小港股直通车“搭载”人民币双向流动

　　本报讯

　　“七一”前夕刚刚拿到“准生证”的首批2只跨境ETF———华夏恒生ETF、易方达恒生中国企业ETF于昨日同时发行，由于双双锁定香港市场，其发行也标志着市场期盼已久的“小港股直通车”终于起航。

　　分析人士指出，2只跨境ETF向内地投资者募集资金，由内地基金管理公司管理，投资于香港股票指数成份股，基金份额在内地交易所挂牌交易，相当于将香港证券市场的一篮子股票组合“打包”在境内交易所上市，在人民币不可自由兑换的情况下，具有积极探索意义，不仅在一定程度上推动了人民币双向流动，加强了内地市场和香港市场的联系，也使得基金公司国际化战略更进一步。

　　具体来看，2只产品分别以恒生指数、恒生中国企业指数（又称H股指数）为跟踪标的，其中，恒生指数成份股包含了香港市值最大及成交量最活跃的上市公司，其中包含和记黄埔、长江实业、腾讯控股、金莎中国、康师傅控股等众多在A股市场中无法买到的优质个股；与之相比，H股指数则囊括了40只最大及成交量最活跃的H股及红筹股。

　　昨日，恒生指数和H股指数分别下跌1.88%和2.4%，不过，分析人士指出，两大指数目前市盈率仅在8－9倍左右，不仅处于历史较低水平，而且相对A股也具有较大优势。特别是H股指数32只兼有A股和H股的成分股中，有26家H股对A股存在折价，整体折价率接近15%；同时，股息率则在3%左右，几乎是同期沪深300指数的2倍。对于希望获取稳定收益的投资者而言，具有较大吸引力。

　　值得一提的是，根据国金证券报告，通过历史数据分析，上述2只指数与沪深300指数的相关系数非常低，恒生指数仅为0.32，恒生中国企业指数略高，为0.43，均有可分散风险的配置价值。

　　尽管此前市场上已有嘉实H股指数基金等普通QDII指数基金，不过，分析人士表示，跨境ETF与之相比具有诸多优势。首先，在基金管理方面，由于普通QDII指数基金需以当日份额净值进行申赎，但管理人需要在之后的时间完成申购资金的建仓或资产变现，申赎行为对基金资产可能会造成一定冲击。而跨境ETF虽也采取现金申赎，但申赎成本由申赎投资者自己承担，不会对基金资产造成冲击。

　　其次，在投资效率方面，由于跨境ETF在交易所上市，投资者需要变现时可直接卖出基金份额，卖出后即可买入其他二级市场品种，与普通股票交易的规则相同，效率较高。如果通过一级市场赎回，资金T+2日即可到账。而普通QDII指数基金赎回到账资金时间较晚，最多甚至可达10多个工作日。

　　最后，在投资成本方面，小额投资普通QDII指数基金的申赎费用较高，以嘉实H股指数基金为例，管理费加托管费合计达1%，而华夏恒生ETF管理费仅0.6%，托管费仅0.15%；易方达H股ETF管理费加托管费合计也仅为0.8%，大大降低了投资的成本。

　　据悉，两只ETF产品的联接基金将于7月18日起同步启动。据悉，为给广大投资者提供更多以外币投资的基金品种，防范汇率风险，2只联接基金在系统上做了很大改变，特别安排了外币认购与申赎机制，同时开放了人民币和美元认、申购通道，实现了“双币交易”，投资者可根据需要自行选择投资币种。