好宏观经济增长。第三，本轮下跌令市场估值处于较低水平，市盈率已从去年的４０倍以上跌到３０倍附近，接近历史最低中值２６倍的水平位，大部分权重蓝筹板块已经具有相当不错的吸引力。
因此，尽管短期内受到投资者情绪影响，市场或会惯性下跌，但以目前的估值来看已经具备了一定的投资价值。
博时行业轮动基金经理刘建伟认为，政府正在积极引导市场通胀预期，现在政策调控节奏开始更多关注通胀拐点，而不再是单纯的通胀水平。价格敏感型行业在这一阶段会成为受益板块，而伴随着流动性收紧，中小企业融资成本不断提高，部分制造业企业会受到较大影响。目前大盘反弹力量不是很充分。未来应更多把握宏观政策动向，寻找政策转向拐点。
长城证券基金分析师阎红说，站在这个时点看Ａ股市场，不宜过分悲观，权重股已经没有调整空间，中小盘成长股或有最后的风险释放，静待短期调整后的中期上升行情。基金投资者可以继续中期持有蓝筹风格基金，中小盘风格基金暂时观望。
“在加息预期不断升温的背景下，货币基金将直接受益。”诺安货币基金的基金经理张乐赛指出，央行今年第六次上调准备金率，回收了部分流动性。货币基金强调的是流动性管理，市场资金紧张时，资金利率高，此时参与资金拆借，就能获得较高收益。面对不明朗的市场，相对股票基金的高风险，收益稳定的货币基金亦是一种良好的投资选择。
从２００１年首只开放式基金发行至２００８年间发行的２９７只偏股型基金中，主动配置型基金占到绝对优势，被动指数型仅有１９只。阎红指出，对于有市场判断能力的投资者来说，从投资时点选择、市场风格转换、行业景气跟踪等多种角度来看，被动型基金品种的增加，都为基金投资者提供了更多主动型选择。同时对于股票投资者而言，投资指数型或者投资方向较为确定的主题与行业基金，一定程度上可以起到选股替代作用，从而规避个股风险。
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