□ 国金证券 王聃聃 张剑辉

　　短期市场震荡上行，加息靴子落地、宏观经济数据好于预期均对市场形成刺激。同时，近期政策预期有所改善。从上市公司业绩预告来看，市场担心的盈利下滑风险短期可能不会出现。因此，基金投资上可适当积极。产品选择方面，中报业绩仍将受到市场关注，擅长“白马股”投资、选股能力较强的基金产品具备优势，对保障房建设相关主题关注较多的基金也可继续关注。

　　嘉实优质

　　嘉实优质基金属于股票型基金，设立于2007年12月8日，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险高收益的基金品种，建议具有较强风险承受能力的投资者关注。

　　投资要点

　　嘉实优质基金业绩表现稳定，尤其是今年以来基金业绩继续提升至同业前列。从嘉实优质基金历史操作来看，该基金强调选股、淡化择时的特点较为突出。在个股选择上，嘉实优质基金注重选择那些具有中长期投资价值的“白马”股票，这也是基金业绩的主要来源。

　　产品特征

　　短期业绩提升显著：截至2011年7月13日，嘉实优质基金自成立以来累计净值超越上证指数45.84%。从各个阶段来看，除2009年由于配置相对保守导致进攻性不足，其他阶段都有不错的表现。其中，截至2011年7月13日，嘉实优质企业最近一年净值增长31.67%，在213只开放式股票型基金中排名第6位；最近半年业绩表现位于同业基金前20%之列；而在最近一季度震荡调整行情当中，该基金则表现得更为抗跌，在247只开放式股票型基金中排名第4位，业绩稳健居前。

　　超额收益源于选股：基金经理刘天君自嘉实优质成立以来一直执掌该基金，其个股选择主要从股价、企业经营基本面入手，注重选择那些具有长期投资价值的企业股票，通过穿越式的持有分享优质企业股价上涨过程中所带来的空间效益。

　　集中投资“白马”股：在具体的投资组合方面，基金经理集中投资的特征比较明显，尤其是2009年一季度以前，嘉实优质基金的投资风格更加积极，持股集中度多在60%以上，短期来看持股集中度虽有所下降，但和同业相比仍处于较高水平。从季报资料来看，机械设备、医药生物、食品饮料等行业是嘉实优质基金配置比例较多、持续关注的板块。

　　东吴进取策略

　　东吴进取策略基金属于混合-灵活配置型基金，设立于2009年5月6日。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险高收益的基金品种，适合具备较强风险承受能力的投资者。

　　投资要点

　　东吴进取策略基金自成立以来业绩表现良好，尤其在2011年的结构化行情中表现突出。从过往的操作风格来看，该基金显示出风格灵活的特点，在资产配置方面更多的是顺应市场而为。东吴进取策略近期较多关注建筑、建材、地产等行业。

　　产品特征

　　结构化市场中业绩出色：东吴进取策略基金自成立以来业绩表现稳健，截至2011年7月13日，自成立以来净值增长率为17.31%，超越上证指数9.49个百分点。而在2010年的结构性行情中，基金通过对成长股的灵活把握，全年净值增长率为21.24%，在同业的339只基金中排名17位。短期来看，东吴进取策略仍实现了较好的业绩持续，在最近一个季度震荡调整的行情中，基金业绩仍处于同业前25%的靠前水平。

　　仓位调整灵活：东吴进取策略基金定位于混合-灵活配置型基金，契约规定股票的投资比例为30%-80%，从过往操作情况来看，该基金股票仓位根据市场趋势较快进行调整，显示其灵活投资的特点。如在2009年四季度，在上证指数上涨17.9%的背景下，其股票仓位从二季度的59%大幅调整至75.61%，而随着2010年二季度市场下跌，股票仓位又降至63%左右，尽显其仓位调整顺势而为、操作灵活的特点。

　　行业和持股集中度较高：在行业配置和个股选择上，东吴进取策略基金偏好集中投资，统计过去7个季度以来，该基金行业集中度和持股集中度大幅超越股票型和混合型的同业平均水平，其中持股集中度平均为61%，高于平均水平18个百分点左右，而行业集中度平均为56%，高于行业平均水平16个百分点左右。