根据德圣基金研究中心最新仓位测算数据，上周，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位小幅波动（见表）。目前，可比主动股票基金加权平均仓位为88.12％，偏股混合型基金加权平均仓位为83.08％，配置混合型基金加权平均仓位76.16％。

　　总体来看，上周，基金观望情绪浓厚，仓位策略分化格局延续。重仓基金普遍坚守较高仓位，而相对谨慎的基金则继续主动减持。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，114只基金主动增仓幅度超过2％，其中42只基金主动增仓超过5％。另一方面，70只基金主动减持超2％，其中30只基金主动减持幅度超过5％。相比前周，增仓和减仓基金数量都有所上升。

　　具体来看，在偏股基金方面，国联安、诺安、国投瑞银等公司旗下基金继续大幅减仓。大成、嘉实等旗下基金主动减仓也较为明显。

　　仓位策略分化格局延续

　　“重仓基金仍然保持接近90％的高仓位，此类基金仍然保持对成长股的较高配置，对结构性行情仍然期待。而偏谨慎的基金则对通胀引发的紧缩较为担忧，在中等仓位基础上继续减仓。”德圣基金研究中心人士分析指出。

　　从目前的公开观点来看，基金普遍认为明年难有大的趋势性行情。

　　中欧新蓝筹基金经理沈阳表示，预期明年投资机会好于今年，但由于货币政策趋紧的预期以及通胀因素的干扰，很难看到大趋势行情。

　　明年走势更加不确定

　　在信诚基金年度金融论坛上，信诚基金副总经理、首席投资官黄小坚表示，明年一季度CPI走势不会明显降低，这将导致明年上半年的政策基调还是调物价，控制通货膨胀，也就是说，上半年的政策很可能还是会偏紧。而明年下半年的走势，则要看通胀形势，如果物价出现下调，那么政策的重点会转向“调结构”。因此，我们认为，明年市场的走势更加受制于宏观政策的不确定性，因此，市场很难出现大行情或大熊市，仍将保持箱体震荡格局。

　　“经济增长和通胀水平的组合将是未来需要密切观察的两大因素，因为这与房地产政策和紧缩货币政策相关。”黄小坚强调。

　　“双节”来临自下而上布局“大消费”

　　随着元旦、春节的即将来临，白酒市场又刮涨价风。消费品现货市场的热度或有望催热股市上的“消费”需求。

　　而据记者了解，“大消费”也是基金明年普遍看好的一大主题。

　　鹏华基金表示，中国将进入消费快速增长时期。“十二五”规划将调结构扩内需作为中国未来五年发展的第一要务，并首次将“消费”置于“投资”之前。据了解，以“大消费”作为投资主题的鹏华消费优选正在募集中。

　　鹏华消费优选股票基金拟任基金经理王宗合认为，整个消费行业，大的趋势肯定没有问题，但选择时应轻行业重个股。我们更关注的是自下而上的去挖掘那些具有长期竞争力的。

　　重组板块或成热点 大盘维持震荡格局

　　上周，大盘在一根大阳线后连续4根小阴线，维持缩量阴跌格局。不过从周线角度看，上周股指周线上涨1.85％，这也是股指自11月12日连跌5周之后，首次周K线上涨。

　　上周末消息面上，证监会主席尚福林表示，将大力推进市场化并购重组，有可能引发市场想像，重组题材个股或成为短期热点。因此，后市短期即便继续横盘调整，也不必太悲观。

　　并购重组再成市场焦点

　　每到年末，具备并购重组题材的个股往往会成为游资关注的焦点，一旦重组成功，这些公司就“乌鸡变凤凰”。上周末，证监会主席尚福林在出席第九届中国公司治理论坛时表示，证监会将大力推进市场化的并购重组，完善公司并购制度安排，积极鼓励上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易。分析人士认为，尚福林的讲话，很可能将再度引发市场对重组股的关注，近期该板块有望成为市场的焦点。

　　从操作上讲，对于那些已连续两年亏损，今年延续亏损、无力回天的上市公司来说，没有突击保壳行动就意味着可能明年被暂停上市。因此，关注度可重点放在退市边缘的*ST股上，如*ST国通、*ST海鸟、*ST天一等。

　　不过，由于目前市场大环境依然处于震荡市中，因此，对于题材股的炒作，暂时还能短线参与。

　　此外，成渝板块也会有短线表现。日前，《成渝经济区区域规划》已获得国家发改委审批通过，待国务院批复后，预计近期将会出台。分析人士认为，此消息将引发成渝板块有所表现，建议关注中铁二局、四川成渝、四川路桥、重庆路桥等。

　　大盘震荡格局仍将延续

　　上周股指出现了连续四天缩量阴跌。上周五沪市成交量萎缩到千亿元以下，市场观望氛围相当浓厚。

　　值得注意的是，尽管上周日K线四连阴，但沪指周K线却是六周以来首次上涨，而且周成交量有所放大。更重要的是，沪指周线此前连续四周收出较长的下影线，表明下方支撑力度较强。目前大盘年线、10日线、60日线均对市场构成了明显支撑，表明大盘短期内暂时没有向下破位的迹象。

　　不过，民族证券分析师认为，上周一沪深两市成交量从2926亿元快速萎缩至周五的1843亿元，再创3186点调整以来的地量。一方面反映出年底资金面较紧张，又缺乏赚钱效应，A股市场观望气氛很浓；另一方面，尽管大家担心继续收紧货币，但主动性抛售动力也不强。目前A股市场上有“资金瓶颈顶”，下有“业绩、估值支撑底”。预计年前的10个交易日，将延续2750点～2950点之间的震荡格局。短期内即使出现上冲3000点的走势，恐怕3000点之上也很难站稳。

　　基金持续增配采掘金融股

　　根据测算，截至12月17日，主动型股票方向基金整体仓位为84.01％，与上周（12月10日）的平均仓位83.40％相比，上升0.61个百分点，其中主动增仓0.24％。

　　其中，28只基金（占比8.1％）仓位低于70％，72只基金（占比20.7％）仓位介于70％~80％，137只基金（占比39.5％）仓位介于80％~90％之间，110只基金（占比31.7％）的仓位高于90％。与上周（12月10日）相比，仓位90％以上基金明显增多。

　　从增配强度来看，根据测算上周平均增配强度较大的行业主要有采掘（14.18）、金融保险（6.23）、金属非金属（4.99）、农林牧渔（4.45）等行业。从增配的基金数量来看，上周共有85.50％的基金增配采掘业，84.51％的基金增配金融保险业，82.03％的基金增配金属非金属业、81.32％的基金增配农林牧渔业，83.27％的基金增配交通运输业，83.52％的基金增配建筑业，65.68％的基金增配信息技术业，68.65％的基金增配公用事业，73.86％的基金增配批发零售业，54.03％的基金增配综合类行业，51.05％的基金增配木材家具业，48.70％的基金增配机械设备业。

　　从减配强度来看，上周基金平均减配强度较大的行业主要有医药生物（10.42）、食品饮料（9.61）、房地产（7.99）、纺织服装（3.96）、电子（3.07）。

　　从减配的基金数量来看，根据测算上周共有85.30％的基金减配医药生物业，84.32％的基金减配食品饮料业，85.26％的基金减配房地产业，81.49％的基金减配纺织服装业，75.47％的基金减配电子业，82.10％的基金减配服务业，76.45％的基金减配石油化工业，63.67％的基金减配传播文化业，65.14％的基金减配造纸印刷业。