| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年03月05日 09:54 |
作者： |
|
| |
2012年3月5日是国泰基金管理有限公司成立14周年的特殊日子，更多一层意义的是中国基金业的起点也始于14年前的今天。作为业内最早成立的基金管理公司之一，伴随中国资本市场的跌宕，国泰基金投研团队磨炼得越发璀璨:来自于银河证券基金研究中心的统计显示，截止去年年末，国泰基金管理有限公司整体资产管理能力在69家基金公司中排名第11，在中大型基金管理公司中名列前茅。而另一家权威评级中心海通证券则给予国泰旗下全部偏股型基金（可评级）四星级以上的优良评价。
对于国泰基金投研团队而言，稳健的业绩背后是对市场始终存有的一颗敬畏之心，以及围绕“绝对收益”而打造的综合性的资产管理平台。
安全边际放第一
绝对收益才可期
浸濡中国股市14年，最难的就是坚持，而国泰基金14年来在行业中一直旗帜鲜明地打出“长期稳健的价值投资理念”口号，并始终以“安全边际”为杠，注重风险控制，自下而上地选择那些稳健，可持续增长的上市公司进行投资。
实际上，坚持一贯投资理念的过程是十分痛苦的。但事实证明，关键时刻的坚持非常重要，否则就会迷失自己，没有方向，容易被市场波动所控制住。对于国泰旗下基金而言，正是因为2005年和2008年黎明前的坚持换来了第二年和长期丰盛的投资果实。在2009年的金牛奖评选中，国泰基金一举揽括金牛基金公司在内的7项金牛奖杯。
“因为我们一贯坚持价值中枢回归理论，能够平静地面对股市的暴涨狂跌，不会受到市场“疯狂”与“恐惧”等投资心理的交错影响。”权益类投资总监黄焱表示，今年以来他所管理的基金业绩领先，就是得益于去年四季度的坚持，“我们并不惧怕风险，因为每次投资前都对风险与收益的关系做了全面的评估——机会往往都来自收益与风险的不匹配。”
国泰公募基金管理团队的权益类基金经理们从业经历全部超过10年，这一数据在业内处于绝对的领先，他们谨记的两句话是，“收益与风险永远共存”，“投资自己了解的，规避那些看不懂的股票。”
“投资自己了解的，规避那些看不懂的股票。”这对于专注于挖掘成长股的基金经理张玮，也是公司分管公司研究的投资总监而言更具有代表意义，他所管理的国泰金鹰增长基金也是业内名副其实的长跑冠军。
“我们很少投资于那些每年净利润增长超过100%的上市公司，这样的成长性是不可持续的。”在张玮看来，国泰基金更愿意投资于那些能够保持每年20%~30%稳定成长，高管务实，估值合理的上市公司，“通过企业成长性和成长质量等定量分析筛选出成长潜力较大的上市公司，而公司成长池的建立将通过实地调研，对成长的驱动因素进行归因分析，选出有核心竞争力的成长企业。”
很多时候，国泰基金权益基金经理们更愿意承认自己是一个相对狭义的价值投资者，“我们会坚决回避泡沫，崇尚均值回归基础上的投资理念。一个企业的价值中枢相对来说是稳定的，当股票远远低于均值水平时，我们就会坚决地买入。”
在黄焱和张玮等国泰基金经理们看来，以巴菲特为代表的长期价值投资者和追求绝对收益的理念是殊途同归的，“这样的投资理念，在公募基金里可能短期不会带来突出的业绩表现，但我们坚持在具有绝对安全边际时才会买入，因为我们把持有人托付的钱当作是自己的来看待。”
顺应经济周期
绝对收益也稳健
相比于风险更高的权益类投资，国泰基金固定收益和保本基金团队清楚购买固定收益产品的投资者本身就是风险偏好较低的人群，在每年获取尽可能多的绝对收益的同时，控制波动率亦十分重要。
“我们希望贴上国泰基金标签的保本基金收益率曲线是这样的，”公司分管保本投资的投资总监沙骎用手指划出一条平稳上升的曲线，“而不是这样的，”他又画出一条起伏的波浪线，“让投资者可以预期到一个收益率。”
沙骎的语气是坚定的，而这份坚定的背后是公司分别超过8年的保本基金和超过10年的固定收益产品的管理经验。
如果说权益投资是理性和感性的结合，那么管理好保本基金和固定收益产品则更需要理性和严谨。以国泰基金固定收益团队为例，对投研人员的综合素质极为严苛，要求团队的每一个人对国家财政政策、货币政策、及经济数据保持极高的敏锐度，养成自上而下的配置思路。
“观天之道，执天之行，尽矣。”在债券型基金的投资中，体现投资艺术的往往不是债券品种的选择或者是股票的选择，而是经济周期下不同时点的资产配置，这就是所谓的道。“任何希望抛开宏观层面进行的投资或抄底行为都如同接飞刀一样充满了不确定性和风险。在投资中，经济周期的威力是永远摆脱不掉的。”公司固定收益总监裴晓辉比喻道。
虽然近几年不管是投资者还是基金管理人，都开始逐渐关注和配置固定收益产品，但无论是数量还是规模，相比于国外成熟市场，还尚有相当大的差距，国泰基金希望能够打造一条完整的固定收益产品线，开发包括投资纯债、低等级信用债、中短期债券、转债的一系列产品。
“我们希望国泰基金固定收益的产品线上可以做成一个基金超市，让有不同偏好、不同周期需求的投资者都能选到合适的产品。”裴晓辉展望道。
看得到的绝对收益
看不到的寂寞和诱惑
作为国内拥有最全基金牌照的基金管理公司之一，国泰基金专户投资管理团队（非公募）近几年，攻城略地，通过产品创新和良好的管理业绩，争得市场份额的同时，也赢得了包括社保理事会在内的客户肯定。
“做绝对收益就要耐得住寂寞和诱惑。”这是负责财富业务的投资总监张则斌一直挂在嘴边的一句话，“无论是资产配置还是个股选择，对绝对收益投资者来说，关键还是要耐得住寂寞和诱惑。市场每天都有各种各样的赚钱机会在等着你，但赚取收益的同时也要承担风险，对于你不熟悉的投资机会，千万不要轻易去尝试，要学会拒绝诱惑。”
等待可能是做绝对收益投资中最难熬的阶段，也是不得不经历的阶段。但理性的张则斌认为这种等待是在研究判断基础上的等待，是能看到希望的等待，而不是毫无目的的等待，“做绝对收益很重要的一点就是，找到资产的价值底线，在有足够安全垫的基础上介入并等待。”
做绝对收益要有严格的操作计划和风控纪律。做投资实际是做一个大概率事件，难免出现与我们的预期不一致的地方，如果出现了，该怎么办呢？这就需要国泰基金财富管理的投资经理们在做每一笔投资的时候，都事先做好操作计划，对各种可能出现的情况做好安排，避免出现临时手忙脚乱的情况。
同时，为帮助克服专户管理的投资人员自身可能存在的人性的弱点，国泰基金还制定了严格的风控制度，对止损、止盈都有明确的数量指标，以避免不利情况下亏损的无限制扩大，保证了即使在出现少量亏损的情况下，也还有挽回的空间和可能性。
指数产品追求差异化
当好绝对收益好工具
“指数基金是一种投资工具”，这是国泰基金产品设计、投资管理和整个市场体系所达成的共识，为让投资者即便在国内股市表现不佳时，仍能获取绝对收益，国泰基金近几年不断开发差异化的指数基金产品，填补了行业一个又一个指数产品的空白。
公司在2010年4月发行的国内第一只海外指数基金国泰纳斯达克100指数基金近期连续创出成立以来的净值新高，并将于3月5日公告将进行第二次分红，该指数在去年国内基金普遍亏损的情况下，获得正涨幅，充分分散了投资风险。
而在国内指数基金产品开发方面，国泰基金不仅拥有市场公认最经典的沪深300指数基金，亦分别在去年和今年开发了以跟踪上证180金融和中小板300成长两只风格差异明显，且具有市场稀缺性的指数基金产品。
通过指数基金产品的工具性作用，让基民真正做到在合适的时候购买合适的基金产品，国泰基金正在尝试一种理财顾问式的全方位引导性的服务，把更多资源投入到服务中去赢得投资者信任和赚取绝对收益，“我们甚至会在全国做属地化服务，尽可能去贴近每个客户，并通过使用不同的技术平台，比如短信、网络等来和客户沟通。”公司副总经理梁之平最后表示。
以14年成人礼为始点，国泰基金和整个基金业将要或已经迈入其他行业都会经历的成熟发展期，如果说在行业发展初期与成长期，各家基金公司比的是产品与业绩，比的是销售团队规模。
进入成熟期后，行业将会出现分化，一些基金公司会寻求专业化经营，占领不同需求的细分市场，而拥有丰厚人才积累和行业经验的基金公司，会朝着综合性的大型资产管理集团的方向发展，这一条道路必定是由国泰基金持有人幸福的脚印所通往的！
（企业形象）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
