十月以来A股市场乐观情绪肆意释放，但上周五的调整却来得突然而猛烈。从周五单日净值看，一些股票型基金净值单日跌幅高达到7%，给一些高仓位的基金以沉重打击。由于担忧明年通胀形势，基金对后市普遍转为谨慎，在周期类股上获利回吐的意愿仍很强烈。

　　大跌引发流动性担忧

　　为什么在基金平均仓位处于高位时出现大跌？据中国证券报记者了解，市场传言的力量“功不可没”。在这些传言中，有调高印花税、月末加息、股指期货参与者练手、大基金砸盘等几种猜测。

　　今年净值增长名列前茅的天治创新先锋股票基金经理龚炜认为，出现震荡的原因是大家对过分乐观预期的修正，但剧烈震荡不能改变市场在九月份出现反转的这一事实。“9月份以后整个市场出现上涨，成交量放大，从这个角度来说，市场的流动性已经为后面市场持续走强做了一定的铺垫或者准备”。他认为，这次调整与2009年8月份3400点左右的调整类似，当预期修正到稍微悲观时，市场可能会出现持续反弹。

　　而金鹰中小盘基金经理朱丹否认了市场猜测的某些大基金砸盘的传闻，但她透露，基金目前仓位较高，又比较担心明年通胀超出预期，减仓也在情理之中。如果恶性通胀明年成为政府首先要解决的问题，那么就没有所谓的抗通胀行情了，那将对整个股市各板块都是负面的。而对于此次大跌，国投瑞银则注意到了两个资金流向：在国际博弈过程中，短期内，人民币升值路径的不确定性使部分资金选择离场并持币观望，导致人民币升值受益较高的产业出现下挫；而另一方面，一些在四季度以来获利丰厚的资金也选择离场。

　　高弹性板块有回吐压力

　　而据记者了解，在一些周期类股上，基金获利回吐的意愿也很强烈。“三季度末时我曾大量买入银行股，但现在基本上已经卖完了。我认为在很长一段时间，银行股只能作为短期配置的对象。”一位基金经理告诉记者。同样资金压力较大的板块还有钢铁板块。另一位基金经理明确地说：“如果说仓里还有哪些行业的股票想卖，我想就是钢铁了，我认为钢铁股比地产类股的投资价值还要小一些。”

　　而资源类板块的行情在十月份曾经如火如荼，随着CPI指数的屡创新高，通胀预期逐步推高大宗商品价格。但是从基金经理的角度来看，对其的态度则日趋谨慎。诺安中小盘基金经理周心鹏认为，从供需基本面的分析来看，资源类股目前估值偏高，如果纯粹因为流动性泛滥而配置此类股票，从风险收益角度来讲难以承受，所以目前在这一板块的配置已经比较少了。而深圳的一位基金经理则认为，或许未来还会出现大宗商品价格上涨的情形，但相关行业股价并不一定涨得动，因为其估值已经太高了。