| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月09日 05:39 |
作者： |
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近期，场内分级基金进取份额如“疯牛”般上攻涨停，成为交投活跃榜焦点。看得出来，越来越多的投资者认可了分级基金进取份额的“反弹急先锋”角色。至于分级基金到底是个什么玩意，却令普通投资者头疼。
这并不奇怪。股神巴菲特尚且对这类带杠杆机制的投资工具深感费力，又何况普通投资者？巴菲特曾发出这样的感慨：“对于金融衍生品复杂的说明书，看过之后唯一的感觉是弄不清楚它的内容还不说，还需要服下一片阿司匹林。”分级基金即是通过结构化的分级（把分级基金根据一定的比例拆分为A、B两类份额）获取杠杆机制，所以，分级基金又被称为“杠杆基金”。
那么，什么是杠杆呢？古希腊学者阿基米德用一句看似狂妄的名言———“给我一个支点，我就能撬动地球”，深刻阐述了杠杆以小博大的力量。金融工具里的杠杆也是借用此意，简单来说就是借钱投资，你用1元钱的投资能够操纵更多钱的资产。比如，你拿1万元钱买了股票，那么你只能操纵1万元的股票，杠杆是1；如果你用1万元作为保证金购买10万元的股指期货，杠杆就是10。
让我们用一个简单的例子说明借钱投资的妙处：假设投资者用自有的10万元和借入的10万元买入20万元的股票，如果20万元涨10%，就赚了2万元。那从自己本金10万元的角度看，就是赚了20%；同样如果跌了10%，亏损也要从自己头上扣，结果就是亏了20%。这就是杠杆的收益风险放大作用。
分级基金具有借钱投资的杠杆功能。以即将于近期发行的广发深证100指数分级基金为例，其合约规定基金份额中的50%为固定收益（广发深证100 A，年基准收益率为7%），当该基金封闭期末净资产优先分配给广发深证100A基金份额本金及应得收益后，全部剩余净资产分配给广发深证100 B（占比50%）。这些话听起来有些难懂，翻译成大白话就是，假定广发深证100指数分级基金募集筹得100亿资金，则按照1:1比例拆分成各50亿的A、B份额，广发深证100 B可用50亿份基金份额撬动100亿份基金份额，前提是保证广发深证100A的本金和6.75%的年固定收益。
我们经常用“借鸡生蛋”来形容借钱投资，用别人的资金进行自己的投资，且大部分报酬落入自己的口袋———毫无疑问，这是一个相当不错的主意。（广发基金市场部）
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