"五连阴"10大抗跌基金：嘉实主题涨1.59%领衔 |
| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年08月17日 10:18 |
作者： |
代星;李晔斌 |
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理财周报记者最新净值仓位跟踪
理财周报编辑整理
No.1嘉实主题
涨1.59%，降低仓位转防御
理财周报记者代星 李晔斌/文
●基金经理邹唯认为，投资主题以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块为主，组合由进攻性转为防御性，同时降低仓位。
8月4日至10日，虽然A股市场遭遇今年以来最大的调整，5个交易日上证综指下跌6.15%，但是嘉实主题基金净值却逆势上涨1.59%，成为最抗跌的基金。
从二季度末的数据来看，对于仓位的控制是嘉实主题表现抗跌的一个主要原因。二季度末，嘉实主题股票仓位仅为59.68%，比一季度末94.20%的股票仓位大大降低。
嘉实主题基金经理邹唯也在二季报中透露了自己在三季度减仓的想法和理由：在上半年信贷超常规快速增长的背景下，信贷投放规模预计在二季度末达到年内高点；在流动性的催动下，房地产已开始出现价量背离的态势，地王的出现，表明资产泡沫已经先于经济复苏出现。因此预计信贷超常规投放状况将在下半年受到控制，市场流动性要弱于上半年；另一方面，从美国来看，失业率与储蓄率的提高，实际收入滞后调整导致信贷与消费的疲软，因此预计美国经济下半年难以复苏。
邹唯表示，总的来看，由于此轮经济反弹只是在成本快速下降、企业补库存化、财政政策与信贷超常规投放刺激下所产生的刚性需求释放，而非社会总需求的复苏；在需求没有持续性复苏的情况下，企业盈利仍将面临较大压力，此轮经济仅是反弹而已，而非反转。而且邹唯断言，三季度甚至下半年市场将进入调整。事到如今，市场的表现验证了他的判断。
另外，邹唯谈到自己在三季度的投资方向，三季度投资主题以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块，组合由进攻性转为防御性，同时降低仓位。
嘉实主题基金二季度末的资产配置情况也体现了他的这种思路，二季度末嘉实主题重点配置的行业是医药、生物制品和交通运输、仓储业，分别占基金资产净值26.65%和10.79%的比例。
由此可见，基金仓位的控制和偏防御性方向的资产配置结构使得嘉实主题基金在最近的市场大跌中获取了不错的超额收益。
No.2南方隆元
涨0.45%，低仓位抗跌
●下半年每月的信贷规模可能维持在4000亿元左右的水平，和往年比仍然是不小的数字，市场经过短暂调整后，有望延续震荡上扬的趋势。
8月4日至10日，南方隆元基金逆势上涨0.45%，位列抗跌基金第2名。南方隆元基金的抗跌性跟它较低的股票仓位密不可分，二季度末，该基金股票仓位仅为60.99%，跟一季度末变化不大。
二季度末，南方隆元基金股票仓位也仅为60.99%，跟一季度末60.67%的股票仓位几无差别。
二季度，在今年中国经济受到外需影响而实质性放缓的背景下，内需领域受到经济负面冲击最少，南方隆元基金在持仓结构上主要对内需类领域进行了稳定的配置。
但考虑到一个下行的经济周期和市场弥漫的对经济复苏的盲目乐观情绪，而这种乐观预期已经在二级市场股价中得到了充分体现，因此，二季度南方隆元基金更多地从风险管理的角度对投资组合进行了调整，增强了防御性。除金融、保险业外，二季度末该基金重点持有的板块是食品、饮料和建筑行业。
南方基金投研人士对理财周报记者表示，当前我国宏观经济正处在企稳回升的关键时期，面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多，宏观调控不大可能转向。政府一向注意保持宏观经济政策的连续性和稳定性。
他认为，货币政策的目标是保持货币稳定与经济增长，央行最注重的观测指标是CPI。在粮食价格稳定、经济复苏伊始的背景下，CPI在未来半年难以回到3%以上。因此，宽松的货币政策在短期内难以改变。下半年，每月的信贷规模可能维持在4000亿元左右的水平，虽然和上半年相比大幅减少，但是和往年比仍然是不小的数字，市场经过短暂调整后，有望延续震荡上扬的趋势。
南方隆元基金经理汪澂也在二季报中表示，中国产业已经经历了经济危机初期的去库存化，而真正的挑战是接下来的去产能化。从上半年发达国家的数据来看，外需近期快速增长是不切实际的，政府扩大投资和放松信贷的努力，是为了用内需增长填补外需下滑的空白，从而力图避免导致亏损、失业的去产能化过程，目前市场重建了乐观情绪和对经济继续高速增长的信心，但是经济周期的力量不容忽视，且已经充分反映在当前的股价中了，风险管理仍然是下半年证券投资中的重要课题。
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