| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2010年11月08日 09:36 |
作者： |
王欣;小文 |
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深圳特区报讯 （记者 王欣）作为上半年唯一一只取得正收益的偏股型基金，嘉实主题精选在１０月表现平淡，股票仓位保持低位。基金经理邹唯认为，经济基本面并非十分乐观，股市在第四季度仍有调整压力。
嘉实主题精选在今年上半年以６．３４％的净值增长率成为市场中唯一不败的偏股型基金，这使基金经理邹唯成为业内关注的焦点。实际上，就在风暴来临之前，邹唯及时降低股票仓位至３成左右的低点，这是该基金躲过大跌的重要原因。
但当三季报出来，人们发现，嘉实主题精选到了９月末仍然只有３５．８２％的仓位，较６月底仅提高了５个百分点左右，与同类基金的平均仓位相差甚远。到了１０月，这样的仓位对基金业绩的负面作用更加显现。
对此，基金经理邹唯表示，主题投资的方法是对中长期有一个大的前瞻性判断，判断以后，根据短期的经济数据来进行不断的修正和反馈，如果经济基本面没有改变的话，基金的大方向不会发生大的变化。“从目前的资料看，经济基本面并非十分乐观，所以我坚持自己的逻辑至今，如果为了保排名而加仓，确实会与我一贯的投资逻辑相背离。”
他认为，三季度以来的行情，是在升值预期、热钱流入、流动性充裕的情况下，催生的中小盘的结构性泡沫。同时，在美元贬值、日元降息的货币博弈中，流动性进一步推高了资源品价格与股市。
“不过流动性非主导股市长期运行的趋势，最终主导股市长期运行的还是经济的基本面，虽然说流动性也是经济基本面的一部分，但是它只是一个催化剂。”
邹唯表示，１１月份是个重要窗口，美国的中期选举、定量宽松政策、国内的经济数据等都将陆续揭晓。虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场在四季度具有调整压力，所以会将整个四季度作为布局期，为明年一季度布局，主要关注跨年度的投资主题与投资品种。
中欧增强回报债基经理：
资本市场波动将加大
最近股市震荡加剧，具体缘由何在？中欧增强回报债券基金基金经理聂曙光认为，当前我国国民经济继续回升向好态势并未改变，但是一些不确定因素的存在使得当前的经济发展环境日趋复杂。从短期来看，未来一段时间，宏观经济将面临通胀水平上升和经济增速可能下降的复杂局面，资本市场波动将加大。
具体看来，聂曙光指出有三大不确定性因素将加剧波动：首先内需回升的基础还不平衡，财政金融领域的潜在风险不容忽视；同时欧洲主权债务问题将长期困扰世界经济，全球经济新的增长点尚不明朗；第三，前期大量货币投放的负面效应部分开始显现，一些推动价格上涨的因素增多，强化了通胀预期。
而对于市场热议的加息问题，聂曙光认为，此次加息为一次性加息的可能性更大。从宏观数据来看，经济三驾马车的需求面总体没有出现大的变动。最近比较突出的矛盾就是通胀压力比较大，９月ＣＰＩ达３．６％创下今年新高，这次加息就是为了暂时对通胀预期进行调控。但是在当前人民币存在升值压力的背景下，连续加息反而可能引来更多热钱流入，增加通胀治理的难度和人民币升值压力，另外，当前民间投资依然不是非常积极，国内外经济形势依然存在诸多不确定性，在这种形势之下，其认为目前尚未进入加息周期。
针对投资者关注的债券市场投资机遇，聂曙光直言，债券市场机会与风险并存，市场关注焦点将在经济增速下降和通胀上升之间摇摆。聂曙光认为，从中长期来看，明年经济增长、调控政策力度方面仍面临较大的不确定性。面对明年一、二季度经济数据的反弹，届时政府或将为了防止经济过热，调控力度再度加强，明年上市公司业绩增速或将放缓，债券收益率达到阶段性高点，此后在调控压力下市场对于经济趋缓的预期可能增强，届时债券资产投资时点将出现。
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