| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年06月03日 09:34 |
作者： |
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精明i定投，由海通证券基金研究中心和景顺长城基金公司合作开发，是以基本面分析为基础的智能定投的升级产品，是海通证券基金研究中心研发成果在实际投资上的应用。精明i定投是一种定期不定额投资方式，通过判断市场估值的高低，由系统自动帮投资者在市场高估时少投、低估时多投，实现中长期有效分摊风险。
精明i定投的背景：基金设立以来已有十多年，大量的投资者参与其中，但老百姓对基金产品的评价不是很高，有时甚至怨声载道。实际上基金的平均收益并不差，口碑不好的原因更多在于老百姓买入和卖出的时机出了问题。回顾过去几年以来基民的申购和赎回行为可以发现，大多数基民都是在牛市高位冲进去，而在熊市低位很少有人敢于申购，甚至还出现比较大的净赎回。在基金投资时机选择上，每个投资者都希望能够高抛低吸，但是人性的贪婪与恐惧导致的结果却往往是追涨杀跌。
精明i定投的原理：精明i定投以市盈率这一常用的基本面指标为依据，通过严格的定投纪律来约束人性的贪婪与恐惧，让投资者在市场高涨，估值过高的时候理性地减少投入，在市场低迷估值过低的时候勇敢地加大投入。纵观我国证券市场的走势，与市盈率的高低密切相关，市场的涨跌往往也伴随了市盈率的升降，历史上两次牛市的顶部都是市盈率的高点，两次熊市的底部也都是市盈率的低点，因此，以市盈率来判断市场的高估或低估有良好的依据。
精明i定投与其它智能定投的区别：目前市场上比较常见的智能定投多以均线为指标评判市场是否超跌或者是超涨，比如年线、半年线、季线等，是一种基于技术面指标来判断市场的高估和低估的，可能会面临参数难以选择的问题。而精明i定投是基于基本面指标市盈率，也就是我们说的PE。市场的价格总归是围绕着价值波动的，这个指标不仅考虑P-价格的问题，也考虑了E-基本面盈利问题，是比较全面反映市场综合状况的一种指标。
精明i定投的风险揭示：（1）尽管PE能够有效的判断出市场的顶部区域和底部区域，但是不能准确预测市场的最高点和最低点。因此，短期而言，PE智能定投要求的投入金额可能与市场相左，即在某些市场大幅上涨的时候PE智能定投会要求降低投资金额，反之，在某些市场大幅下跌的时候PE智能定投要求加码买入，这时投资者将会承受较大的压力。这也正是PE智能定投的魅力所在，运用严格的纪律约束人性的贪婪与恐惧。因此，PE智能定投是适合长期投资的一种理财方式，历史实证数据表明坚持这种投资方式三年以上，PE智能定投战胜普通定投是大概率事件。（2）我们所有的测算都是基于历史PE数据，未来PE的波动区间可能会改变。我们会对这些因素密切关注，并进行一定的调整。
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