近九成基金上周主动减仓，仓位降至年内低位
    从日本九级强震，到十米海啸，以及快速恶化的核泄漏事件……上周，中国乃至全球股市都在这自然界的惊涛骇浪中一波三折。直到周末，市场情绪趋于平复的时候，央行又意外推出再一轮的上调存款准备金率。
　　面对连番打击，基金投资者不出意外地选择了减仓避险操作，统计显示，偏股型基金的股票仓位目前已降至７６．１％的年内低点。
　　
　　基金减仓近５个百分点
　　在上周市场大幅波动的背后，是机构投资者的活跃操作。
　　海通证券的统计显示，截至３月１７日的一周内，股票、混合型开放式基金股票仓位的平均仓位减少４．９２个百分点，降至今年以来最低位７６．１０％。
　　根据海通分析师吴先兴的测算，上周股票型开放式基金平均仓位降至８０．６２％，均减仓４．７６％；混合型开放式基金平均仓位缩减至６９．８３％，平均减仓５．１１％。考虑到股票市值变化带来的影响，混合型基金整体主动减仓５．１１个百分点。
　　而且，这轮减仓是各家基金公司的一致行为，近９成的基金主动减仓，大约一半基金的主动减仓幅度不超过５％。前十大基金公司不仅一致减仓，而且动作幅度更大。尤其是易方达与南方基金“跑”得最快，主动减仓幅度分别为９．８６％的８．１８％。这意味着某些基金一刀“砍”掉了１０％的股票仓位。

　　核危机制造恐慌情绪
　　实际上，日本震后一系列重大事件的核心仍是核泄漏事件的发展。机构认为，对于隔海相临的中国经济而言，并不会有太多实质性的负面影响，对股市的影响主要集中在投资者的情绪与心态方面。
　　华富基金的研究认为，从资金来看，日本在中国主要为直接投资，股权投资不多，不会引发从中国大量撤回投资。从实体经济来看，日本的电力短缺对本国电子、汽车、机械、钢铁等行业的造成了强烈冲击，对我国依赖日本为主要供应商或下游客户的公司可能造成不利，但对替代性较强、本身与日本构成竞争的行业，如钢铁、建材、电子元器件、化工等反而构成一定利好。在核污染事件影响下，抵御辐射的药品、替代核动力的新能源、农产品出口、动力煤出口等行业也会迎来一定的契机。
　　上周末货币政策的再次出手，使机构再次面临两线作战的局面，天治基金提出了“近期需要一只眼睛盯着日本，一只眼睛盯着国内政策和经济状况”的观点。而利比亚局势又趋紧张，让市场更是横生变数。
　　交银施罗德基金的研究员为这两条线索找到了交汇点。他们认为，日本作为全球第三大经济体，是多种大宗商品的进口国和消费国，包括铁矿石、焦煤、锡、铜、铅以及原油等。短期受灾害影响而造成的产能关停或将对世界大宗商品市场造成巨大的负面影响。随着对大宗商品未来预期的降低、避险情绪的加强，日本国外投资资金回流速度加快，或将会对国际大宗商品市场产生一定的冲击。这在一定程度上有利于缓解国内的通胀压力，使通胀风险得以阶段性释放。
　　从记者对多家机构的采访情况看，日本灾后重建可能形成部分新增需求，是大家一致看好的潜在投资机会。但短期内，预计核危机的处理进程仍将是影响市场走势的主导性因素。如果在未来数天内，核污染得到一定的控制且污染范围不再扩大，投资者的恐慌情绪有望得到逐步平复。

　　近期波动预期仍较大
　　中国人民银行上周末意外再次上调存款准备金率，大型金融机构存款准备金率将达到２０．０％的历史高位。由于此次上调的时机选择没有像以往那样提前至月度宏观数据公布之前，而是在２月数据出台一周之后，多少让市场多少有点意外。
　　而且，在央票利率提高、公开市场操作已经正常化的情况下，市场原本以为使用存款准备金率这一工具的必要性已大大降低。
　　重阳投资认为，春节后市场资金再度充裕，央行此举意在“消除房价和物价上涨的货币基础”，控制通胀预期。泰达宏利基金也认为，目前银行间市场资金极度充裕，３月通胀再度反弹。央行需要持续对流动性进行调控，以进一步巩固前期调控成果。
　　对于股市而言，有机构认为，本次调整的影响仅在于短期心理层面的冲击，并不会造成流动性拐点出现，股市调整幅度将比较有限。
　　但是大成基金提出，即便有央票到期因素，但在货币信贷环比增速连续两个月很低的背景下仍然继续上调存款准备金率，带来的负面影响也越来越大。如果此政策方向继续延续，可能会出现政策紧缩过度的局面。对于市场而言，愈趋严厉的调控政策和较紧的资金面是目前难以克服的环境因素，预计近期波动幅度仍然较大。

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　　有私募借机抄底
　　日本大地震引发日本爆发小规模股灾，一衣带水的亚太股市亦难逃一劫，Ａ股也连续数日震荡。记者调查发现，有私募视此次调整为介入良机，借机抄底。

　　“快炒”热点
　　“‘两会’过后，宏观面没有什么兴奋点，货币政策仍然偏紧，我们当时就认为，３０００点附近市场难有行情，于是提前将仓位降了下来。”深圳中睿合银董事长刘睿说，地震发生之后，刘睿跟他的研究团队讨论并非如何“逃过一劫”，而是震后Ａ股短期会有哪些值得参与的热点。
　　刘睿跟他的团队很快梳理出了几大板块。一是汶川地震时市场炒作过的股票，同样是地震题材，再次受资金关注的概率很高；第二，由于此次日本大地震涉及核电爆炸，短期内市场会回避核电题材，与此同时，一些清洁能源如光伏发电、风电等题材则可能受到追捧；第三，灾后还涉及重建问题，因此钢铁股也存在阶段性的机会。
　　“最后买了小部分的风电股。”但刘睿认为这种热点属于短期题材，几个交易日下来，盈利达到５％－１０％就及时出场。

　　抄底好股票
　　广东新价值的基金经理黄云轩也在地震前夕就已将仓位下降两成。由于仓位及时降低，黄云轩管理的产品在这波冲击中损失不大，手中的现金头寸更让他得以在下跌中适时抄底。
　　“防辐射概念、碘药题材，这些都是纯粹的概念炒作，我们不会参与。”黄云轩说，这种题材参与难度很大，很可能一不小心就被套住了，并非当前抄底的最好选择。
　　３月１５日，除了部分概念炒作的板块之外，Ａ股大部分股票泥沙俱下，已经调整多时的高铁板块也难堪重负，而在这个时候，黄云轩选择了抄底高铁。“我一直在关注高铁，就等着出现这样的大跌，从大的方向看，高铁的机会肯定是有的，好股票不怕拿着，就是要在好价位买入。”黄云轩说。
　　“从历史上看，大灾难对股市的影响是一个月，缓冲期过后，股市还会逐步回升。”黄云轩说。（宗才）