国金证券 孙昭杨 张宇

　　基金策略：

　　●权益类基金方面，如果利率水平短期稳定，则接下来一段时间市场环境将能够缓解。在此阶段，土地改革（农业）、自贸区、文化、安防、环保、生态修复、军工等还有一定的投资机会。鉴于此，基金投资上建议维持稳健风格为主、主题投资为辅的搭配策略。品种上可侧重核心组合在成长股和价值股方面均不偏颇、相对均衡的基金品种，以及选股灵活，擅长扑住主题投资机会的基金。

　　●固定收益类基金方面，市场资金面依旧偏紧。综合多重因素短期内债市走势仍不容乐观。投资操作上，建议继续维持稳健策略，甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。而在防守的同时，可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力。

　　●在传统封闭式基金方面，相对其他上市交易的基金品种而言，在当前股债持续震荡的市场环境中，具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。

　　股票型基金：部分表现强于大势

　　周内A市场震荡上扬。受基础市场影响周内基金整体收益呈上扬趋势，其中不乏业绩表现强于大势的品种。从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，善于精选个股、注重风险收益配比的基金多有不错表现。中邮战略新兴股票、泰达市值优选、国泰区位优势股票等基金周涨幅超过3%，强于大势。

　　交易型基金：二级市场表现下滑

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.49％，ETF基金价格平均一周下跌1.38％。截至11月14日，LOF基金按规模加权平均折价0.19％；ETF基金按规模加权平均折价0.13%。

　　固定收益基金：债基收益波动不大

　　10月新增社会融资总量环比骤降5485亿至8564亿，新增贷款5061亿低于预期，新增信托贷款从3季度的月均1100亿左右下降至400亿，表内表外融资同时收缩。市场资金面依旧偏紧。交易所市场方面，国债指数微跌0.05%；企债指数下跌0.08%；转债指数下挫0.88%。

　　周内14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.79%，价格下跌0.63%，整体简单平均折价1.45%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.36%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.46%。从折溢价变化来看，债券型杠杆份额基金整体折价0.8%。其中多利进取、互利B、招商双债增强B溢价率分别为34.99%、17.99%、8.56%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。本周保本类基金平均收益下跌0.44%。132只货币基金万份单位收益平均为7.96%，7日年化收益率平均为4.19%。

　　QDII基金：美股概念收益靠前

　　近期海外方面，耶伦听证会证词倾向宽松，周内道指及标普再创新高。欧洲方面，英国央行提前加息预期升温，欧股下挫。总体来看周内主投美股的QDII表现相对较好。

　　封闭式基金：分级基金溢价交易

　　本周封闭式基金价格平均下跌1.66%。截止到2013年11月8日，传统封闭式基金整体平均折价率为7.83%。在平均剩余存续期1.48年的背景下，平均到期年化收益率6.80%。相对其他上市交易的基金品种而言，在当前股债持续震荡的市场环境中，具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌2.39%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌0.02%。从折溢价变化来看，本周股票型固定收益份额基金整体折价1.15%，其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价8.68%，其中申万进取、银华锐进、资源B溢价率分别为231.95%、22.56%、21.84%。就分级基金而言，A股市场仍处于多重因素博弈的环境中，因此分级类产品无论是稳健份额还是杠杆份额都并非目前最优的投资产品。建议继续保持谨慎操作策略。从中长期投资角度来看，具备一定投资经验及风险承受能力者可以挑选其中的优秀品种逢低布局。