| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月14日 09:42 |
作者： |
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□天相投顾证券研究二部
进入五月份，谨慎预期的提升使得股指反弹的持续性受到考验。与此同时，基金发行市场上的创新类产品受到投资者追捧并再现火热局面。目前（截至5月12日）共有28只基金在发或已公布发售公告（A/B/C级合并计算，ETF及其联接基金分开计算），其中，股票型基金14只，混合型基金6只，债券型基金5只，QDII基金3只。本文选出其中4只有代表性的新基金做客观比较，供投资者参考。
华泰柏瑞沪深300ETF联接标的指数具有良好投资价值
华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资联接基金（简称“沪深300ETF联接”）是华泰柏瑞基金管理有限公司旗下第2只联接基金。该基金适合于风险承受能力强，期望获得长期较高收益的投资者。
跟踪指数具备良好的投资价值：沪深300指数覆盖沪深两市前300只最大市值规模股票，是中国A股市场的标杆指数和主流指数，具有很好的市场代表性。在牛市行情中，沪深300指数一年滚动市盈率最高达51.08倍的顶峰，在熊市和震荡市中最低达10.77倍的低谷。今年以来，截至2012年5月11日，当前市盈率为12.08倍，处历史底部区域，投资价值尽显。
标的指数长期业绩表现优异：沪深300指数自设立以来累计收益率为167.78%，而同期上证指数和上证50指数涨幅分别为95.43%、116.66%。从实际运作情况来看，沪深300指数在牛市中表现出了很强的收益能力，熊市和震荡行情中体现出了较好的抗跌性。在2006年到2007年的牛市中，沪深300指数收益高达478.08%，显著高于同期上证指数、上证50指数，盈利能力明显。在2008年大幅下跌的市场行情中，沪深300指数下跌了65.95%，相比上证50指数和上证指数更为抗跌，自2010年以来，股市持续调整，沪深300下跌26.25%，抗跌能力显著。
基金经理指数基金管理经验丰富：采用双基金经理制度，拟任基金经理张娅女士和柳军先生。张娅女士曾在多家金融机构任职，具有多年海内外金融从业经验，现任华泰柏瑞指数投资部总监、华泰柏瑞上证中小盘ETF及华泰柏瑞上证中小盘ETF联接基金基金经理。柳军先生，历任华安基金管理有限公司高级基金核算员、基金事务部总监、基金经理助理、华泰柏瑞上证红利交易型开放式指数基金基金经理，现任华泰柏瑞指数投资部副总监、华泰柏瑞上证中小盘ETF及华泰柏瑞上证中小盘ETF联接基金基金经理。
投资建议：跟踪标的沪深300指数行业配置有所侧重、估值处于历史底部、历史业绩表现出色，具有较好的长期投资价值。华泰300联接基金属于高风险基金产品，适合于风险承受能力强，期望获得长期较高收益的投资者。同时作为一只新基金其业绩表现有待实际运作来验证。
金鹰核心资源以核心资源为投资主题
金鹰核心资源股票型证券投资基金（简称金鹰核心资源）是金鹰基金管理有限公司旗下的第6只股票型基金。该基金分享中国经济快速发展的成果与资源的价值增值，进而实现基金资产的长期可持续稳健增长。
以核心资源为投资主题，分享经济快速发展成果：所谓“核心资源”，是指能够被企业占有和利用，为企业创造经济价值，进而给企业带来核心竞争力的稀缺的生产要素、生产或经营条件、独特生产工艺与技术，以及经营权利。金鹰核心资源将在充分考虑宏观经济运行状况、金融市场环境、资源属性、行业特性的情况下，筛选资源价值长期稳健增值、基本面良好的品种进行重点配置，构建一个资源占主导地位的投资组合，为投资者寻求资源的长期增值收益。
权衡取舍防御进取策略，力争做到攻守兼备：“防御”与“进取”的权衡与取舍是金鹰核心资源运作过程中的核心问题之一。根据宏观经济与资本市场运行状况的不同，对“防御”与“进取”目标适时、适度地有所侧重，力争做到攻守兼备。根据“防御”原则，金鹰核心资源将审慎甄别公司的核心价值，从公司治理、公司战略、行业地位、资源储量与价值等方面来把握公司核心竞争力，力求挖掘出具有核心竞争力的稳健经营、价值低估型公司；根据“进取”原则，金鹰核心资源将努力发掘那些具有可预见、可持续成长或者资源价值可持续增值的公司，重点在于对公司进取特性的客观评价和甄别上，不仅仅需要关注增长率之类的数量指标，同时还要关注成长的质量以及成长的可持续性。
管理人稳步发展，基金经理投研经历丰富：金鹰基金管理有限公司设立于2002年，成立以来稳步发展，产品线逐步完善。拟任基金经理冯文光先生，投研经历丰富，历任诺安基金行业研究员，金鹰行业优势基金经理助理，2011年3月任金鹰行业优势股票型证券投资基金基金经理。
投资建议：金鹰核心资源重点配置分布于有色金属、煤炭等行业的“核心资源”上市公司，涵盖周期性与非周期行业，在不同市场行情下，力争做到攻守兼备。作为一只风险收益水平较高的股票型基金，金鹰核心资源适合风险承受能力较强、希望获取长期稳健收益的投资者。
建信转债把握转债投资机会
建信转债增强债券型证券投资基金（简称“建信转债”）是建信基金公司旗下首只以可转债为主要投资标的的债券型基金。该基金在控制风险和保持资产适当流动性的基础上，力争实现基金资产的长期稳定增值。
灵活配置股债资产，多种策略把握机会：建信转债投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产的80%，其中投资于可转债的比例不低于基金固定收益类证券资产的80%，同时投资于股票和权证等权益类证券的比例最高可达基金资产的20%。该基金在分析期权价值的过程中结合定价模型、市场定性分析和定量比较分析，充分考虑市场各时期的特征，在合理定价的基础上，有效挖掘具有良好投资价值的可转债品种。
通胀下行、估值低位，可转债攻守价值凸显：在国内经济触底回升、物价水平延续下行趋势、资金面相对宽松的市场环境下，债市正步入缓慢上升的平衡格局。当前可转债市场的估值正处于相对较低水平，并兼具债券到期收益率高、股性投资价值提升的双重优势。在债券收益率方面，截至5月4日，所有可转债的平均到期收益率达3.02%；在股性投资价值方面，全部转债的平均转股溢价率为32.46%，转债市场整体的转股溢价率已经处于历史低位。另外，随着风险偏好的不断提升，股票市场的震荡上扬，相对低位的正股价格为转债的中长期布局提供了良好的投资机遇。
管理人综合实力强：建信基金管理有限公司成立于2005年9月，截至2012年一季度，建信基金旗下共有24只基金，产品线构建完善，公募基金资产管理规模为423.87亿元（不含联接基金）。建信基金自设立以来规模迅速发展，债券投资管理能力极为出色，曾多次荣获“债券投资金牛基金公司”奖项，并在2012年荣获“金牛基金管理公司”奖项。
投资建议：建信转债以可转债为主要投资标的，灵活配置股债资产，多种策略积极把握投资机会。在当前通胀下行、政策放松、股市震荡上扬的市场环境下，该基金有望充分发挥可转债攻守兼备的特性，获取超额收益。作为一只风险收益水平较高的债券型基金，建信转债适合风险承受能力中等、希望获取稳健收益而又追求一定风险溢价的投资者。
华宝短融50短融流动性好风险较低
华宝兴业中证短融50指数债券型证券投资基金（以下简称“华宝短融50”）是华宝兴业基金管理公司旗下第一只指数化投资的债券型基金。通过指数化投资，实现对标的指数的有效跟踪，谋求基金资产的长期增值。
指数化纯债基金，固定收益类创新产品：该基金主要投资于中证短融50债券指数的成份券及其备选成份券、债券回购以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，不投资股票或其他权益类资产，作为一只纯债型基金，该基金以中证短融50指数成份券为基础进行被动式指数投资，采用最优复制法，综合考虑跟踪效果、操作风险、投资可行性等因素构建投资组合，并根据基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性以及银行间债券市场交易特性等情况，对投资组合进行优化调整，以力争对标的指数的有效跟踪。
短融流动性好，适宜风险承受能力较低的投资者：中证短融50指数从银行间市场挑选50只流动性强、规模大的短期融资券组成样本。在设计上，该指数突出了指数化产品标的的要求，同时结合了信用债券的具体特征，是中证指数公司发布的首只短期限成分类信用债券指数，旨在推进我国债券市场产品创新，为债券投资者提供新的投资标的。短融的流动性较好但收益偏低、指数加权到期收益率4.65%，减去管理费0.5%、托管费0.1%、指数使用许可费0.015%，实际收益率则不足4%。收益率水平虽偏低，但风险也相应较低，适合风险承受能力较低的稳健型投资者所持有。
管理人综合实力稳步提升，基金经理投研经验丰富：华宝兴业基金管理有限公司成立于2003年。截至2012年一季度末，公司管理公募基金资产规模达331.76亿元（不含联接基金）。拟任基金经理陈昕先生，2010年7月起任华宝兴业现金宝货币市场基金基金经理助理，2011年11月至今任华宝兴业现金宝货币市场基金基金经理。
投资建议：华宝短融50基金主投中证短融50债券指数的成份券及其备选成份券，不参与股票交易，指数化的投资方式推进了基金市场的产品创新。短融流动性好，风险较低，适宜风险承受能力较低的投资者所持有。
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