| 来源： |
华泰联合证券 |
发布时间： |
2011年07月16日 08:44 |
作者： |
王群航 |
| |
□华泰联合王群航
投资指数型基金，本质上就是在投资相关基金所跟踪的标的指数，尤其是对于那些采取全复制策略的、股票投资仓位极高的、跟踪偏离度和跟踪误差都很小的ETF。因此，要想做好对于指数型基金的投资，首要策略就是要研究好标的指数。关注近期正在发行的嘉实深证基本面120ETF及其联接基金，也是此理。
嘉实深证基本面120ETF
该基金的投资目标就是要紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。该基金的投资范围主要是标的指数的成份股及备选成份股。该基金将以拟合、跟踪深证基本面120指数为原则，通过被动式指数化投资的方式，采取完全复制的方法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建该基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
该基金将把全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现，在一般情况下，该基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90％。如因标的指数成份股调整、基金申购或赎回带来现金等因素导致该基金不符合上述投资比例的，基金管理人将在10个交易日内进行调整。在正常的市场情况下，该基金期望达到的绩效标准同市场上已有的其它ETF一样，都是日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2％，年化跟踪误差不超过2％。这是目前市场上指数型基金里的最高绩效标准。
基本面指数的特殊价值
2005年4月，《基本面指数投资策略》一文在美国金融分析期刊（Financial Analysts Journal）上发表，让市场看到了基本面指数的独特内涵及其相应的投资策略，这是一种以上市公司的经济规模而非以其市值为权重来构建指数化投资组合的策略。这一策略转变了投资的参考坐标：从以市场（即以股票市值来配置权重）为中心，转向到以企业的基本面本质（以公司的经济规模来配置权重）为中心，开辟了指数化投资的新境界。是年8月，此类指基面世。
基本面指数是以上市公司的营业收入、净资产、现金流、分红这四项主要的基本面财务数据对样本股进行排序和指数加权计算所构建的指数，打破了样本股价格与其权重之间的联系，使得基本面经济规模大的股票获得较高的权重，在一定程度上减少了高估值股票在组合中权重过高的现象，有效地消除了传统市值加权指数的投资方式产生的业绩拖累，相对于市值加权指数能够更为中立地反映总体经济。把这样的指数形容为“更加贴近本质意义的蓝筹指数”，似乎并不为过。
透视深证基本面120指数
深证基本面120指数的编制方法是：在深圳证券交易所的所有上市公司中，以上述四个基本面指标来衡量上市公司的经济规模，选取其中最大的120家公司作为样本，且样本个股的权重配置与其经济规模相适应。该指数不仅具有良好的基本面、市场代表性和流动性，并且打破了样本股价格与其权重之间的联系，使得基本面经济规模大的股票可以获得较高的权重，在一定程度上减少了高估值股票在组合中权重过高的现象，因此也可以为投资者提供另一个投资深圳市场的业绩比较基准和投资分析工具。
从发展的眼光来看，早年，深证市场曾经有一个著名的指数：深成指——新中国证券市场第一个成份股指数。近几年来，随着深证股票市场的规模不断快速扩大，深成指所限定的40只股票数量这一客观现实，已经使得该指数的市场代表性有了一定程度的降低。现在，有了全新深证基本面120指数，无论是从成份股的数量来看，还是从指数的编制理念上来看，都将可以在一定程度上弥补并发扬和光大深成指的辉煌。
（原载于中国证券报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
