| 来源： |
新财经 |
发布时间： |
2012年04月10日 13:54 |
作者： |
李英;向莹 |
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近日，广发基金管理公司发布了2012年3月份的宏观策略报告。报告对股票市场、债券市场的运行趋势进行了系统的分析和展望，并就3月份的投资提出了建设性的资产配置策略。
广发基金认为，前期支撑市场的主要有两个因素：无法证伪的库存调整周期和流动性改善预期。而结合目前的市场而言，经济基本面、政策环境、流动性及市场情绪尚未发生方向性变化，故判断前期的反弹状态仍将有望继续维持。
但在3月份策略报告中，广发基金指出即将发布的1月—2月宏观数据将会确认目前仍处于“衰退后期”，季节性补库存也可能将告一段落，年报及一季报可能加重市场对企业盈利增长的担忧，故报告认为应该进行结构调整，降低强周期及未来盈利可能下滑行业的配置。
在具体的行业配置上，广发基金看好估值具有相对优势的大消费行业，以及盈利增长稳定的金融、电力、家电等行业；看淡有色、水泥、化工等行业以及基本面情况不清晰、前期涨幅过大的细分行业。
由于在2011年度，广发基金旗下固定收益产品全线问鼎，故本次报告中其关于债券市场的观点也成为业内关注的焦点。广发基金表示，当前银行存款仍是固定收益资产大类中风险收益最好的品种，抑制了各类固定收益品种的收益下行空间。
具体而言，利率品种收益水平已接近第一次降准之前，只要市场不转入升息预期，基本面不支持收益率继续上行。但由于股市向好，资金撤离债券市场仍可能引发价格进一步调整。报告指出，从总体看，目前仍是债市左肩投资时期，收益率何时能见顶快速下行还有待跟踪。
而由于对未来宏观经济保持谨慎，广发基金在报告中表示高收益品种基本面中期仍不乐观。“考虑到国家大力推进债券市场尤其是高收益债券市场的发展，未来难以出现供给不足的情况，加上混乱的评级状况，高收益债券利差进一步下行的空间有限”。广发基金认为，对高收益品种需要立足于中期，严格控制信用风险，谨慎投资，利用市场向好流动性恢复的机会进行品种切换。
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