| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月04日 08:25 |
作者： |
秦媛娜 |
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春节之后的债券市场才平稳了一日，便风云突变，昨日出现了大面积的现券抛单导致整个市场的大幅下跌，上证国债指数以0.40%的跌幅创下了两年多来的最大单日跌幅。
除1月份新增信贷数据超过9000亿元这一重磅消息的影响，昨日股票市场的飘红也给了债券市场负面的打击。但是仍有不少的投资者坚信，经济全面反转的条件尚不成熟，因此在充裕资金面的支撑下，债券市场的表现还有可期待之处。
股市债市截然相反的表现其实很好解释，这也是两者走向跷跷板关系的又一次真实体现。因为股市反弹会刺激以基金为代表的资金纷纷离弃债券市场，转而到股票市场去寻找新的投资机会。
而这种“弃债爱股”心态最为直观的表现就是基金公司等机构债券托管量的缩水。中央国债登记结算公司公布的数据显示，今年1月末基金的债券托管量较上年末减少878.02亿元，为去年下半年以来首次减少，并直接导致当月债市大幅下跌。同样，全国性商业银行、信用社、证券公司等机构的债券托管量也出现了减少。
事实上，也正是因为这部分资金的“兴风作浪”，让债券的表现出现如此大的波动。昨日不止交易所债市，银行间债市也是无论长债短债均跌声一片。剩余期限1年期的央票从前日的1.14%上行到了1.3%附近，剩余期限5年和10年的国债收益率的上涨幅度也超过了10个基点。
昨盘中大量抛单出现，但是买家势单力薄，只有一些投资盘零星出来救场，但难以消化大量的抛单。分析师称，之所以出现如此现象，主要是因为近期对于中国经济复苏的预期越来越浓，特别是温家宝总理透露今年1月份的银行信贷投放量超过9000亿元之后，市场敏感的情绪就更增加了一分波动。考虑到去年12月份的信贷增量也创下了纪录，信贷规模连续两个月猛增，不能不引起债券投资者的警惕，担心这是经济复苏的信号，从而结束债市的牛市行情。
事实上，股票市场之所以能够大幅反弹，归根结底也是基于投资者对于经济形势的乐观判断，因此信贷数据可以说是促成债市暴跌最根本和最重要的原因。
但即使如此，还是有不少的的投资者认为，对经济复苏的预期不应过分乐观，出现“V”字型反转的可能性不大，即便出现反转，底部也不会这么快到来，债券市场也就还有投资机会。
而且，债券市场的资金面依然异常充裕。例如昨日银行间市场的资金价格并未出现明显异动，其中隔夜和7天期质押式回购利率分别微涨了2.06和2.89个基点，仍在1%以下。有了资金的支持，债券市场依然有望再催生一波行情。
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