1月CPI同比上涨4.9%，低于市场预期。大成基金表示，CPI数据反映通胀压力出现阶段性放缓，而非受权重调整的影响，但这并不表明紧缩性政策告一段落。大成基金预期下半年CPI将回归上升轨道，原因一是目前春旱有可能对食品价格形成新的冲击，二是世界经济好于预期、中国经济可能好于预期，进而导致非食品价格涨幅超预期。由于预期下半年CPI将走高，因此，紧缩性的政策还将维持不变。未来几个月内加息、上调存款准备金率和人民币升值的步伐还将继续，但可能节奏会较预期慢一些。