| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年04月18日 07:02 |
作者： |
王艳伟 |
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一季度业绩亮丽的深发展A（000001.SZ）再度燃起市场对银行股的期待，而基金目前对银行股却是整体低配。而随着基金对于银行股已经由年前的极度悲观转为乐观，后续这些大资金陆续将银行股配置比例恢复到标配水平，或许也将成为推动银行股上涨的又一股动力。
低估值吸引大资金
部分基金对于银行股的持有比例远高于同行。如长城品牌基金2010年报显示，其投资组合中银行股占比超过45%。基金经理杨毅平对这个板块一直坚守至今，终于守得云开，近期业绩反弹。杨毅平对《第一财经日报》记者表示，今年银行走得比较强，一是去年盈利增长确定，不少银行股2010年利润增速达到35%，且预计在2011年仍有20%左右的可预期增长，部分小银行增长幅度甚至可能会达到50%左右，相比以成长性为最大驱动力的创业板与中小板公司并不逊色；二是以目前股价计算，已公布年报的中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）、工商银行（601398.SH）的分红收益率分别达到了4.38%、4.27%和4.12%，远超出3.25%的一年期定期存款利率，低价大银行股分红收益率的投资价值已经开始显现。
此外，银行板块整体的低估值，也成为目前机构入场的理由之一。杨毅平认为，大盘在2005年6月和2008年底分别处于低点，而今年年初银行股的估值水平，跟这两个时间点上的估值是差不多的，因为银行股一直在跌，但盈利却一直在高速增长，而很多中小盘的估值实际上已经相当于6000点以上水平。此外，A股银行股与H股还存在平均20%左右的估值折价，所以估值方面，银行股很有吸引力。
景顺长城能源基建基金经理余广认为，一季度市场是估值修复、盈利增长主导的行情，“不管什么行业，不管大盘还是小盘，主要看估值有没有吸引力，盈利增长能否达到预期或超预期。”他认为，在目前较低的估值水平之下，市场给予银行股的估值水平已至历史低位，未来或将会有一个估值修复的行情；另一方面，保守来讲，现估值水平下买入银行股应该至少可以获得企业通过盈利增长所带来的较为确定的收益。
信达澳银基金公司投资总监王战强也对记者表示，其实现在市场上真正便宜的就是三个行业：银行、地产和钢铁。“而在这三个板块里，我相对看好银行。银行板块已经调整了两年，已经充分反映了负面因素，而且一季度业绩应该不错，这个板块整体比较安全。”
蓝筹股回归
银行股的上涨可能只是掀开蓝筹股价值回归的序幕。除了银行，其他如地产、能源、交通运输、水泥、高铁等行业，同样存在价值回归可能。
余广就认为，地产股目前已经显露投资价值。“房地产调控已经一年多了，但近期地产股对利空政策不敏感，表明市场已经接受地产的底，一旦房价上涨得到合理控制，投资者可能预期政策面将会趋于回归松绑正常化，反而可能会迎来房地产股的上涨。”余广表示，短期看，地产股或会有调整的空间，但从一两年看，房地产板块将带来超额收益。
不过，目前基金持有的银行股比例仍然较低。某基金经理认为，现在市场对于蓝筹股仍然在怀疑阶段，蓝筹股要重现2006年和2007年的大幅上涨情形，还是比较难。“可能最多涨20%就又会掉下来，但是算一算投资收益的概率，现在还是应该增加银行股的配置。”
附表_权重板块基金持股最重个股增仓变化一览
申万行业 证券代码 证券简称 基金持股
去年三季末（万股） 去年年末（万股） 变化（万股）
钢铁 600019.SH 宝钢股份 39257.6759 63598.9402 24341.26
钢铁 000629.SZ 攀钢钒钛 8487.3735 32764.6687 24277.30
钢铁 600808.SH 马钢股份 23861.5427 28767.9204 4906.38
有色金属 601899.SH 紫金矿业 19083.1629 47012.4038 27929.24
有色金属 000060.SZ 中金岭南 14725.4056 26806.9064 12081.50
有色金属 600362.SH 江西铜业 3176.9469 26048.4165 22871.47
房地产 000002.SZ 万科A 137508.4683 207209.579 69701.11
房地产 600383.SH 金地集团 28573.0513 96237.5877 67664.54
房地产 600048.SH 保利地产 26868.5989 85193.4114 58324.81
银行 600016.SH 民生银行 297912.9172 299318.3752 1405.46
银行 600036.SH 招商银行 225158.5128 235035.8319 9877.32
银行 601288.SH 农业银行 38502.3626 188065.0583 149562.70
采掘 601857.SH 中国石油 22986.8337 45506.8875 22520.05
采掘 000983.SZ 西山煤电 16355.0768 35921.3409 19566.26
采掘 601088.SH 中国神华 21062.9956 26715.3555 5652.36
资料来源：Wind资讯
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