话题1：基金的二季度报已经开始陆续的披露了，已公布的二季度报中有什么看点值得关注？哪些行业受到基金的追捧？

点评:

从已公布的基金二季度报我们能看到：

1.熊市中基金仓位降至七成。据好买基金研究中心统计，二季度偏股型基金平均仓位为71.03%，降至历史低位；60家基金公司全部减仓，平均减仓10.23个百分点，老五家基金公司中嘉实基金平均仓位最低，仅为65.25%，其中，上半年业绩桂冠嘉实主题仓位从一季度末的61.41%降至30.55%。

2.基金增持医药再抛金融地产。二季度基金大幅增持医药生物制品、食品饮料和电子等受益产业升级的行业和个股，而对金融保险、金属非金属和房地产等强周期性行业进行了大幅减持。

3.小基金公司业绩突出。今年以来，小盘股表现一直优于大盘股，小规模基金基于配置小盘股的天然优势加以灵活的操作策略，更容易在震荡行情中把握交易性机会，在规避系统性风险方面也体现出了“船小好调头”的特点；二季度，以华商、东吴、银河、信诚为代表的中小基金公司业绩表现出了明显的抗跌优势和上涨动力。相反，大基金公司中只有嘉实以整体的低仓位避免了净值的大幅波动，在嘉实主题精选的带动下，公司偏股型基金平均下跌10.10%。其余公司净值亏损均较严重。

4.基金遭遇创业板寒流。二季度仍有不少基金分别在一级和二级市场申购或购买创业板股票。共有43只创业板个股现身基金前十大重仓股行列，其中，超过10只的基金重仓国民技术、碧水源、奥克股份和国联水产等股票。而随着二季度市场的急速下跌，创业板在前期积累的风险得到一定释放，在估值回归的要求下，不少个股股价持续走低，其中碧水源自4月21号上市以来一路下跌，至季末跌幅高达38.60%，而同一天上市的南都电源更是大跌43.08%，股价几近腰斩。创业板股价的下跌给基金带来了不少损失。

话题2：许多重仓股票的基金今年表现都颇为不佳，下半年这类基金是否值得重点关注？债基下半年还具有投资机会吗？

点评:

在债券市场流动性较为充裕的背景下，债券型基金仍有投资机会，但净值上涨幅度将难以超越上半年。

首先，从利率产品来看，虽然经济增速下滑已成事实，但目前3.1%左右的10年期国债收益率已处于历史低位，一定程度上已反映了经济减缓的预期。长端利率进一步下行的空间已经有限，而三季度利率产品的供给压力较大，长期国债的收益率有可能小幅上行，从整个下半年来看，更大的可能将是收益率在低位震荡。

其次，从信用产品来看，前期涨幅较大的企业债目前与国债之间的信用利差已经有所减小，企业债进一步上涨的动力有所减弱。

再次，经济增速减缓和通胀风险的降低进一步减弱了加息的预期，下半年债市的系统性风险仍较低，收益率难以大幅上行。

最后，短端收益率在前期资金面偏紧的情况下出现较大幅度的上行，未来资金面宽松局面形成后进一步向下的可能性或多于长端收益率。因此展望后市，中短债的机会多于长债。可转债在前期调整后已显现一定的投资价值，若股市企稳筑底，转债市场或回暖。

总体来看，下半年债市虽已是强弩之末，但走弱的可能并不大，更多的将呈现各类型券种的结构性行情。好买认为，中短债的优势将逐渐超越长债，可转债的投资价值或已显现，投资者可重点关注短久期基金和可转债基金的投资机会。

（点评人：好买基金研究中心）