全景网5月21日讯 随着市场的大幅跳水，行情越发扑朔迷离，基金为避险蜂拥参与打新。然而“破发潮”的来袭让打新这一被视为无风险投资的业务充满了风险，近期多只上市新股首日跌破发行价让被套的基金“连栽跟头”。据不完全统计，仅网下配售，基金就出现逾千万资金的巨额账面浮亏。
越来越多的基金陷入“破发门”，而关于基金打新问题陆续浮出水面。打新频频被套风险陡然提高，基金是否还“逢新必打”？如若继续打新，基金将会遇到怎样的难题？新股“赚钱神话”破灭背后，基金对于信息不对称下的定价博弈又有何反思？接踵而至的疑问实为基金的考验，需要基金加以思考应对。
新股破发再袭 基金深陷“被套”之苦日损千万元
周二（18日），远东传动、多氟多、齐翔腾达与四维图新4只中小板新股上市，但由于大市低迷，除四维图新外，其余3只新股均破发。根据网下配售情况显示，8只基金共获配远东传动78.212万股，9只基金网下获配齐翔腾达152.74万股。最受机构青睐的多氟多是基金重灾区，数十只基金获得网下配售，基金共获配247.6万股。简单计算，仅网下配售这一项，基金在当日破发的3只股票上损失已高达1156万元。
值得注意的是，在上述破发的新股中，网上配售机构名单上有多只社保基金。其中，全国社保基金五零一组合和全国社保基金五零三组合各获配16.9434万股远东传动，这两个组合在社保基金中损失约58万元。另有5个社保组合共获配齐翔腾达94.15万股，破发导致这5个社保组合一天损失205万元。
周四（20日），海默科技、劲胜股份、恒信移动、奥克股份四只新股登陆创业板。其中奥克股份和劲胜股份开盘即低于发行价，收盘时未能扭转破发的命运。据网下配售结果显示，约50只基金参与奥克股份网下获配，获配170万股左右，该股破发使得这些基金出现账面浮亏约1400万元。参与劲胜股份配售的基金不多，大约浮亏200万。
业内人士分析，新股质量参差不齐、发行价格普遍偏贵的情况下，市场一旦往下走，破发在所难免。而即使是已经预计到新股破发的风险，但由于打新赚钱是大概率事件，加上弱市下确定性的投资机会并不多，基金仍会将有限的资金用于打新，从而推高发行价格。
再打新趋谨慎 基金技术门槛提高拷问询价机制
随着新股的频频破发，基金的打新策略开始遭遇巨亏的风险。机构对打新逐渐变得谨慎，将本周破发的新股网下获配基金数目和以往七八十只基金扎堆参与打新的热闹场面相比可以看出，基金打新热情骤减。不少基金经理也表示对于新股的报价和打新资金量将有所控制。甚至已有即将发行的债券基金将在招募书中明确指出不再参与新股申购，这对于以“打新”作为增厚业绩的债券基金而言，显得有点意味深长。
周四（19日）登陆创业板的另外两只未破发的新股――恒信移动当日涨幅1.29%；海默科技则出现了12.67%的涨幅。需要注意的是，海默科技相对于较弱势的另三只新股表现出较强势的一面，这或许从参与的机构中可窥一斑。奥克股份、劲胜股份、恒信移动的共同点是，参与的基金均以二三线基金公司为主，鲜有一线基金公司旗下多只基金同时现身的现象；而海默科技则吸引了博时基金、广发基金等一线公司倾力参与。
上述现象实际表明这样一个问题，在市场连续走低的环境下，基金经理打新的难度逐步增强，这对基金公司研究能力提出了更高的要求。对于研究能力较弱的基金公司，打新的门槛逐步提高。有基金经理认为，出现破发是好事，这意味着打新不应该盲目，而应该有选择性，而破发提高了基金经理打新的技术门槛。
在年初曾经有一波新股破发潮，当时有关新股询价问题被提出，新股询价过程是一种非对称信息之下的定价博弈。在现在询价机制下，基金等询价机构陷入了“囚徒困境”，基金只有不断推高发行价格，才可以申购到新股。据业内人士透露，多数对新股定价起决定性作用的询价机构并不重视新股报价，部分基金公司参与新股询价只是“走走形式”。报价一般由研究员参考承销商提供的卖方报告自行决定，基金公司内部缺乏讨论，更没有深入研究公司的价值等。因此有业内人士提出对主承销商和发行公司进行一定的约束，同时对新股询价机制的不合理问题仍需研究探讨。（全景网/基金频道 实习生 李泽玲）
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