沪深300ETF历经五年破茧而出 两只基金各具特色 |
| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2012年03月27日 08:31 |
作者： |
林彦龙 |
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（记者林彦龙）昨天，嘉实沪深３００ＥＴＦ与华泰柏瑞沪深３００ＥＴＦ同时获得中国证监会核准。历经五年筹备，作为股指期货市场有效现货工具——沪深３００ＥＴＦ的推出，不仅将完善我国股指期货和融资融券市场，有助于跨市场结算体系的升级改进，同时也为构建中国“蓝筹市场”跨出重要一步。
两只基金各具特色
从首批沪深３００ＥＴＦ来看，两只基金各具特色。差异之一在于两只基金的申赎模式不同。据了解，嘉实沪深３００ＥＴＦ采用“场外实物申赎”的模式，投资者对应购买一篮子组合证券；而华泰柏瑞沪深３００ＥＴＦ则采用“场内实物加部分现金替代”的模式。
具体而言，华泰柏瑞沪深３００ＥＴＦ在投资者申购时，提供上海证券交易所上市的股票和２５％的现金，现金部分由基金管理人代为买卖深圳证券交易所的股票。
而嘉实采用的实物申赎模式更加符合国际惯例，运作透明，结算和运作风险可控、交收环节简单，套利机制可行，交易成本完全由投资者掌握。
差异之二在于，华泰柏瑞的方案延续国内现有ＥＴＦ的“Ｔ＋０”交收模式，强调资金周转效率；而嘉实则采用“Ｔ＋２”的交收模式，交收递延两天。
将成重要投资工具
根据中金公司在一份报告中指出，由于沪深３００指数成份股覆盖了中国数十个主要行业的龙头企业，其样本覆盖了中国Ａ股市场总市值的近７成、流通市值的６成，营业收入的７成，净利润的８成，投资追踪沪深３００指数的ＥＴＦ也相当于投资整个国家最重要的经济行业和股票市场，可以帮助跨国、跨市场的投资者以最低的投资成本建立可以反映该国、该市场经济构成的股票投资组合。因此，沪深３００ＥＴＦ将成为长线资金和价值投资者，包括社保基金，ＱＦＩＩ等重要的投资工具。
而其推出的意义还不仅局限于此，华泰柏瑞总经理韩勇表示，Ｔ＋０版沪深３００ＥＴＦ对于建立一个高效、完整的资本市场具有重要意义。对于券商经纪业务版图整体格局的演变、养老及保险资金等长线价值型机构者的运作、股指期货市场期现套利群体的扩大、套利效率的提升、各类对冲产品的发展，以及未来我国跨市场ＥＴＦ产品的进一步推出等，必将产生深远的影响。
获批之后，两个基金将进行公告募集、建仓之后上市。
便于期现套利交易
自从股指期货推出后，套利交易就一直苦于没有直接匹配现货工具，沪深３００ＥＴＦ的推出正好填补了这一空白。
“套利交易以后方便多了。”中国国际期货研究院高级副总裁钦万勇对记者表示，“以前套利者必须按比例买入股票或者沪深单市场ＥＴＦ，现在只要直接买入沪深３００ＥＴＦ就可以了，会有更多的资金进行套利、套利效率将得到提升。”
当股指期货指数高于沪深３００指数时，投资者可以在卖出期指的同时买入股票，在双方价差缩小时获利。股指期现进行套利有两个关键因素：一是沪深３００ＥＴＦ对沪深３００指数的跟踪误差要小，二是沪深３００ＥＴＦ流动性要好，利于大资金进出。钦万勇表示，以当月合约算，如果股指期货领先２０个点以上，则存在无风险套利机会，“不过这种机会并不是很常见，因此有多少人会进和套利还得看有没有机会。”统计显示，股指期货上市以来，期现套利平均天数以１天居多，其余套利时间以２－１８天不等。
钦万勇认为，套利资金多了，会缩小股指期货和现货的价差，起到平滑期指走势的作用。
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