| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年07月11日 09:18 |
作者： |
金阳 |
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7月9日—12日，华夏基金在深圳、上海、北京三地召开的恒生ETF大型券商交流会吸引了来自国内70余家券商、超过500名业内专业人士的热情参与。恒生ETF拟任基金经理王路详细介绍了跨境ETF的产品特点及投资策略，恒生指数公司的总经理关永盛对恒生指数和香港市场做了专业分析，来自申银万国证券研究所的董事总经理李蓉对香港市场特别是恒生指数的投资价值进行了解析。
由于恒生ETF可通过场内现金认购，基金的二级市场交易与内地现有ETF相同，如买卖股票一样简单，使内地投资者即可轻松便捷地参与恒生指数投资，该产品的推出引发了各大券商的极大关注，参会券商及专家就恒生ETF的套利机制进行了深入交流。记者了解到，由于恒生ETF在技术上做了特殊安排，可为投资人T+0实时锁定申购价格，这样大大降低了交易价格风险提高了时效性，使套利交易更加可行。
ETF产品最大的亮点就是可进行套利操作，除了实时折溢价套利、日内T+0交易、配对交易等，投资人还可结合恒生ETF跨境的特征，开发更为丰富的套利策略。例如，因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如在此期间，中国或者欧美市场出现重大事件，恒生ETF价格未能有效反映潜在涨跌幅，投资者则可以提前买入恒生ETF或卖出ETF(如果开通恒生ETF融券业务，可融券卖出ETF)，待港股开市后，价格有效反映后再进行相应的反向操作，获取因重大事件带来的套利机会。
目前恒生指数的市盈率约为9倍，市净率约为1.4倍，与内地股票指数相比估值水平较低，也低于新兴市场以及发达市场的平均估值水平，接近金融危机前的水平，具有很高的安全边际。恒生指数分红回报水平较高，2005年以来股息率水平在3-4%，约为沪深300指数的1.6倍。此外，恒生指数的波动性明显要小于内地股票指数，与恒生中国企业指数相比，甚至低6个百分点以上。因此，从估值水平、分红回报和波动性等方面考虑，恒生ETF都是投资人现阶段较好的投资理财选择。 金阳
来源:《金融投资报》
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