| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2010年11月08日 13:12 |
作者： |
赵迪 |
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当前我国正处于经济转型的关键时点，新兴产业发展和传统产业升级带来的投资机会层出不穷，并且突破了行业和区域的界限。如何才能有效把握这些投资机会，实现资产稳健增值呢？为此，记者专门采访了嘉实主题基金的基金经理邹唯先生，与投资者一起掘金经济转型期的主题投资机遇。
四季度是布局期
记者：7月份以来，市场出现反弹，10月份之后，上涨开始加速。您如何看待这波上涨？
邹唯：进入8月份以来，在升值预期，热钱流入，流动性充裕的情况下，催生了中小盘的结构性泡沫。同时，在美元贬值、日元降息的货币博弈中，流动性进一步推高了资源品价格与股市。不过流动性非主导股市长期运行的主导趋势，最终主导股市长期运行的还是经济的基本面，虽然说流动性也是经济基本面的一部分，但是它只是一个催化剂。
记者：通过基金三季报，我们看到您面对市场反弹仍保持较低仓位。能否解释下其中缘由？这种相对较低的仓位是否在10月份行情中延续下来？
邹唯：我所采用的主题投资是对中长期有一个大的前瞻性判断，判断以后，根据短期的经济数据来进行不断的修正和反馈，如果经济基本面没有改变的话，我大方向不会发生大的变化。从目前的资料看，经济基本面并非十分乐观，所以我坚持自己的逻辑至今，如果为了保排名而加仓，确实会与我一贯的投资逻辑相背离。
记者：在市场走势与操作策略出现背离时，坚持的确需要不小的勇气。那么，您认为什么时候布局比较合适？
邹唯：11月份是个重要窗口，美国的中期选举、定量宽松货币政策、国内的经济数据等都将陆续揭晓。我们认为虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场在四季度具有调整压力，所以我们会将整个四季度作为布局期，为明年一季度布局，主要关注跨年度的投资主题与投资品种。
长期看好大农业和节能减排
记者：从资料看，您领导的主题投资小组对投资主题的把握比较精准，上半年布局了大农业、军工等取得了不俗的业绩表现。未来，您看好哪些主题？
邹唯：大农业与节能减排将作为我们长期布局的主题来关注。除了基于农产品价格的长期上涨趋势而看好大农业主题外，节能减排主题则是符合"十二五"规划中对中国"加快经济增长方式转变"、节能降耗的要求，符合未来较长阶段的政策导向，是颇具生命力的主题。但是在投资中也需关注各主题中的细分行业表现或将出现的分化。
记者：从过往投资历程来看，您似乎更加偏好成长性个股，能否给我们介绍下您的择股逻辑？
邹唯：对我而言，选公司最重要的驱动因素就是行业未来的成长空间大，而且是不是在一个启动阶段，或者刚刚开始。以节能减排为例，我看好的原因主要是因为中国节能减排刚起步，无论电力要脱硝、脱氮，还是污水的处理，都处于起步阶段，这意味着空间是非常大的。凡是做到节能减排，现在能上市的公司，目前很多都是行业的领头羊。对于这样的公司我倾向于选择一只好个股长线持有，虽然还不能肯定行业领头羊最终会笑到最后，但目前来说它的先发优势会很明显。
记者：即将发行的嘉实主题新动力基金也是一只主题基金。这只基金有什么新特点？
邹唯：嘉实主题新动力基金将以"中国经济转型中的新兴增长动力"为核心主题，重点把握长期趋势性机会，而且投资在受益于新兴动力主题的股票比例不低于股票资产的80%。我们认为在"十二五"期间，中国也会出现一批高成长的企业，因此基金经理将主题投资与成长股投资相结合，更能把握投资机会。另外，新基金成立后将共享主题投研平台。除了公司的基金经理例会外，我们主题投资组也会不定期召开讨论会，互相交流投资思路和心得。
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