| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年12月16日 09:40 |
作者： |
婧文 |
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⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文
在经济持续下滑的背景下，大消费主题再度成为基金关注的焦点，在部分基金经理看来，消费升级主题或贯穿2012全年。
交银施罗德基金在其2012年投资策略中表示，今年以来社会消费品零售总额增速仅小幅回落，具备较强韧性。由于人口红利步入尾声，刘易斯拐点带来劳动力成本上升，而居民收入占比上升将带动国内消费率的提升，因此消费升级可能将是贯穿2012年全年的主题。
交银施罗德认为，食品饮料、品牌服装、服务性消费、医药等非周期行业将保持较高成长性，投资上可以自下而上地选取稳定增长类的公司。特别是医药板块，医改政策的负面影响正在逐步消退，在2012年国内外经济仍存较大不确定性的环境中，作为非周期的必选消费，医药行业值得挖掘。对于周期品，要自上而下择机选择。未来金融、地产估值具备修复空间；而在经济缓慢回升阶段，钢铁、有色、煤炭、化工、非金属等周期性行业也预计将进入业绩推动下的估值修复期。
灵活配置基金的拟任基金经理赵龙表示，在经济增速下滑的影响下，现阶段市场仍处于探底期，如果目前经济增速回落继续加速，股票市场的底部可能会出现在明年2月左右。在市场探底期间，多数股票的估值会变得便宜，因此投资具备核心竞争力、行业护城河的优势企业，在明年有可能取得正收益。
赵龙认为，消费、金融和弱周期的机械类股票行业仍是最值得关注的品种，尤其是白酒类上市公司，目前企业投资回报率超过30%，尽管未来面临行业增速变慢的可能，但酒类个股会出现分化，2012年白酒类上市公司的整体估值仍在20倍左右，其中的优势企业仍有望在2012年获得超额收益。对于银行保险等金融类股票，虽然从行业景气的角度来看，暂时仍有不确定性，但由于长期价值被低估，未来可以获得超额收益。机械类股票受益于产业创新和产业结构升级，其中的优势企业将获得较高的长期投资回报。
广发策略优选基金经理冯永欢认为，2012年在具体的投资方面，他更为看好消费类行业的机会。
综合来看，冯永欢认为2012年的A股市场并没有大的趋势性机会，精选行业与个股才是获得超额收益的途径。“即将过去的一年中比较明显的现象就是无论什么行业他的估值水平都是不断下降的。沪深300指数跌到了历史低位，如果未来政策局部松动的话，像今年资金这么紧张的局面在明年出现的概率应该不大，这在一定程度上将提升市场估值水平。”冯永欢认为，2012年将十分考验投资者的选股能力。
“长期的投资机会在于大消费类行业，尤其是技术壁垒比较高的行业。”冯永欢表示，主要看好的包括食品饮料、家纺、零售等行业，这源于“消费升级”这一大的投资趋势。
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