理财周报记者 王小静/文
　　
　　面对市场的剧烈震荡，是否还应该买基金？股票型基金是否仍是投资者的理性选择？是买前期火爆的指数，还是相信基金经理的能力选择主动管理型基金？
　　投资股票长期收益率 最高基金具有相对优势

　　虽然国内A股经过了2008年的单边下跌，目前股指在今年回升过程中又出现了大幅度调整，但是，长期而言，投资股票优于投资债券、存款等其他产品的收益。
　　公开数据显示，在过去5年以来，A股股票累计投资收益率高于200%，远远超过债券、银行存款等投资收益率。
　　从中期来看，目前股市潜在收益率较大，国联安基金公司研究总监、主题驱动拟任基金经理陈苏桥对后市持较乐观的观点。
　　陈苏桥认为，中国的经济强劲复苏，盈利快速回升。上半年中国GDP增长7.1%，预计下半年约9%，2010年GDP可能超过10%。预计下半年上市公司盈利增长20%，2010年企业盈利增长30%。目前随着经济的强劲复苏，已经观察到企业开工率的快速提高，利润率的快速回升。
　　此外，流动性充裕维持两年以上。上半年贷款7.38万亿，全年预计10万亿，比正常年份多6万亿左右。预计随着项目的开工，2010年贷款不能大幅减少，流动性充裕的状况要维持两年以上。
　　8月10日发行的诺德成长优势股票基金拟任基金经理张学东则认为，目前市场的信心主要来自三方面的转变，"首先是经济从筑底进入复苏阶段，从基本面上支撑；其次是政策从保增长进入调结构阶段，并没有发生根本转向；第三是市场从预期转变进入预期兑现阶段，预期依然向好。另外，市场的资金方面仍然宽松，作为不变的因素对后市的信心恢复都有正面影响。"
　　虽然股票长期来看是优于债券、存款等产品，但是对于普通投资者来说也存在较大的风险。基金相对于一般投资者，在投资领域具有明显优势：专业投资、分散风险。
　　近年来，股市的反应机理越来越专业化。特别是2008年以来股市越来越领先反映经济发展，基金凭借其专业技能越来越引领市场。
　　2009年基金平均仓位是股市各类参与者中平均仓位最高的，获益最大，对经济复苏、通胀预期等的专业判断准确。同时，基金市场份额的提高将使其在未来一段时间仍然有超额收益率。随着基金的快速发行，基金在股市的占比还将提高，基金偏好的股票将强于市场。

　　往复式的市场走势中，主动管理基金物有所值
　　今年以来，很长一段时间，指数型基金战胜主动管理型的基金。因此，很多指数型基金被很多投资者认识和喜爱。但是，数据显示，在更长的时间段中，主动管理的基金创造了超额收益率。
　　好买基金研究中心近期研究表明，往复式的市场走势中，主动管理基金与指数型基金相比更加物有所值。
　　好买认为，回顾两年多的沪深300走势，看到一个有趣的围绕3000点左右的往复式循环。从2007年4月6日开始到目前，在上下折腾的波段里，沪深300指数分别有两次基本回到3000点左右，以指数的收益水平来看，这两年多基本是徒劳往返。然而，在此阶段中，公募股票型和配置型基金通过主动管理，获得了明显超越指数水平的正收益。
　　在从2007年4月6日至2009年6月17日的时间段里，沪深300指数微涨了1.3%，但股票型基金获得了22.02%的正收益，配置型则获得了21.99%的正收益，指数型基金也获得了5.62%的正收益，均比指数有明显增强。
　　以上数据说明，中国股市并非强有效的市场，主动管理的基金，虽然收取比被动型基金更高的费用，但确实也创造了更好的回报。
　　此外，由于指数基金存在严重的行业分布不均衡特征。所以，主动管理型基金更容易战胜市场。事实证明，指数基金资产配置往往是偏向某个行业，例如沪深300指数基金资产配置偏向金融地产；中证红利指数偏向钢铁有色。沪深300指数金融地产占比超过40%，前14大权重股有13只是金融地产，且金融地产权重有继续上升趋势。
　　随着市场整体估值水平不断抬升，整体性上涨机会在降低。市场将呈现结构化特征，主题性机会。因此，业内专家认为，下半年投资可能不光是仓位，未来更多的是主题投资机会。能够准确把握主题的主动管理型股票基金在下半年更容易战胜市场，并跑赢指数型基金。