四季度，保持震荡上行的看法。坚持消费、医药和新兴产业的投资主线

　　从今年初到11月24日，东吴基金有两只基金成绩斐然：东吴价值成长和东吴进取策略，这两只基金在今年的复权单位净值涨幅分别达30.50%与24.17%，而这两只基金的基金经理都是王炯。

　　由此，更多的相似之处存在于这两只基金之中。据东吴价值成长三季报披露，三季度末其股票仓位为81.80%，债券仓位3.77%；东吴进取策略三季报显示，期末股票仓位为69.63%，债券仓位9.32%。

　　看好消费类股票

　　王炯作为东吴基金的投资总监，长期研究消费行业股票。“今年以来，消费类净资产收益率稳定上升，而从市场行情来看，消费、医药、商贸的确也都是长期走强。随着收入分配改革的展开，消费升级，以及人口红利将结束并推动劳动成本上升带来居民收入的提高，消费类的投资机会还是十分看好。”

　　“此外，相对于国外人均每年3000美金的医药开支，中国目前人均每年300美金的医药开支还比较低，因此，随着人们生活水平不断改善，在医疗保健方面的投入会加大，医药类的长期投资空间较大。”

　　王炯的观点在其管理的两只基金里面也有明显体现。三季末东吴价值成长的行业配置中，制造业占大头，64.90%，其中占据权重首位的便是医药、生物，达到20.96%；其次是食品、饮料行业，19.01%；第三位为机械、设备、仪表行业，10.21%。

　　东吴进取策略仓位颇为类似：医药、生物，21.32%；食品、饮料行业，14.26%；机械、设备、仪表，9.94%。

　　在这两只基金中，共同的重仓股包括：古井贡酒（000596）、海正药业（600267）、云南白药（000538）、山西汾酒（600809）、东阿阿胶（000423）五只。

　　在这两只基金的三季报中，王炯曾表示预计四季度市场走向会是“震荡向上”，会在四季度重点关注三条投资主线：消费服务类行业、与新兴产业相关行业、资源类行业。“基于下半年宏观经济政策的变化预期，我们会适当参与银行、地产、机械等和宏观经济关系密切的行业的反弹机会。”

　　近期的波动是短暂的

　　大消费概念是今年很热的投资焦点，但是前期的市场调整，又让市场上出现了对消费类个股的质疑。对于前期的市场波动，王炯表示：“市场近期的波动是短暂的，是由于资本市场对政策的解读有些紊乱，带有一定程度的恐慌情绪所致，中长期来看还是会震荡上行。证券市场的投资心理容易发生波动，有时过度乐观，有时过度悲观。我们还是需要理性地看待市场的变化，把握市场的趋势。”

　　“实际上，加息、提高存款准备金率等都是短期的影响因素，不会改变整个趋势，只是让大盘增加了调整时间。政府这些举措，也是为了抑制通胀，保持适度增长，是好事。只是政策的出台给投资者带来不一样的反应，有的投资者还是保持乐观，而有的投资者比较悲观，担心政府会把市场打压下去，这些因素综合起来带来了市场的波动。”

　　“对于第四季度，我还是保持震荡上行的看法。在配置上，仍然坚持消费、医药和新兴产业的投资主线。现在在行业和仓位方面基本上没有变化，行业配置上还是以消费、医药为主。我始终认为，消费和医药的成长，是资本市场中的大概率事情。”