市场传闻股指期货和融资融券即将推出，元旦后的行情处于胶着状态。被基金轮番唱多的消费板块如今大大分化，而钢铁、煤炭、有色和基建等强周期股却在不断躁动。

　　面对节后利好频频的新年行情，基金有些迷茫，在行业配置上出现两极分化，激进者增持金融、煤炭、钢铁、有色化工，保守者继续看好3G、酒类、家电和零售等消费板块。

　　消费板块估值偏高

　　2010新年行情并非想像中的那么美，尽管各种利好政策频频传出，但市场震荡起伏不定，金融股大涨之后随即停顿，地产股刚刚发力又遇阻。4季度曾被机构纷纷看好的消费股也大大分化了，医药、汽车和家电一度曾有强势表现，很快就疲软不振。

　　去年年底“大消费”板块成了市场一道亮丽的风景线，汽车、医药、饮料、信息技术、纺织、家电和零售等行业连续大涨，重仓消费板块的基金获得了超额收益。

　　然而，随着股指期货和融资融券等重大利好消息传出，元旦后消费股强势不再，家电、航空、医药和百货等板块出现阴跌，3G板块却相对稳定，“大消费”板块出现了分化。

　　2009年消费股的涨幅大大超出了基金经理的预期，极度看好消费股的基金经理全仓杀入，看空消费股的基金经理坚持不买。对于2010年的消费板块，基金的看多预期并非铁板一块。

　　一位基金投资总监向记者分析，消费概念板块增长确定，历来防御性较好，各个细分行业整体估值偏高，汽车、医药、白酒和信息估值普遍较高，而且2009年涨幅已经非常可观，未来细分行业的超额收益会大大分化，比如汽车销量可能不会像2009年那样超常，所以不能眉毛胡子一把抓买消费板块，要有选择性地配置。

　　转身增持周期股？

　　元旦过后，煤炭、钢铁、有色、券商、化工和路桥基建等强周期板块有崛起迹象。

　　记者注意到，在2010年的投资方向上，有几家基金公司反向操作，看好强周期股。大成2010投资策略更倾向于配置强周期股，南方看好钢铁、建筑、水泥和化工股。

　　大成认为，2010年在行业层面上，倾向于看好强周期股，包括金融、煤炭、有色、钢铁、航运、化工等板块。2010年宏观经济进一步加速时应该考虑供给短缺带来的投资机会；从全球角度来看，2009年耐用消费品消费已经大幅增加，2010年继续超预期的可能性不大，消费品整体估值偏高。

　　“汽车和白酒增长已经非常确定，2010年要在2009年基数上增长，增幅不会大；相反，钢铁这类被认为产能过剩的行业，可能从亏损转为盈利，表现将大大超预期，这样的投资机会更大。”南方投资总监邱国鹭曾表示。

　　去年4季度，基金公司看多煤炭和钢铁等强周期板块，但是两大周期板块涨幅不大。元旦后，宝钢、武钢和鞍钢等钢铁股表现稳定，煤炭和有色集体上涨。业内人士建议重点把握上游产业的投资机会，特别是受益于价格上行的钢铁、有色、化工和航运等强周期板块。 记者 巩万龙