| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年09月10日 08:48 |
作者： |
桑彤 |
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封闭式债券型分级基金作为近来债基产品设计的创新，随着债市行情的展开受到了市场的追捧。9月８日，大成景丰分级债券基金再或批准，成为继富国汇利分级债基以来第二只获批的分级债基。
作为首批创新分级债券型基金，大成景丰封闭期为３年，封闭期内不接受申购和赎回，具有较高的投资价值和稀缺性。封闭式的运作方式避免了日常申购赎回带来的成本冲击，还有利于通过持有与基金存续期匹配的中长期债券等策略增强基金的收益。
据了解，发行结束后，大成景丰基金份额将拆分为Ａ、Ｂ两类份额：Ａ类份额适合追求稳定收益的投资者，特别是保险公司等机构投资者；Ｂ类份额适合追求较高风险收益的投资者，具有杠杆性高、风险适中、致力于获取超额收益的特点。
业内人士分析指出，这一制度安排具有阿尔法、贝塔相分离的显著特征，相当于在常规强化收益债券基金的基础上赋予了投资者更多的权利。投资者可以选择按原定比例持有Ａ、Ｂ两类份额，也可以根据自身的风险偏好，通过分别卖出或买入Ａ、Ｂ份额的方式自主调整收益水平。
９月以来，创新型分级债基一出，就受到投资者的热烈追捧。富国汇利分级债基发行首日募集资金就达５３亿元，超过３０亿元的募集上限，显示出投资者对债券型基金的看好。
银河证券分析认为，与传统封闭式基金相比，封闭式债券型基金不以股票投资为主，而是以债券投资为主，仅辅之以少量新股申购、可转债转股等低风险的权益投资。
虽然投资组合绝对收益水平可能低于以股票投资为主的投资组合，但是债券更为固定的收益特征，大幅降低了投资组合的预期波动性，更为稳定的净值表现也有利于市场价格的稳定。
此外，在Ａ、Ｂ类基金上市交易的情况下，不但能够满足投资者的流动性要求，而且在融资融券等业务中，最高达８０％的折算率水平远高于股票的折算率，更适于成为抵押品以及标的物，进一步扩大了潜在的市场需求。
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